ഏപ്രിൽ മാസത്തിലെ 126 ഡോളർ എന്ന ഉയർന്ന നിരക്കിൽ നിന്ന് 42% ഇടിഞ്ഞതിന് ശേഷം, ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വീണ്ടും ബാരലിന് 87-88 ഡോളർ എന്ന നിരക്കിലേക്ക് തിരിച്ചെത്തിയിരിക്കുന്നു. മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ സംഘർഷങ്ങൾ വർദ്ധിക്കുകയാണെങ്കിൽ 95 ഡോളർ എന്ന നിരക്ക് സാധാരണമായി മാറുമെന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന ശ്രമങ്ങളുടെ പരാജയം ഈ തിരിച്ചുവരവിന് കാരണമായിട്ടുണ്ട്. ഇത് ഇന്ത്യയുടെ എണ്ണ ഇറക്കുമതി ചെലവ് വർദ്ധിപ്പിക്കാനും കറന്റ് അക്കൗണ്ട് ബാലൻസിനെ ബാധിക്കാനും സാധ്യതയുണ്ട്.

എന്താണ് ഈ തിരിച്ചുവരവിന് കാരണമായത്?

വാഷിംഗ്ടണും ടെഹ്‌റാനും തമ്മിലുള്ള നയതന്ത്ര ചർച്ചകൾ പരാജയപ്പെട്ടതോടെ എണ്ണ വിപണിയിലെ ചെറിയ ആശ്വാസം ഇല്ലാതായി, ഇത് ഒരു താൽക്കാലിക വെടിനിർത്തൽ എന്ന പ്രതീക്ഷകളെ ഇല്ലാതാക്കി. നയതന്ത്രപരമായ ഈ പിന്തുണ ഇല്ലാതായതോടെ, വിതരണ തടസ്സങ്ങൾ നീണ്ടുനിൽക്കാനുള്ള സാധ്യത കണക്കിലെടുത്ത് വ്യാപാരികൾ ബ്രെന്റ് ക്രൂഡിന്റെ വില 87-88 ഡോളർ മേഖലയിലേക്ക് ഉയർത്തി.

രണ്ട് വിപണി തന്ത്രജ്ഞർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന വില പരിധി താഴെ പറയുന്നവയാണ്: JM Financial-ലെ പ്രണവ് മേർ 70 ഡോളർ അടുത്ത കാലത്തെ താഴ്ന്ന നിരക്കായി കാണുന്നു, എന്നാൽ വില 95 ഡോളർ വരെ ഉയരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് അദ്ദേഹം കരുതുന്നു. കോടക് സെക്യൂരിറ്റീസിലെ അനിന്ദ്യ ബാനർജി 75-85 ഡോളർ ആണ് അടിസ്ഥാന നിരക്കായി കാണുന്നതെങ്കിലും, ഗൾഫ് കയറ്റുമതി സൗകര്യങ്ങൾ തകരാറിലായാൽ വില 95-100 ഡോളർ വരെ ഉയരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. നിലവിലെ സാഹചര്യങ്ങൾ കൂടുതൽ വഷളായാൽ വില 100 ഡോളർ കടന്നേക്കാം എന്നതാണ് പൊതുവായ വിലയിരുത്തൽ.

ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക്: ഒരു പ്രധാന തടസ്സം

ലോകത്തിലെ എണ്ണയുടെ ഏകദേശം 20% ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്. ഇന്ത്യയുടെ ക്രൂഡ് എണ്ണ ഇറക്കുമതിയുടെ 40 ശതമാനത്തിലധികം ഈ ഇടുക്കിലൂടെയാണ് വരുന്നത്. ഈ ജലപാതയുടെ നിയന്ത്രണം ഇറാൻ അവകാശപ്പെടുമ്പോൾ, അത് തുറന്നുപിടിക്കാൻ അമേരിക്ക നാവിക സാന്നിധ്യം നിലനിർത്തുന്നു. ഈ തർക്കം കപ്പൽ ഗതാഗതത്തിലെ കാലതാമസത്തിനും, ഇൻഷുറൻസ് പ്രീമിയം വർദ്ധനവിനും, ഒടുവിൽ ക്രൂഡ് എണ്ണയുടെയും അല്ലാതെ ശുദ്ധീകരിച്ച ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെയും (refined products) ലഭ്യതക്കുറവിനും കാരണമായേക്കാം.

ഇന്ത്യയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, ഈ തന്ത്രപ്രധാനമായ ഇടനാഴി വെറുമൊരു ഗതാഗത തടസ്സം മാത്രമല്ല; ഇത് വിലയിലെ ഏത് വ്യതിയാനത്തെയും വലിയ രീതിയിൽ ബാധിക്കാൻ ശേഷിയുള്ള ഒരു ഘടനാപരമായ ബലഹീനത കൂടിയാണ്.

