പണപ്പെരുപ്പത്തിലെ അനിശ്ചിതത്വങ്ങൾക്കിടയിൽ ബാങ്ക് ഓഫ് ഇംഗ്ലണ്ട് പലിശ നിരക്ക് 3.75 ശതമാനത്തിൽ നിലനിർത്തി

വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങളും മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനങ്ങളും നിലനിൽക്കെ, പലിശ നിരക്ക് 3.75 ശതമാനത്തിൽ തന്നെ നിലനിർത്താൻ ബാങ്ക് ഓഫ് ഇംഗ്ലണ്ട് (BoE) തീരുമാനിച്ചു. ജാഗ്രതയോടെയുള്ള ഒരു "ആക്റ്റീവ് ഹോൾഡ്" (active hold) രീതിയാണ് ഇതിലൂടെ അവർ സ്വീകരിച്ചിരിക്കുന്നത്. മോണിറ്ററി പോളിസി കമ്മിറ്റിയിലെ (MPC) 7-2 എന്ന വോട്ടെടുപ്പിലൂടെ എടുത്ത ഈ തീരുമാനം, സാമ്പത്തിക വളർച്ചയും ദീർഘകാല പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകളെ നിയന്ത്രിക്കേണ്ട ആവശ്യകതയും തമ്മിൽ സന്തുലിതാവസ്ഥ നിലനിർത്താനുള്ള തന്ത്രപരമായ നീക്കത്തെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു.

ഭിന്നതയുള്ള കമ്മിറ്റി: പലിശ വർദ്ധനവിനെ അനുകൂലിച്ചും പ്രതികൂലിച്ചുമുള്ള വാദങ്ങൾ

നയരൂപീകരണ കർത്താക്കൾക്കിടയിൽ (policymakers) കാര്യമായ ഭിന്നതയുണ്ടെന്ന് MPC-യുടെ തീരുമാനം വെളിപ്പെടുത്തുന്നു. ഭൂരിഭാഗം പേരും പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താൻ വോട്ട് ചെയ്തപ്പോൾ, ചീഫ് ഇക്കണോമിസ്റ്റ് ഹ്യൂ പിള്ളും (Huw Pill) പുറത്തുനിന്നുള്ള അംഗമായ മേഗൻ ഗ്രീനും (Megan Greene) പലിശ നിരക്ക് കാൽ ശതമാനം വർദ്ധിപ്പിക്കണമെന്ന് ആവശ്യപ്പെട്ട് വിയോജിപ്പ് പ്രകടിപ്പിച്ചു. BoE-യുടെ പാദിക സർവേ പ്രകാരം, 2009-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിൽ എത്തിനിൽക്കുന്ന ഗാർഹിക പണപ്പെരുപ്പ പ്രതീക്ഷകളെ നിയന്ത്രിക്കുന്നതിന് മുൻകൂട്ടിയുള്ള പലിശ വർദ്ധന അത്യാവശ്യമാണെന്ന് ഗ്രീൻ വാദിച്ചു.

എന്നിരുന്നാലും, ഗവർണർ ആൻഡ്രൂ ബെയ്‌ലിയുടെ നേതൃത്വത്തിലുള്ള കമ്മിറ്റിയിലെ ഭൂരിഭാഗം പേരും "ആക്റ്റീവ് ഹോൾഡ്" രീതിയാണ് ഇഷ്ടപ്പെടുന്നത്. പലിശ നിരക്ക് നിലവിലെ ഉയർന്ന നിലയിൽ തന്നെ നിലനിർത്തുന്നത്, കൂടുതൽ വർദ്ധനവുകൾ ഇല്ലാതെ തന്നെ സാമ്പത്തിക നിയന്ത്രണത്തിനുള്ള (tightening) ഫലപ്രദമായ ഒരു മാർഗമായി പ്രവർത്തിക്കുമെന്ന് ഈ നിലപാട് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ ആഴ്ച പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിച്ച യൂറോപ്യൻ സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെയും ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെയും സമീപനങ്ങളിൽ നിന്ന് ഇത് തികച്ചും വ്യത്യസ്തമാണ്.

