വിപണിയിലെ ലിക്വിഡിറ്റി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനായി G-Secs-ൽ ഷോർട്ട് സെല്ലിംഗ് അനുവദിക്കാൻ RBI നിർദ്ദേശിക്കുന്നു

യോഗ്യരായ പങ്കാളികൾക്ക് ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റികളിൽ (G-Secs) ഷോർട്ട് പൊസിഷനുകൾ എടുക്കാൻ അനുവദിക്കുന്ന ഒരു സുപ്രധാന കരട് ചട്ടക്കൂട് റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (RBI) അവതരിപ്പിച്ചു. "വെൻ-ഇഷ്യൂഡ്" (when-issued) സെക്യൂരിറ്റികൾക്കായുള്ള പുതിയ നിയമങ്ങൾക്കൊപ്പം ഈ തന്ത്രപരമായ നീക്കം, വില നിർണ്ണയ പ്രക്രിയ (price discovery) മെച്ചപ്പെടുത്തുന്നതിനും ഇന്ത്യൻ കടപ്പത്ര വിപണിയിലെ ലിക്വിഡിറ്റി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനും ലക്ഷ്യമിടുന്നു.

ഷോർട്ട് പൊസിഷനുകളിലൂടെ ലിക്വിഡിറ്റി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു

ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് വിപണിയിലെ സുപ്രധാനമായ ഒരു മാറ്റമായി, ട്രേഡർമാർക്ക് ഷോർട്ട് സെല്ലിംഗിൽ ഏർപ്പെടാൻ അനുവദിക്കണമെന്ന് RBI-യുടെ കരട് നിർദ്ദേശങ്ങൾ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു—അതായത്, നിലവിൽ കൈവശമില്ലാത്ത ബോണ്ടുകൾ വിൽക്കുകയും പിന്നീട് കുറഞ്ഞ വിലയ്ക്ക് അവ തിരികെ വാങ്ങുകയും ചെയ്യുക എന്നതാണ് ഇതിന്റെ രീതി. പലിശ നിരക്കിലെ മാറ്റങ്ങളെക്കുറിച്ച് വിപണി പങ്കാളികൾക്ക് തങ്ങളുടെ കാഴ്ചപ്പാടുകൾ കൂടുതൽ കാര്യക്ഷമമായി പ്രകടിപ്പിക്കാൻ ഈ സംവിധാനം സഹായിക്കുന്നു.

വിപണിയിലെ സ്ഥിരത നിലനിർത്തുന്നതിനായി, സെക്യൂരിറ്റിയുടെ ലിക്വിഡിറ്റിയുടെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ ഈ ഷോർട്ട് പൊസിഷനുകൾക്ക് പ്രത്യേക പരിധികൾ RBI നിർദ്ദേശിച്ചിട്ടുണ്ട്:

• ലിക്വിഡ് ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റികൾ: നിലവിലുള്ള സ്റ്റോക്കിന്റെ 2% അല്ലെങ്കിൽ ₹500 കോടി, ഇതിൽ ഏതാണോ കൂടുതൽ അത് വരെ ഷോർട്ട് പൊസിഷനുകൾ അനുവദിക്കും.
• ഇല്ലിക്വിഡ് ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ടുകൾ: ഇടപാടുകൾ കുറഞ്ഞ സെക്യൂരിറ്റികൾക്കായി, പരിധി നിലവിലുള്ള സ്റ്റോക്കിന്റെ 1% അല്ലെങ്കിൽ ₹250 കോടി, ഇതിൽ ഏതാണോ കൂടുതൽ അത് ആയി നിശ്ചയിച്ചിരിക്കുന്നു.

കൂടാതെ, വിവിധ വിഭാഗങ്ങൾക്കുള്ള എക്സ്പോഷർ പരിധികളും RBI വ്യക്തമാക്കിയിട്ടുണ്ട്. ബാങ്കുകൾക്കും സ്റ്റാൻഡ്‌ലോൺ പ്രൈമറി ഡീലർമാർക്കും (PDs) വിജ്ഞാപനം ചെയ്ത ലേല തുകയുടെ 25% വരെ ലോങ്ങ്, ഷോർട്ട് പൊസിഷനുകൾ കൈവശം വയ്ക്കാൻ അനുമതിയുണ്ടാകും. മറ്റ് യോഗ്യരായ പങ്കാളികൾക്ക് ഇത് 10% പരിധിയിൽ നിജപ്പെടുത്തിയിരിക്കുന്നു.

"വെൻ-ഇഷ്യൂഡ്" (When-Issued) സെക്യൂരിറ്റി വ്യാപാരം അവതരിപ്പിക്കുന്നു

"വെൻ-ഇഷ്യൂഡ്" സെക്യൂരിറ്റികൾ വ്യാപാരം ചെയ്യുന്നതിനായി വിശദമായ ഒരു ഘടനയും ഈ കരട് ചട്ടക്കൂട് അവതരിപ്പിക്കുന്നു. സർക്കാർ ഔദ്യോഗികമായി പ്രഖ്യാപിച്ചുവെങ്കിലും ലേലം വഴി ഇതുവരെ പുറത്തിറക്കിയിട്ടില്ലാത്ത ബോണ്ടുകളാണ് ഇവ.

