افراطِ زر کے غیر یقینی حالات کے درمیان بینک آف انگلینڈ نے شرح سود 3.75% پر برقرار رکھی

بینک آف انگلینڈ (BoE) نے بڑھتے ہوئے جغرافیائی سیاسی تناؤ اور افراطِ زر کی بدلتی ہوئی پیش گوئیوں کے باوجود، احتیاطاً "ایکٹو ہولڈ" (active hold) کا انتخاب کرتے ہوئے شرح سود کو 3.75% پر برقرار رکھنے کا فیصلہ کیا ہے۔ مانیٹری پالیسی کمیٹی (MPC) کی جانب سے 7-2 ووٹ کے ذریعے کیا گیا یہ فیصلہ، معاشی ترقی اور طویل مدتی افراطِ زر کی توقعات کو مستحکم کرنے کی ضرورت کے درمیان توازن برقرار رکھنے کی ایک تزویراتی کوشش کو ظاہر کرتا ہے۔

ایک منقسم کمیٹی: شرح سود میں اضافے کے حق اور مخالفت میں دلائل

MPC کے فیصلے نے پالیسی سازوں کے درمیان ایک نمایاں تقسیم کو ظاہر کیا ہے۔ اگرچہ اکثریت نے شرح سود کو مستحکم رکھنے کے حق میں ووٹ دیا، لیکن چیف اکانومسٹ ہو پِل (Huw Pill) اور بیرونی رکن میگن گرین (Megan Greene) نے اختلاف کرتے ہوئے شرح سود میں چوتھائی پوائنٹ اضافے کا مطالبہ کیا۔ گرین کا استدلال تھا کہ گھریلو سطح پر افراطِ زر کی توقعات کو قابو میں رکھنے کے لیے ایک فعال اضافہ ضروری ہے، جو BoE کے سہ ماہی سروے کے مطابق کم از کم 2009 کے بعد اپنے بلند ترین درجے پر پہنچ چکی ہیں۔

تاہم، گورنر اینڈریو بیلی کی قیادت میں کمیٹی کی اکثریت "ایکٹو ہولڈ" کو ترجیح دیتی ہے۔ یہ موقف ظاہر کرتا ہے کہ شرح سود کو موجودہ بلند سطح پر برقرار رکھنا مزید اضافے کے بغیر بھی مؤثر طریقے سے معاشی سختی (tightening) کا کام کرتا ہے۔ یہ طریقہ کار یورپی سینٹرل بینک اور بینک آف جاپان کے حالیہ اقدامات کے بالکل برعکس ہے، جن دونوں نے گزشتہ ہفتے شرح سود میں اضافہ کیا تھا۔

افراطِ زر کا منظرنامہ اور توانائی کا عنصر

BoE کی ہچکچاہٹ عالمی توانائی کی منڈیوں کی غیر یقینی نوعیت سے پیدا ہوئی ہے۔ اگرچہ امریکہ اور ایران کے درمیان ایک عارضی جنگ بندی نے تیل کی قیمتوں میں کمی اور اسٹریٹ آف ہرمز سے محفوظ گزرگاہ کے حوالے سے امیدیں جگائی ہیں، لیکن مرکزی بینک اب بھی محتاط ہے۔ گورنر بیلی نے نوٹ کیا کہ گزشتہ چار ماہ کے دوران توانائی کی بلند قیمتوں نے پہلے ہی "مستقبل کے لیے" (in the pipeline) افراطِ زر کا دباؤ پیدا کر دیا ہے۔

موجودہ تخمینوں سے پتہ چلتا ہے کہ اس سال کے آخری سہ ماہی میں افراطِ زر مئی کے 2.8% سے بڑھ کر 3.25% سے اوپر چلا جائے گا۔ اگرچہ یہ اپریل میں متوقع 3.6%-3.7% کے مقابلے میں ایک معتدل اضافہ ہے، لیکن یہ اب بھی BoE کے 2% کے ہدف سے کافی زیادہ ہے۔ بینک بنیادی طور پر "وقت حاصل کرنے" (playing for time) کی کوشش کر رہا ہے تاکہ یہ دیکھا جا سکے کہ مزید سختی کے فیصلے سے پہلے توانائی کی قیمتیں مستحکم ہوتی ہیں یا نہیں۔

معاشی ترقی اور مارکیٹ کا ردعمل

افراطِ زر کے خدشات کے باوجود، BoE نے برطانیہ کی معیشت کے بارے میں تھوڑا زیادہ پرامید نظریہ پیش کیا۔ مرکزی بینک نے اپنی بنیادی ترقی کے تخمینے کو پچھلی پیش گوئیوں میں رپورٹ کردہ 0.1% کے مقابلے میں بڑھا کر 0.2% فی سہ ماہی کر دیا ہے۔ یہ معمولی بہتری اپریل میں پیداوار میں ریکارڈ کی گئی معمولی کمی کے باوجود حاصل ہوئی ہے۔

مارکیٹوں نے مستقبل میں شرح میں اضافے کے حوالے سے شکوک و شبہات کا اظہار کرتے ہوئے اس فیصلے پر ردعمل دیا۔ اعلان کے بعد، اسٹیرلنگ امریکی ڈالر کے مقابلے میں کمزور ہو گئی اور 7 اپریل کے بعد سے اپنی کم ترین سطح پر پہنچ گئی۔ یہ کمزوری سرمایہ کاروں کے اس تاثر کی عکاسی کرتی ہے کہ BoE دسمبر تک شرح سود میں مزید اضافہ نہیں کر سکتا، کیونکہ مارکیٹیں مانیٹری پالیسی میں سختی کے لیے زیادہ بتدریج طریقہ کار کی توقع کر رہی ہیں۔

اہم نکات

  • تزویراتی برقرار رکھنا (Strategic Hold): BoE نے 3.75% پر شرح سود برقرار رکھنے کے لیے 7-2 سے ووٹ دیا، اور ترقی کو سست کیے بغیر افراطِ زر کو سنبھالنے کے لیے "ایکٹو ہولڈ" (active hold) کا انتخاب کیا۔
  • افراطِ زر کے خطرات (Inflationary Risks): اگرچہ ایران اور امریکہ کے درمیان ممکنہ کشیدگی میں کمی کی وجہ سے توانائی کی قیمتیں مستحکم ہو سکتی ہیں، لیکن توقع ہے کہ چوتھی سہ ماہی (Q4) تک افراطِ زر بڑھ کر 3.25% سے تجاوز کر جائے گا۔
  • مارکیٹ پر اثر (Market Impact): اسٹیرلنگ اپریل کے آغاز کے بعد سے اپنی کم ترین سطح پر پہنچ گئی کیونکہ سرمایہ کاروں کو دسمبر سے پہلے شرح سود میں اضافے کے امکان پر شک ہے۔