உலகளாவிய சந்தைகள்: அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தம் இருந்தபோதிலும் மத்திய வங்கிகள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளன

அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையே சமீபத்தில் ஏற்பட்ட போர்நிறுத்தம், உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகளில் கடுமையான வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது, இது எரிசக்தி சார்ந்த பணவீக்கத்தைக் கண்டு அஞ்சும் கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்குத் தேவையான நிம்மதியை அளித்துள்ளது. இருப்பினும், எரிசக்தி செலவுகள் குறைந்த போதிலும், G10 பொருளாதார நாடுகளின் முக்கிய மத்திய வங்கிகள் எச்சரிக்கையான நிலைப்பாட்டைப் பேணி வருகின்றன. விலை அழுத்தங்கள் தொடர்ந்தால் வட்டி விகித உயர்வுகள் பரிசீலனையில் இருக்கும் என்று அவை சமிக்ஞை செய்கின்றன.

வளர்ந்த பொருளாதார நாடுகளிடையே மாறுபடும் பணவியல் பாதைகள்

குறைந்த எரிசக்தி செலவுகள் உடனடி பணவீக்க அச்சங்களைக் குறைத்திருந்தாலும், வட்டி விகிதங்களுக்கான அடுத்த கட்ட நடவடிக்கை குறித்து உலகளாவிய ரீதியில் ஒருமித்த கருத்து இல்லை. மத்திய வங்கிகள் தற்போது கொள்கையை தீவிரமாக இறுக்கப்படுத்துபவர்கள் மற்றும் "காத்திருந்து பார்ப்பது" (wait-and-see) என்ற அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடிப்பவர்கள் என இரண்டாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளன.

ஆஸ்திரேலியா தற்போது 4.35% என்ற மிக உயர்ந்த கொள்கை விகிதத்துடன் G10 நாடுகளுக்கு முன்னிலையில் உள்ளது. கடந்த ஆண்டின் அனைத்து வட்டி விகிதக் குறைப்புகளையும் இந்த ஆண்டு மூன்று உயர்வுகள் மூலம் மாற்றியமைத்த பிறகு, ஆஸ்திரேலிய ரிசர்வ் வங்கி தற்காலிகமாக நிறுத்தியுள்ளது, ஆனால் மேலும் உயர்வுகள் செய்ய வாய்ப்புள்ளதாகவே உள்ளது. அதேபோல், நார்வே 4.25% என்ற இரண்டாவது மிக உயர்ந்த விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது. ஒரு இடைவெளியைக் கடைப்பிடித்தாலும், மே மாதத்தின் போது அடிப்படை பணவீக்கத்தில் ஏற்பட்ட எதிர்பாராத அதிகரிப்பு காரணமாக நார்வேயின் நோர்கேஸ் வங்கி (Norges Bank) கடுமையான நிலைப்பாட்டைப் பேணுகிறது.

இதற்கு நேர்மாறாக, கனடாவின் மத்திய வங்கி தனது கொள்கை விகிதத்தை 2.25% இல் பராமரித்துள்ளது. அதிக எரிசக்தி விலைகள் இன்னும் பரவலான பணவீக்கத்தைத் தூண்டவில்லை என்பதைக் குறிப்பிட்டு, வரவிருக்கும் காலத்திற்கு வட்டி விகிதங்களை நிலையாக வைத்திருக்கிறது.

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் ஐரோப்பிய கண்ணோட்டம்

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் முதலீட்டாளர்களுக்கு எதிர்பாராத சமிக்ஞைகளை அனுப்பியுள்ளது. சமீபத்தில் வட்டி விகிதங்கள் மாற்றமின்றி விடப்பட்ட போதிலும், புதுப்பிக்கப்பட்ட பொருளாதாரக் கணிப்புகள் மற்றும் தலைவர் ஜெரோம் பவலின் கருத்துக்கள் சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளை மாற்றியுள்ளன. ஒன்பது ஃபெட் (Fed) அதிகாரிகள் இப்போது 2026 இறுதிக்குள் அதிக வட்டி விகிதங்களை எதிர்பார்க்கின்றனர், இது செப்டம்பர் மாதத்திலேயே ஒரு சாத்தியமான உயர்வைக் கணக்கில் கொள்ள வர்த்தகர்களைத் தூண்டுகிறது.