പണപ്പെരുപ്പ കാഴ്ചപ്പാടും ഊർജ്ജ ഘടകവും

ആഗോള ഊർജ്ജ വിപണികളുടെ പ്രവചനാതീതമായ സ്വഭാവമാണ് BoE-യുടെ ഈ മന്ദതയ്ക്ക് കാരണം. അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള താൽക്കാലികമായ സമാധാന ശ്രമങ്ങൾ എണ്ണവില കുറയുന്നതിനും ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലൂടെ സുരക്ഷിതമായ പാത ഉറപ്പാക്കുന്നതിനും പ്രതീക്ഷ നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ഇപ്പോഴും ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ നാല് മാസങ്ങളിലെ ഉയർന്ന ഊർജ്ജ വിലകൾ പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദത്തിന് കാരണമായിട്ടുണ്ടെന്ന് ഗവർണർ ബെയ്‌ലി ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

നിലവിലെ പ്രവചനമനുസരിച്ച്, മെയ് മാസത്തിലെ 2.8 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് ഈ വർഷം അവസാന പാദത്തിൽ പണപ്പെരുപ്പം 3.25 ശതമാനത്തിന് മുകളിലേക്ക് ഉയരും. ഏപ്രിലിൽ പ്രവചിച്ച 3.6%-3.7% എന്നതിനേക്കാൾ കുറഞ്ഞ വർദ്ധനവാണെങ്കിലും, ഇത് BoE-യുടെ 2% എന്ന ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ വളരെ കൂടുതലാണ്. കൂടുതൽ സാമ്പത്തിക നിയന്ത്രണങ്ങളിലേക്ക് കടക്കുന്നതിന് മുമ്പ് ഊർജ്ജ വിലകൾ സ്ഥിരത കൈവരിക്കുന്നുണ്ടോ എന്ന് കാണാൻ ബാങ്ക് സമയം നീട്ടിക്കൊണ്ടുപോകുകയാണ്.

സാമ്പത്തിക വളർച്ചയും വിപണി പ്രതികരണവും

പണപ്പെരുപ്പത്തെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾക്കിടയിലും, യുകെ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെക്കുറിച്ച് BoE അല്പം കൂടി ശുഭപ്രതീക്ഷാപരമായ കാഴ്ചപ്പാടാണ് പങ്കുവെച്ചത്. മുൻപത്തെ പ്രവചനങ്ങളിൽ റിപ്പോർട്ട് ചെയ്ത 0.1%-ൽ നിന്ന് കേന്ദ്ര ബാങ്ക് അതിന്റെ അടിസ്ഥാന വളർച്ചാ കണക്ക് ഓരോ പാദത്തിലും 0.2% ആയി ഉയർത്തി. ഏപ്രിലിൽ ഉൽപ്പാദനത്തിൽ ഉണ്ടായ നേരിയ കുറവിനെത്തുടർന്നിട്ടും ഈ ചെറിയ പുരോഗതി ഉണ്ടായിട്ടുണ്ട്.

ഭാവിയിലെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനെ സംബന്ധിച്ച സംശയത്തോടെയാണ് വിപണികൾ ഈ തീരുമാനത്തോട് പ്രതികരിച്ചത്. പ്രഖ്യാപനത്തിന് പിന്നാലെ, യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ സ്റ്റെർലിംഗിന്റെ മൂല്യം ഇടിഞ്ഞുവരികയും ഏപ്രിൽ 7-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിൽ എത്തുകയും ചെയ്തു. പണലയന നിയന്ത്രണങ്ങളിൽ (monetary tightening) കൂടുതൽ സാവധാനത്തിലുള്ള സമീപനമാണ് വിപണികൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത് എന്നതുകൊണ്ടും, ഡിസംബർ വരെ BoE മറ്റൊരു പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് നടപ്പിലാക്കില്ല എന്ന നിക്ഷേപകരുടെ വിശ്വാസവുമാണ് ഈ ഇടിവിനെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നത്.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• തന്ത്രപരമായ നിലപാട്: വളർച്ചയെ തടസ്സപ്പെടുത്താതെ പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായി 'ആക്റ്റീവ് ഹോൾഡ്' (active hold) എന്ന രീതി തിരഞ്ഞെടുത്തുകൊണ്ട്, പലിശ നിരക്ക് 3.75%-ൽ തന്നെ നിലനിർത്താൻ BoE 7-2 എന്ന ഭൂരിപക്ഷത്തോടെ വോട്ട് ചെയ്തു.
• പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണി: ഇറാൻ-യുഎസ് സംഘർഷം കുറയാൻ സാധ്യതയുള്ളതിനാൽ ഊർജ്ജ വില സ്ഥിരത കൈവരിച്ചേക്കാമെങ്കിലും, നാലാം പാദത്തോടെ (Q4) പണപ്പെരുപ്പം 3.25%-ന് മുകളിലേക്ക് ഉയരുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
• വിപണിയിലെ സ്വാധീനം: ഡിസംബറിന് മുമ്പ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യതയെ നിക്ഷേപകർ സംശയിക്കുന്നതിനാൽ സ്റ്റെർലിംഗ് ഏപ്രിലിന്റെ തുടക്കത്തിന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലെത്തി.