Мировые рынки: центральные банки сохраняют осторожность, несмотря на перемирие между США и Ираном

Недавнее перемирие между Соединенными Штатами и Ираном спровоцировало резкое падение мировых цен на нефть, принеся столь необходимое облегчение политикам, опасающимся инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители. Однако, несмотря на это снижение стоимости энергоносителей, крупнейшие центральные банки стран G10 сохраняют бдительность, давая понять, что повышение процентных ставок остается возможным вариантом, если ценовое давление сохранится.

Расхождение денежно-кредитных курсов в развитых странах

Хотя снижение стоимости энергоносителей смягчило непосредственные инфляционные опасения, единого глобального консенсуса относительно дальнейших шагов с процентными ставками нет. В настоящее время центральные банки разделились на тех, кто проводит агрессивное ужесточение политики, и тех, кто придерживается тактики «ожидания и наблюдения».

Австралия на данный момент лидирует в G10 с самой высокой ключевой ставкой — 4,35%. После того как Резервный банк Австралии отменил все прошлогодние снижения ставок тремя повышениями в этом году, он сделал краткую паузу, но по-прежнему допускает дальнейшее повышение. Аналогичным образом, Норвегия занимает второе место по уровню ставки — 4,25%. Несмотря на паузу, Норвежский центральный банк (Norges Bank) сохраняет «ястребиный» тон из-за неожиданного ускорения базовой инфляции в мае.

Напротив, центральный банк Канады сохранил ключевую ставку на уровне 2,25%, отметив, что высокие цены на энергоносители еще не спровоцировали широкую инфляцию, что позволит удерживать ставки стабильными в обозримом будущем.

Федеральная резервная система США и европейские перспективы

Федеральная резервная система США направила инвесторам неожиданные сигналы. Хотя ставки недавно остались без изменений, обновленные экономические прогнозы и комментарии председателя Джерома Пауэлла изменили рыночные ожидания. Девять чиновников ФРС теперь ожидают более высоких ставок к концу 2026 года, что заставляет трейдеров закладывать в цены потенциальное повышение уже в сентябре.

В Европе ситуация не менее сложная:

  • Европейский центральный банк (ЕЦБ): Недавно провел первое повышение ставки почти за три года, подняв базовую депозитную ставку до 2,25%, чтобы превентивно бороться с инфляцией, связанной с ценами на энергоносители.
  • Великобритания: Банк Англии сохранил базовую ставку на уровне 3,75%, оценивая, будет ли влияние цен на энергоносители умеренным или серьезным.
  • Швеция: Риксбанк сохраняет осторожность на уровне 1,75%, признавая напряженность на Ближнем Востоке фактором риска, при этом отмечая, что базовая инфляция остается относительно низкой.

Азия и глобальные крайности

В Азии Банк Японии сделал значительные шаги в нормализации своей денежно-кредитной политики, повысив процентные ставки до 1% — самого высокого уровня за более чем три десятилетия. Хотя они все еще остаются низкими по сравнению с западными странами, центральный банк сигнализировал о готовности к дальнейшему ужесточению, если ценовое давление сохранится.

На другом конце спектра Швейцария остается глобальным исключением с ключевой ставкой 0%. Швейцарский национальный банк считает среднесрочную инфляцию стабильной и в настоящее время больше сосредоточен на управлении курсом швейцарского франка, чем на агрессивном повышении ставок.

Основные выводы

  • Снижение цен на нефть против инфляционных рисков: Хотя перемирие между США и Ираном привело к снижению цен на нефть, центральные банки еще не убеждены в том, что угроза «импортируемой инфляции» полностью миновала.
  • Расхождение в политике: Наблюдается значительный разрыв в глобальных стратегиях — от 0% в Швейцарии до 4,35% в Австралии, поскольку страны пытаются найти баланс между экономическим ростом и ценовой стабильностью.
  • Готовность к «ястребиным» мерам: Крупные институты, такие как Федеральная резервная система США и ЕЦБ, по-прежнему готовы к дальнейшему повышению ставок, если экономические данные будут указывать на устойчивые инфляционные тенденции.