ธนาคารกลางอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ท่ามกลางความไม่แน่นอนของเงินเฟ้อ

ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% โดยเลือกใช้แนวทาง "คงอัตราดอกเบี้ยเชิงรุก" (active hold) อย่างระมัดระวัง แม้จะมีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นและการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ผันผวน การตัดสินใจดังกล่าว ซึ่งมาจากการลงคะแนนเสียง 7 ต่อ 2 เสียงโดยคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) สะท้อนถึงความพยายามเชิงกลยุทธ์ในการสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจและความจำเป็นในการยึดเหนี่ยวความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะยาว

คณะกรรมการที่มีความเห็นแตกแยก: ข้อโต้แย้งระหว่างการขึ้นดอกเบี้ยและไม่ขึ้นดอกเบี้ย

การตัดสินใจของ MPC เผยให้เห็นถึงความแตกแยกอย่างเห็นได้ชัดในหมู่ผู้กำหนดนโยบาย แม้ว่าเสียงส่วนใหญ่จะลงคะแนนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่ Huw Pill หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ และ Megan Greene สมาชิกภายนอก กลับมีความเห็นต่างโดยเรียกร้องให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% โดย Greene ให้เหตุผลว่าการปรับขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อควบคุมความคาดหวังเงินเฟ้อของครัวเรือน ซึ่งจากการสำรวจรายไตรมาสของ BoE พบว่าพุ่งสูงขึ้นที่สุดนับตั้งแต่ปี 2009 เป็นอย่างน้อย

อย่างไรก็ตาม สมาชิกส่วนใหญ่ของคณะกรรมการ นำโดยผู้ว่าการ Andrew Bailey เลือกที่จะใช้แนวทาง "คงอัตราดอกเบี้ยเชิงรุก" ท่าทีนี้บ่งชี้ว่าการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงเช่นปัจจุบันถือเป็นการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดที่มีประสิทธิภาพ แม้จะไม่มีการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมก็ตาม แนวทางนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการเคลื่อนไหวเมื่อเร็วๆ นี้ของธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งทั้งสองแห่งได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา

แนวโน้มเงินเฟ้อและปัจจัยด้านพลังงาน

ความลังเลของ BoE มีสาเหตุมาจากความไม่แน่นอนของตลาดพลังงานโลก แม้ว่าการสงบศึกชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะสร้างความหวังว่าราคาน้ำมันจะลดลงและเส้นทางการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะปลอดภัยยิ่งขึ้น แต่ธนาคารกลางยังคงต้องระมัดระวัง โดยผู้ว่าการ Bailey ระบุว่าราคาพลังงานที่สูงในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมาได้สร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ "กำลังจะเกิดขึ้น" (in the pipeline) แล้ว

การคาดการณ์ในปัจจุบันชี้ว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นสูงกว่า 3.25% ในไตรมาสสุดท้ายของปีนี้ จากเดิม 2.8% ในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าจะเป็นการเพิ่มขึ้นที่น้อยกว่าการคาดการณ์ที่ 3.6%-3.7% ในเดือนเมษายน แต่ก็ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoE อย่างมาก โดยพื้นฐานแล้ว ธนาคารกลางกำลัง "ซื้อเวลา" เพื่อดูว่าราคาพลังงานจะทรงตัวหรือไม่ ก่อนที่จะตัดสินใจดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดต่อไป

การเติบโตทางเศรษฐกิจและการตอบรับของตลาด

Despite the inflationary concerns, the BoE offered a slightly more optimistic view of the UK economy. The central bank revised its underlying growth estimate upward to 0.2% per quarter, compared to the 0.1% reported in previous forecasts. This marginal improvement comes despite a slight dip in output recorded in April.

The markets responded to the decision with skepticism regarding future hikes. Following the announcement, Sterling weakened against the US Dollar, hitting its lowest level since April 7. This weakness reflects investor sentiment that the BoE may not implement another rate hike until December, as markets continue to price in a more gradual approach to monetary tightening.

Key Takeaways

• Strategic Hold: The BoE voted 7-2 to maintain rates at 3.75%, choosing an "active hold" to manage inflation without stifling growth.
• Inflationary Risks: While energy prices may stabilize due to potential Iran-US de-escalation, inflation is expected to rise to over 3.25% by Q4.
• Market Impact: Sterling hit its lowest level since early April as investors doubt the likelihood of a rate hike before December.