വില വർദ്ധനവ് ഇന്ത്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ എങ്ങനെ ബാധിക്കും

ഇന്ത്യ ഉപയോഗിക്കുന്ന എണ്ണയുടെ വലിയൊരു ഭാഗം ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്നതിനാൽ, ഓരോ ഡോളറിന്റെ വർദ്ധനവും രാജ്യത്തിന്റെ സാമ്പത്തിക ഭദ്രതയെ നേരിട്ട് ബാധിക്കുന്നു. ഒരു ഡോളർ വർദ്ധനവ് രാജ്യത്തിന്റെ വാർഷിക ഇറക്കുമതി ചെലവിൽ ഏകദേശം 2 ബില്യൺ ഡോളർ അധികം കൂട്ടുമെന്ന് JM Financial കണക്കാക്കുന്നു. ഇതിന്റെ ആഘാതം താഴെ പറയുന്നവയാണ്:

  • കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മി (CAD): ബ്രെന്റ് ക്രൂഡിന്റെ ശരാശരി വില 100 ഡോളർ ആണെങ്കിൽ, കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മി ജിഡിപിയുടെ (GDP) 1.9-2.2% ആയി ഉയരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ICRA പ്രവചിക്കുന്നു. സാധാരണ സാഹചര്യങ്ങളിൽ ഇത് 0.7-0.8% ആയിരിക്കും.
  • വളർച്ചയും പണപ്പെരുപ്പവും: എണ്ണവില 100 ഡോളറിൽ തുടരുന്നത് ജിഡിപി വളർച്ച 6.6% ആയി കുറയ്ക്കാനും പണപ്പെരുപ്പം 4.1% ആയി ഉയർത്താനും സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് സ്റ്റേറ്റ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയുടെ ഗവേഷണം സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഇത് ജനങ്ങളുടെ യഥാർത്ഥ വരുമാനത്തെ ബാധിക്കുകയും ഉപഭോഗം കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്യും.
  • വ്യാപാരവും വിദേശ പണമിടപാടുകളും (remittances): ഇന്ത്യയുടെ ക്രൂഡ് എണ്ണയുടെ 55 ശതമാനവും മിഡിൽ ഈസ്റ്റിൽ നിന്നാണ് ലഭിക്കുന്നത്. കൂടാതെ ഇന്ത്യയുടെ വിദേശ പണമിടപാടുകളുടെ 38 ശതമാനവും ഈ മേഖലയിൽ നിന്നാണ് വരുന്നത്. അതിനാൽ ഈ മേഖലയിലെ അസ്ഥിരത ഊർജ്ജ വിതരണത്തെയും വിദേശനാണ്യ ശേഖരത്തെയും ഒരുപോലെ ബാധിക്കും.

വിപണിയിലെ അവസരങ്ങൾ: പ്രതിസന്ധികൾക്കിടയിലും

എല്ലാ വിശകലന വിദഗ്ധരും നെഗറ്റീവ് കാര്യങ്ങൾ മാത്രം കാണുന്നില്ല. എണ്ണവിലയിലെ വ്യതിയാനം മൂലം ഓഹരി വിപണിയിൽ ഉണ്ടാകുന്ന താൽക്കാലിക ഇടിവ് ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് മികച്ച അവസരമായിരിക്കുമെന്ന് Jefferies ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. ഇന്ത്യയുടെ വലിയ ആഭ്യന്തര വിപണിയും പരിഷ്കരണ പരിപാടികളും നിലനിൽക്കുന്നതിനാൽ ഈ ഇടിവ് താൽക്കാലികമായിരിക്കാം എന്നതാണ് അവരുടെ വാദം.

അതുപോലെ, JM Financial സൂചിപ്പിച്ച 70 ഡോളർ എന്ന താഴ്ന്ന നിരക്ക് നിലനിന്നാൽ അത് ഇറക്കുമതിക്കാർക്കും സർക്കാരിനും വലിയ നഷ്ടം ഒഴിവാക്കാൻ സഹായിക്കും.

ഇനി ശ്രദ്ധിക്കേണ്ട കാര്യങ്ങൾ

  • ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങൾ (Geopolitical triggers): യുഎസ്-ഇറാൻ സംഘർഷം വർദ്ധിക്കുകയോ ഗൾഫ് എണ്ണ പ്ലാന്റുകൾ നേരിട്ട് ആക്രമിക്കപ്പെടുകയോ ചെയ്താൽ ബ്രെന്റ് ക്രൂഡിന്റെ വില 100 ഡോളർ കടന്നേക്കാം. നേരെമറിച്ച്, നയതന്ത്രപരമായ പരിഹാരങ്ങൾ ഉണ്ടായാൽ വില കുറഞ്ഞ നിലയിൽ തന്നെ തുടരാം.
  • ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലെ ഗതാഗതം: കപ്പൽ ഗതാഗതത്തിലെ കാലതാമസം, ഇൻഷുറൻസ് നിരക്കിലെ വർദ്ധനവ്, അല്ലെങ്കിൽ നാവിക സംഘർഷങ്ങൾ എന്നിവ വിതരണ ശൃംഖലയിലെ സമ്മർദ്ദത്തിന്റെ ആദ്യ സൂചനകളായിരിക്കും.

ചുരുക്കത്തിൽ

ബ്രെന്റ് ക്രൂഡിന്റെ വില 95 ഡോളറിലേക്ക് ഉയരുന്നത് വെറുമൊരു വിപണി വ്യതിയാനമല്ല; അത് ഇന്ത്യയുടെ കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മി വർദ്ധിപ്പിക്കാനും വളർച്ചാ നിരക്ക് കുറയ്ക്കാനും പണപ്പെരുപ്പം കൂട്ടാനും കാരണമായേക്കാവുന്ന ഒരു ഘടകമാണ്. ഓഹരി വിപണിയിലെ ഇടിവ് നിക്ഷേപകരെ ആകർഷിച്ചേക്കാം എങ്കിലും, ഒരു പ്രധാന കടൽ പാതയെയും അസ്ഥിരമായ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങളെയും ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്ന ഇന്ത്യയുടെ സാഹചര്യം നയരൂപകർത്താക്കൾ അവഗണിക്കാനാവാത്ത ഒരു ഘടനാപരമായ റിസ്കാണ്.