നിർദ്ദിഷ്ട സംവിധാനമനുസരിച്ച്, RBI ഒരു തിങ്കളാഴ്ച ബോണ്ട് പ്രഖ്യാപിക്കുകയും അടുത്ത വെള്ളിയാഴ്ച ലേലം നടത്താൻ നിശ്ചയിക്കുകയും ചെയ്താൽ, ഇടക്കാലത്ത് പങ്കാളികൾക്ക് ഈ സെക്യൂരിറ്റികൾ വ്യാപാരം ചെയ്യാം. ബോണ്ടുകൾ വിപണിയിൽ എത്തുന്നതിന് മുമ്പ് തന്നെ ഒരു മാർക്കറ്റ്-ക്ലിയറിംഗ് വില നിശ്ചയിക്കാൻ "വെൻ-ഇഷ്യൂഡ്" വിപണിയിലെ സജീവമായ വ്യാപാരം സഹായിക്കുമെന്ന് വ്യവസായ വിദഗ്ധർ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു. ഇത് ലേല ഫലങ്ങളെക്കുറിച്ചുള്ള അനിശ്ചിതത്വം കുറയ്ക്കുമെന്നും ബോണ്ടുകൾ ഔദ്യോഗികമായി പുറത്തിറങ്ങിക്കഴിഞ്ഞാൽ സെക്കൻഡറി മാർക്കറ്റ് വ്യാപാരത്തിലേക്ക് സുഗമമായ മാറ്റം നൽകുമെന്നും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

കർശനമായ പാലനവും സമയപരിധിയും

അമിതമായ ഊഹക്കച്ചവടം തടയുന്നതിനും വിപണിയുടെ വിശ്വാസ്യത ഉറപ്പാക്കുന്നതിനും വ്യക്തമായ പ്രവർത്തന മാർഗ്ഗനിർദ്ദേശങ്ങൾ RBI നിഷ്കർഷിച്ചിട്ടുണ്ട്. ഒരു പങ്കാളി എടുക്കുന്ന ഏതൊരു ഷോർട്ട് പൊസിഷനും പരമാവധി മൂന്ന് മാസത്തിനുള്ളിൽ കവർ ചെയ്യേണ്ടതുണ്ട്. സെക്കൻഡറി മാർക്കറ്റിലെ നേരിട്ടുള്ള വാങ്ങലുകൾ വഴിയോ, പ്രൈമറി ലേലങ്ങളിൽ പങ്കെടുക്കുന്നതിലൂടെയോ, അല്ലെങ്കിൽ വെൻ-ഇഷ്യൂഡ് മാർക്കറ്റ് വഴിയോ ഇത് സാധ്യമാക്കാം.

ഈ കരട് നിർദ്ദേശങ്ങളെക്കുറിച്ചുള്ള അഭിപ്രായങ്ങളും നിർദ്ദേശങ്ങളും സമർപ്പിക്കാൻ വിപണി പങ്കാളികൾക്ക് ജൂലൈ 17 വരെ സമയം നൽകിയിട്ടുണ്ട്. നടപ്പിലാക്കുകയാണെങ്കിൽ, ഈ പരിഷ്കാരങ്ങൾ ഇന്ത്യയുടെ സോവറിൻ ഡെറ്റ് മാർക്കറ്റിനെ കൂടുതൽ പരിഷ്കരിച്ചതാക്കി മാറ്റുന്നതിനും ആഗോള-ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക മാറ്റങ്ങളോട് കൂടുതൽ പ്രതികരിക്കുന്നതാക്കി മാറ്റുന്നതിനും വലിയൊരു ചുവടുവെപ്പായിരിക്കും.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• പുതിയ വ്യാപാര രീതികൾ: G-Secs-ൽ ഷോർട്ട് സെല്ലിംഗ് അനുവദിക്കാനും വില നിർണ്ണയം മെച്ചപ്പെടുത്തുന്നതിനായി "വെൻ-ഇഷ്യൂഡ്" സെക്യൂരിറ്റികൾക്കായുള്ള ചട്ടക്കൂട് അവതരിപ്പിക്കാനും RBI നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.
• വിവിധ തലങ്ങളിലുള്ള എക്സ്പോഷർ പരിധികൾ: ലിക്വിഡിറ്റിയുടെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ പരിധികൾ 2% (ലിക്വിഡ് ബോണ്ടുകൾക്ക്) അല്ലെങ്കിൽ 1% (ഇല്ലിക്വിഡ് ബോണ്ടുകൾക്ക്) ആയി നിശ്ചയിച്ചിരിക്കുന്നു; ബാങ്കുകൾക്കും പ്രൈമറി ഡീലർമാർക്കും ലേല തുകയുടെ 25% വരെ ഉയർന്ന പരിധി ലഭിക്കും.
• നിർബന്ധിത സെറ്റിൽമെന്റ്: വിപണിയിലെ സ്ഥിരത ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി എല്ലാ ഷോർട്ട് പൊസിഷനുകളും മൂന്ന് മാസത്തിനുള്ളിൽ വാങ്ങലുകളിലൂടെ കവർ ചെയ്യേണ്ടതുണ്ട്.