Fed utrzymuje stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ale zapowiada podwyżki pod koniec roku

W swoim pierwszym przeglądzie polityki jako Przewodniczący, FOMC pod przewodnictwem Kevina Warsha zdecydował o utrzymaniu stopy funduszy federalnych w przedziale 3,5% do 3,75%. Choć pauza ta jest zgodna z oczekiwaniami rynku, bank centralny wysłał jastrzębi sygnał, podnosząc prognozy inflacyjne i przewidując podwyżki stóp przed końcem roku.

Pierwszy przegląd polityki Warsha: Stabilność w obliczu niepewności

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) podjął jednogłośną decyzję o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie, co stanowi pierwszy przypadek od roku, gdy decydenci osiągnęli pełną zgodność. Spotkanie to jest kluczowym testem dla Kevina Warsha, który przejął stery po Jerome Powellu w następstwie jego nominacji przez prezydenta Donalda Trumpa.

Fed zauważył, że choć aktywność gospodarcza USA nadal rozwija się w „solidnym tempie”, wciąż istnieje znaczna niepewność spowodowana napięciami geopolitycznymi, w szczególności trwającym konfliktem na Bliskim Wschodzie. Mimo tych przeciwności, komitet podkreślił silny wzrost produktywności, solidne inwestycje kapitałowe oraz stały wzrost liczby miejsc pracy, który nadąża za przyrostem siły roboczej.

Jastrzębie prognozy: Podwyżki stóp i skoki inflacji

Choć obecna stopa pozostaje stabilna, Podsumowanie Prognoz Ekonomicznych (Summary of Economic Projections) maluje bardziej agresywny obraz najbliższej przyszłości. Spośród 19 urzędników biorących udział w procesie prognozowania, 18 zasygnalizowało, że przed końcem roku prawdopodobna jest co najmniej jedna podwyżka stóp.

Bank centralny znacząco skorygował również swoje prognozy dotyczące inflacji. Rezerwa Federalna podniosła prognozę wskaźnika cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) do 3,6% do końca 2026 roku, co stanowi gwałtowny wzrost w porównaniu do szacunków na poziomie 2,7% podanych w marcu. Obecne dane wskazują, że inflacja osiągnęła trzyletnie maksimum na poziomie 4,2%, co jest napędzane głównie gwałtownym wzrostem kosztów paliw. Niepokojące jest to, że Fed prognozuje obecnie, iż inflacja może nie powrócić do swojego oficjalnego celu na poziomie 2% aż do 2028 roku.

Nawigowanie pośród presji politycznej i zmian w przywództwie

Decyzja Fed zapada w złożonym krajobrazie politycznym. Choć prezydent Trump wcześniej opowiadał się za niższymi stopami, niedawno złagodził swoje stanowisko, sugerując, że dalsze podwyżki nie są konieczne, nawet jeśli inflacja pozostaje głównym problemem.

Poza samymi liczbami, rynek dostosowuje się również do ewoluującego stylu przywództwa Warsha. Odchodząc od bardzo komunikatywnego i przystępnego podejścia Jerome'a Powella, Warsh zdaje się przyjmować bardziej powściągliwy, „enigmatyczny” styl, przypominający byłego przewodniczącego Alana Greenspana. Wiąże się to z mniejszą liczbą wystąpień publicznych i większym naciskiem na szerokie debaty wewnętrzne, co może prowadzić do mniejszej przewidywalności przyszłych komunikatów dotyczących polityki pieniężnej.

Kluczowe wnioski