ஐரோப்பாவில், நிலப்பரப்பு சமமான சிக்கல்களைக் கொண்டுள்ளது:

• ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ECB): எரிசக்தி சார்ந்த பணவீக்கத்தை முன்கூட்டியே எதிர்கொள்வதற்காக, கிட்டத்தட்ட மூன்று ஆண்டுகளில் தனது முதல் வட்டி விகித உயர்வை வழங்கிய ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ECB), அதன் அடிப்படை டெபாசிட் விகிதத்தை 2.25% ஆக உயர்த்தியது.
• ஐக்கிய இராச்சியம்: எரிசக்தி விலைகளின் தாக்கம் மிதமானதா அல்லது கடுமையானதா என்பதை மதிப்பிடும் வகையில், இங்கிலாந்து வங்கி (Bank of England) தனது அடிப்படை விகிதத்தை 3.75% இல் வைத்துள்ளது.
• சுவீடன்: அடிப்படை பணவீக்கம் ஒப்பீட்டளவில் குறைவாகவே உள்ளது என்பதைக் குறிப்பிட்டாலும், மத்திய கிழக்கு பதற்றங்களை ஒரு அபாயமாக அங்கீகரித்து, ரிக்ஸ்பேங்க் (Riksbank) 1.75% என்ற அளவில் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளது.

ஆசியா மற்றும் உலகளாவிய உச்சநிலைகள்

ஆசியாவில், ஜப்பான் வங்கி தனது பணவியல் கொள்கையை இயல்பாக்குவதில் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றங்களைச் செய்துள்ளது, வட்டி விகிதத்தை 1% ஆக உயர்த்தியுள்ளது—இது மூன்று தசாப்தங்களுக்கும் மேலான மிக உயர்ந்த நிலையாகும். மேற்கத்திய நாடுகளுடன் ஒப்பிடுகையில் இது இன்னும் குறைவாக இருந்தாலும், விலை அழுத்தங்கள் தொடர்ந்தால் கொள்கைகளை மேலும் இறுக்கமாக்கத் தயாராக இருப்பதாக மத்திய வங்கி சமிக்ஞை செய்துள்ளது.

இதற்கு நேர்மாறாக, சுவிட்சர்லாந்து 0% கொள்கை விகிதத்துடன் உலக அளவில் ஒரு விதிவிலக்காகத் தொடர்கிறது. சுவிஸ் தேசிய வங்கி நடுத்தர கால பணவீக்கத்தை நிலையானது என்று கருதுகிறது மற்றும் தற்போது தீவிரமான வட்டி விகித உயர்வு நடவடிக்கைகளை விட சுவிஸ் பிராங்கின் வலிமையைக் கையாள்வதில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• எண்ணெய் விலை குறைப்பு vs பணவீக்க அபாயம்: அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தம் எண்ணெய் விலையைக் குறைத்திருந்தாலும், "இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பணவீக்கம்" (imported inflation) என்ற அச்சுறுத்தல் முழுமையாகக் குறைந்துவிட்டதாக மத்திய வங்கிகள் இன்னும் நம்பவில்லை.
• கொள்கை வேறுபாடு: நாடுகள் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கும் விலை நிலைத்தன்மைக்கும் இடையே சமநிலையைப் பேண முயலும்போது, சுவிட்சர்லாந்தின் 0% விகிதம் முதல் ஆஸ்திரேலியாவின் 4.35% வரை உலகளாவிய உத்திகளில் குறிப்பிடத்தக்கப் பிரிவினை உள்ளது.
• கடுமையான நிலைப்பாட்டிற்கான தயார்நிலை: பொருளாதாரத் தரவுகள் தொடர்ச்சியான பணவீக்கப் போக்குகளைக் காட்டினால், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் ECB போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் மேலும் வட்டி விகித உயர்வு நடவடிக்கைகளைச் செயல்படுத்தத் தயாராக உள்ளன.