Wereldwijde markten: Centrale banken blijven voorzichtig ondanks VS-Iran-wapenstilstand

De recente wapenstilstand tussen de Verenigde Staten en Iran heeft gezorgd voor een scherpe daling van de wereldwijde olieprijzen, wat broodnodige verlichting biedt aan beleidsmakers die vrezen voor door energie gedreven inflatie. Ondanks deze afkoeling van de energiekosten behouden de belangrijkste centrale banken in de G10-economieën echter een waakzame houding, wat aangeeft dat renteverhogingen op de agenda blijven staan als de prijsdruk aanhoudt.

Divergerende monetaire paden in ontwikkelde economieën

Hoewel lagere energiekosten de directe inflatievrees hebben verminderd, is er geen wereldwijde consensus over de volgende stap voor de rentetarieven. Centrale banken zijn momenteel verdeeld tussen degenen die het beleid agressief aanscherpen en degenen die een "wait-and-see"-benadering hanteren.

Australië voert momenteel de G10 aan met de hoogste beleidsrente van 4,35%. Nadat de Reserve Bank of Australia alle renteverlagingen van vorig jaar heeft teruggedraaid met drie verhogingen dit jaar, heeft de bank een korte pauze ingelast, maar blijft zij openstaan voor verdere verhogingen. Op vergelijkbare wijze heeft Noorwegen met 4,25% de op één na hoogste rente. Ondanks een pauze hanteert de Noorse Norges Bank een hawkish toon vanwege een onverwachte versnelling van de kerninflatie in mei.

In tegenstelling hiermee heeft de centrale bank van Canada de beleidsrente op 2,25% gehouden, waarbij werd opgemerkt dat hogere energieprijzen nog geen bredere inflatie hebben veroorzaakt, waardoor de rentetarieven voor de nabije toekomst stabiel blijven.

De Amerikaanse Federal Reserve en het Europese vooruitzicht

De Amerikaanse Federal Reserve heeft onverwachte signalen naar beleggers gestuurd. Hoewel de rentetarieven onlangs ongewijzigd zijn gebleven, hebben bijgewerkte economische prognoses en uitspraken van voorzitter Jerome Powell de marktexpectaties verschoven. Negen Fed-functionarissen voorzien nu hogere rentes tegen het einde van 2026, waardoor handelaren een mogelijke verhoging al in september incalculeren.

In Europa is het landschap even complex:

• Europese Centrale Bank (ECB): Heeft onlangs de eerste renteverhoging in bijna drie jaar doorgevoerd en de benchmark-depositorente verhoogd naar 2,25% om preventief energiegerelateerde inflatie te bestrijden.
• Verenigd Koninkrijk: De Bank of England heeft de benchmarkrente op 3,75% gehouden, terwijl zij beoordeelt of de impact van energieprijzen gematigd of ernstig zal zijn.
• Zweden: De Riksbank blijft voorzichtig met een rente van 1,75%, waarbij zij de spanningen in het Midden-Oosten als een risico erkent, maar opmerkt dat de onderliggende inflatie relatief gedempt blijft.

Azië en de wereldwijde extremen

In Azië heeft de Bank of Japan aanzienlijke stappen gezet in het normaliseren van haar monetaire beleid door de rente te verhogen naar 1% — het hoogste niveau in meer dan drie decennia. Hoewel dit nog steeds laag is in vergelijking met westerse landen, heeft de centrale bank aangegeven bereid te zijn om verder aan te scherpen als de prijsdruk aanhoudt.

Aan het andere uiteinde van het spectrum blijft Zwitserland de wereldwijde uitzondering met een beleidsrente van 0%. De Zwitserse Nationale Bank beschouwt de inflatie op middellange termijn als stabiel en richt zich momenteel meer op het beheersen van de kracht van de Zwitserse frank dan op agressieve renteverhogingen.

Belangrijkste conclusies

• Olieverlichting versus inflatierisico: Hoewel de wapenstilstand tussen de VS en Iran de olieprijzen heeft verlaagd, zijn centrale banken er nog niet van overtuigd dat de dreiging van "geïmporteerde inflatie" volledig is geweken.
• Beleidsdivergentie: Er is een aanzienlijke splitsing in de wereldwijde strategie, variërend van de 0% rente in Zwitserland tot 4,35% in Australië, terwijl landen de balans zoeken tussen groei en prijsstabiliteit.
• Hawkish paraatheid: Grote instellingen zoals de Amerikaanse Federal Reserve en de ECB blijven bereid om verdere renteverhogingen door te voeren als economische gegevens aanhoudende inflatoire trends laten zien.