ஏப்ரல் மாத உச்சமான $126-லிருந்து 42% சரிந்த பிறகு, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) மீண்டும் ஒரு பேரல் $87-$88 என்ற வரம்பிற்குத் திரும்பியுள்ளது. மத்திய கிழக்கு பதற்றங்கள் தீவிரமடைந்தால், $95 என்ற விலையைத் தாண்டுவது வழக்கமான ஒன்றாக மாறிவிடும் என்று ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதி முயற்சிகள் தோல்வியடைந்ததைத் தொடர்ந்து இந்த விலை உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது; இது இந்தியாவின் எண்ணெய் இறக்குமதிச் செலவை அதிகரிக்கவும், அதன் நடப்பு கணக்கு சமநிலையை (current-account balance) பாதிக்கவும் அச்சுறுத்த的是.

இந்த விலை உயர்விற்கு என்ன காரணம்?

வாஷிங்டன் மற்றும் டெஹ்ரான் இடையிலான தூதரகப் பேச்சுவார்த்தைகள் முறிந்தபோது, எண்ணெய் சந்தையின் தற்காலிக நிம்மதி மறைந்து போனது, இதனால் இடைக்கால போர்நிறுத்தத்திற்கான நம்பிக்கைகளும் நசுங்கின. அந்தத் தூதரகப் பாதுகாப்பு இல்லாததால், விநியோகத் தடைகள் நீடிக்கும் என்ற அபாயத்தைக் கணக்கில் கொண்ட வர்த்தகர்கள், பிரெண்ட் விலையை $87-$88 மண்டலத்தை நோக்கி உயர்த்தினர்.

சந்தை வியூகவாதிகள் எதிர்பார்க்கும் விலை வரம்பை இரண்டு பேர் கோடிட்டுக் காட்டுகின்றனர்: JM Financial நிறுவனத்தைச் சேர்ந்த பிரணவ் மெர், குறுகிய காலத் தரைமட்ட விலையாக $70-ஐக் கருதுகிறார், மேலும் வர்த்தக வரம்பு $95 வரை இருக்கலாம் என்று கூறுகிறார். அதேசமயம், Kotak Securities நிறுவனத்தைச் சேர்ந்த அனிந்தியா பானர்ஜி, அடிப்படை விலையாக $75-$85 இருக்கலாம் என்றும், ஆனால் வளைகுடா ஏற்றுமதி வசதிகள் பாதிக்கப்பட்டால் $95-$100 வரை மீண்டும் செல்ல வாய்ப்புள்ளதாகவும் சுட்டிக்காட்டுகிறார். தற்போதைய முட்டுக்கட்டையைத் தாண்டி மோதல் தீவிரமடைந்தால், விலைகள் $100 என்ற அளவைத் தாண்டும் என்பதில் ஒருமித்த கருத்து உள்ளது.

ஹார்முஸ் நீர்ச்சந்தி: ஒரு முக்கியமான பலவீனம்

உலகின் 20% எண்ணெய் ஹார்முஸ் நீர்ச்சந்தி (Strait of Hormuz) வழியாகச் செல்கிறது. இந்த குறுகிய கடல் வழி, இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியில் 40%-க்கும் அதிகமான பங்கைக் கொண்டுள்ளது. இந்த நீர்நிலையின் மீது ஈரான் உரிமை கோருகிறது, அதே நேரத்தில் அமெரிக்கா அதைத் திறந்து வைத்திருக்க கடற்படைப் பாதுகாப்பைத் தக்கவைத்துள்ளது. இந்த உரிமை மோதல்கள் கப்பல் தாமதங்கள், அதிகப்படியான கடல் காப்பீட்டு பிரீமியங்கள் மற்றும் இறுதியில் கச்சா எண்ணெய் மட்டுமல்லாது சுத்திகரிக்கப்பட்ட பொருட்களின் தட்டுப்பாட்டையும் ஏற்படுத்தும் அபாயத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.

இந்தியாவைப் பொறுத்தவரை, இந்த நெரிசலான புள்ளி (choke point) வெறும் போக்குவரத்து இடையூறு மட்டுமல்ல; இது எந்தவொரு விலை அதிர்ச்சியையும் பெரிதாக்கக்கூடிய ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான பலவீனமாகும்.

விலை உயர்வு இந்தியப் பொருளாதாரத்தை எவ்வாறு பாதிக்கிறது?

