Bank Anglii utrzymuje stopy procentowe na poziomie 3,75% w obliczu niepewności inflacyjnej

Bank Anglii (BoE) zdecydował o utrzymaniu stóp procentowych na poziomie 3,75%, wybierając ostrożne „aktywne wstrzymanie” (active hold) pomimo rosnących napięć geopolitycznych i wahań prognoz inflacyjnych. Decyzja, podjęta stosunkiem głosów 7 do 2 przez Komitet Polityki Pieniężnej (MPC), odzwierciedla strategiczną próbę zbalansowania wzrostu gospodarczego z potrzebą zakotwiczenia długoterminowych oczekiwań inflacyjnych.

Podzielony komitet: argumenty za i przeciw podwyżkom

Decyzja MPC ujawniła wyraźny podział wśród decydentów. Podczas gdy większość opowiedziała się za utrzymaniem stóp na niezmienionym poziomie, główny ekonomista Huw Pill oraz zewnętrzna członkini Megan Greene wystąpili przeciwko większości, wzywając do podwyżki stóp o jedną czwartą punktu procentowego. Greene argumentowała, że proaktywna podwyżka jest niezbędna, aby okiełznać oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych, które – według kwartalnego badania BoE – osiągnęły najwyższy poziom od co najmniej 2009 roku.

Jednak większość komitetu, pod przewodnictwem gubernatora Andrew Baileya, preferuje „aktywne wstrzymanie”. Stanowisko to sugeruje, że utrzymanie stóp na obecnym, podwyższonym poziomie, działa jako forma skutecznego zacieśniania polityki pieniężnej, nawet bez dalszych podwyżek. Podejście to wyraźnie kontrastuje z ostatnimi działaniami Europejskiego Banku Centralnego oraz Banku Japonii, z których oba w ubiegłym tygodniu wprowadziły podwyżki stóp.

Perspektywy inflacyjne i czynnik energetyczny

Wahania BoE wynikają z nieprzewidywalnej natury globalnych rynków energii. Choć tymczasowe zawieszenie broni między USA a Iranem wzbudziło nadzieje na niższe ceny ropy i bezpieczniejszy transport przez cieśninę Ormuz, bank centralny pozostaje ostrożny. Gubernator Bailey zauważył, że wysokie ceny energii odnotowywane w ciągu ostatnich czterech miesięcy już wywołały presję inflacyjną, która „nadchodzi”.

Obecne prognozy sugerują, że inflacja wzrośnie powyżej 3,25% w ostatnim kwartale tego roku, w porównaniu do 2,8% w maju. Choć jest to bardziej umiarkowany wzrost niż 3,6%–3,7% prognozowane w kwietniu, pozostaje on znacznie powyżej celu BoE wynoszącego 2%. Bank w zasadzie „gra na zwłokę”, aby sprawdzić, czy ceny energii ustabilizują się, zanim zdecyduje się na dalsze zacieśnianie polityki.

Wzrost gospodarczy i reakcja rynku

Pomimo obaw inflacyjnych, Bank Anglii przedstawił nieco bardziej optymistyczną wizję brytyjskiej gospodarki. Bank centralny podniósł prognozę wzrostu bazowego do 0,2% na kwartał, w porównaniu do 0,1% raportowanych w poprzednich prognozach. Ta niewielka poprawa następuje pomimo lekkiego spadku produkcji odnotowanego w kwietniu.

Rynki zareagowały na tę decyzję sceptycyzmem w kwestii przyszłych podwyżek. Po ogłoszeniu decyzji funt szterling osłabił się względem dolara amerykańskiego, osiągając najniższy poziom od 7 kwietnia. Ta słabość odzwierciedla nastroje inwestorów, według których BoE może nie wprowadzić kolejnej podwyżki stóp procentowych aż do grudnia, ponieważ rynki wciąż uwzględniają w cenach bardziej stopniowe podejście do zacieśniania polityki pieniężnej.

Kluczowe wnioski

• Strategiczna pauza: BoE przegłosował stosunkiem głosów 7 do 2 utrzymanie stóp procentowych na poziomie 3,75%, wybierając „aktywną pauzę”, aby kontrolować inflację bez hamowania wzrostu.
• Ryzyka inflacyjne: Choć ceny energii mogą się ustabilizować dzięki potencjalnej deeskalacji napięć między Iranem a USA, oczekuje się, że inflacja wzrośnie powyżej 3,25% do IV kwartału.
• Wpływ na rynek: Funt szterling osiągnął najniższy poziom od początku kwietnia, ponieważ inwestorzy wątpią w prawdopodobieństwo podwyżki stóp przed grudniem.