இந்தியா தான் பயன்படுத்தும் எண்ணெயில் பெரும் பகுதியை இறக்குமதி செய்கிறது, எனவே ஒரு பேரல் விலையில் ஏற்படும் ஒவ்வொரு டாலர் உயர்வும் நேரடியாக நிதி அழுத்தமாக மாறுகிறது. JM Financial மதிப்பீட்டின்படி, ஒரு டாலர் உயர்வு நாட்டின் ஆண்டு இறக்குமதிச் செலவில் சுமார் $2 பில்லியன் கூடுதல் சுமையைச் சேர்க்கிறது. இதன் பொருளாதாரத் தாக்கங்கள் மிகத் தெளிவானவை:

  • நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (CAD): பிரெண்ட் எண்ணெய் விலை சராசரியாக ஒரு பேரல் $100 ஆக இருந்தால், அமைதியான சூழலில் எதிர்பார்க்கப்படும் 0.7-0.8% GDP-யுடன் ஒப்பிடும்போது, CAD 1.9-2.2% வரை அதிகரிக்கக்கூடும் என்று ICRA கணித்துள்ளது.
  • வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கம்: பாரத ஸ்டேட் வங்கி (SBI) நடத்திய ஆய்வின்படி, $100 எண்ணெய் விலை தொடர்ந்தால், GDP வளர்ச்சி 6.6% ஆகக் குறையக்கூடும் மற்றும் பணவீக்கம் 4.1% ஆக உயர்ந்து, மக்களின் உண்மையான வருமானத்தைக் குறைத்து நுகர்வோர் செலவினத்தைப் பாதிக்கும்.
  • வர்த்தகம் மற்றும் பணம் அனுப்புதல் (Remittances): மத்திய கிழக்கு நாடுகள் இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய்க்கு 55% விநியோகம் செய்கின்றன மற்றும் இந்தியத் தொழிலாளர்களின் பணம் அனுப்புதலில் 38% பங்கைக் கொண்டுள்ளன. எனவே, இப்பகுதியில் நிலவும் நிலையற்ற தன்மை எரிசக்தி விநியோகம் மற்றும் அந்நியச் செலாவணி வரத்து ஆகிய இரண்டையுமே அச்சுறுத்த的是.

மாற்றுக்கருத்து: குழப்பங்களுக்கு மத்தியிலும் சந்தை வாய்ப்புகள்

அனைத்து ஆய்வாளர்களும் சரிவு மட்டுமே ஏற்படும் என்று நினைக்கவில்லை. எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சியால் பங்குகளில் (equities) ஏற்படும் தற்காலிக சரிவு, நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்குச் சிறந்த வாய்ப்புகளை உருவாக்கலாம் என்று Jefferies குறிப்பிடுகிறது. இந்தியாவின் பெரிய உள்நாட்டுச் சந்தை மற்றும் அதன் சீர்திருத்தத் திட்டங்களின் அடிப்படைத் தன்மைகள் அப்படியே இருப்பதால், இந்த விலை சரிவு குறுகிய காலமே நீடிக்கும் என்பது இவர்களின் வாதம்.

அதேபோல், JM Financial குறிப்பிட்ட $70 என்ற குறைந்தபட்ச ஆதரவு நிலை, அது நிலைத்திருந்தால் இறக்குமதியாளர்கள் மற்றும் அரசாங்கத்திற்கு ஏற்படும் மோசமான பாதிப்புகளைக் குறைக்க உதவும்.

அடுத்து எதைக் கவனிக்க வேண்டும்?

  • புவிசார் அரசியல் தூண்டுதல்கள்: அமெரிக்கா-ஈரான் மோதல் மேலும் தீவிரமடைந்தாலோ அல்லது வளைகுடா எண்ணெய் வசதிகள் மீது நேரடித் தாக்குதல் நடத்தப்பட்டாலோ, பிரெண்ட் விலை $100-ஐத் தாண்டும். மாறாக, ஒரு தூதரகத் தீர்வு குறைந்த விலை வரம்பை மீட்டெடுக்கலாம்.
  • ஹார்முஸ் நீர்ச்சந்தி போக்குவரத்து: கப்பல் தாமதங்கள், காப்பீட்டுத் தொகை உயர்வு அல்லது நீர்ச்சந்தியில் கடற்படை மோதல்கள் குறித்த செய்திகள் விநியோகச் சங்கிலி அழுத்தத்தின் ஆரம்பகால எச்சரிக்கை அறிகுறிகளாக இருக்கும்.

முடிவுரை

பிரெண்ட் எண்ணெய் விலை $95 நோக்கி உயருவது என்பது தற்காலிகமான சந்தை மாற்றம் அல்ல; இது இந்தியாவின் நடப்பு கணக்கு இடைவெளியை அதிகரிக்கவும், பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தணிக்கவும் மற்றும் நுகர்வோர் விலையை உயர்த்தவும் கூடிய ஒரு காரணியாகும். பங்குகளில் ஏற்படும் சரிவு வாய்ப்புகளைத் தேடும் முதலீட்டாளர்களை ஈர்த்தாலும், ஒரு முக்கியமான கடல் வழிப் பாதை மற்றும் நிலையற்ற புவிசார் அரசியலில் நிலவும் ஆபத்துகள் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் புறக்கணிக்க முடியாத ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான அபாயமாகும்.