Watoaji wa Dhamana wa India Wasitishie Mpango wa Dhamana za Dola Katika Kipindi cha Mahitaji ya Faida Yanayoongezeka

Watoaji wa kampuni na sekta ya umma nchini India wanatupa kitufe cha kusitisha utoaji wa dhamana za dola za nje huku mivutano ikizidi kati ya wakopesha na wakopaji. Wakati wawekezaji wakitaka faida (yields) kubwa zaidi kwa kutarajia kuingia kwa madeni makubwa ya India, wadau wakuu wanatafakari upya muda wao ili kuepuka gharama kubwa za kukopa.

Pengo la Faida: Mvutano Kati ya Watoaji na Wawekezaji

Sababu kuu inayochochea kusita huku ni upanuzi wa tofauti (spread) kati ya bei ya dhamana za India na kiwango cha rejea cha Hazina ya Marekani (US Treasury). Wakati watoaji wakiwa na hamu ya kutumia ukwasi wa kimataifa, wawekezaji wanakataa kuridhika na mapato madogo, wakitaja upatikanaji mkubwa wa madeni ya India unaotarajiwa sokoni hivi karibuni.

Miamala ya hivi karibuni inaonyesha tofauti hii inayokua katika bei. Wiki iliyopita, HDFC Bank ilifanikiwa kuchukua dola milioni 750 kupitia dhamana za miaka mitano, zilizowekwa kwa tofauti ndogo ya pointi 90 (basis points) juu ya Hazina ya Marekani ya miaka mitano—tofauti bora zaidi iliyoonekana kwa benki ya sekta binafsi ya India. Hata hivyo, hali ilibadilika haraka wakati kampuni ya serikali ya Power Finance Corp ilipochukua dola milioni 300 siku ya Jumatatu, ikipanga bei ya dhamana yake ya miaka mitano kwa pointi 105 juu ya kiwango cha rejea cha Marekani. Pengo hili la pointi 15 kati ya mkopeshi wa sekta binafsi na shirika la sekta ya umma (PSU) linaonyesha kuongezeka kwa gharama ya mtaji kwa taasisi za sekta ya umma.

Kutokana na gharama hizi zinazoongezeka, taasisi kubwa kama State Bank of India (SBI) na Bank of Baroda (BoB) zinadaiwa kuamua kutotekeleza utoaji wao wa dhamana za dola uliopangwa wiki hii. Wabenki wanashauri kuwa watoaji hawa wanasubiri soko la dola la kimataifa "lipoe" ili kuepuka kulipia mtaji kwa gharama kubwa mno.

Mabadiliko ya Kimkakati: Kuhamishia Mkazo kwenye Soko la Mikopo

Wakati soko la dhamana linakuwa ghali zaidi, benki za India na Mashirika ya Sekta ya Umma (PSUs) zinahamia kwenye mikopo ya pande mbili (bilateral loans) ili kupata ufadhili. Tofauti na utoaji wa dhamana, ambao unahitaji mikutano mingi ya kimasoko (roadshows) na vikao na wawekezaji, soko la mikopo hutoa kasi na unyumbufu mkubwa kupitia mikataba inayozingatia uhusiano.

Taasisi za Ufadhili wa Maendeleo (DFIs) ndizo zinaongoza mabadiliko haya. Nabard, Sidbi, na National Bank for Financing Infrastructure and Development (NaBFID) zinadaiwa kutafuta kukopa jumla ya dola bilioni 1.5 kupitia mikopo ya fedha za kigeni. NaBFID inalenga mahususi mikopo ya dola bilioni 1, huku Mkurugenzi Mtendaji Rajkiran Rai akibainisha kuwa wanatarajia bei itabaki katika kiwango cha 6.5% hadi 7%.

Kutumia Mpango Maalum wa Kubadilishana wa RBI

Ili kupunguza hatari zinazohusiana na mabadiliko ya fedha za kigeni, taasisi nyingi za India zinatumia mpango maalum wa kubadilishana (swap arrangement) unaotolewa na Benki Kuu ya India (RBI). Utaratibu huu unaruhusu benki na PSUs kuuza dola kwa RBI na wakati huo huo kukubali kuzinunua tena mwishoni mwa muda wa mkopo kwa kiwango kilichofungwa cha 1.5% kwa mwaka, kinachojijumuisha kila baada ya miezi sita (compounded semi-annually).

Chombo hiki cha kimkakati ni muhimu kwa sababu kinaondoa hitaji la watoaji kulinda (hedge) madeni yao ya baadaye ya dola, kikitoa muundo wa gharama unaotabirika katika mazingira tete ya kimataifa.

Mambo Muhimu ya Kuzingatia

  • Tofauti ya Bei: Watoaji wa India wanakabiliwa na gharama kubwa zaidi za kukopa huku wawekezaji wakitaka tofauti kubwa zaidi (spreads) juu ya Hazina ya Marekani kutokana na ongezeko linalotarajiwa la upatikanaji wa dhamana.
  • Kuhamia kwenye Mikopo: Taasisi kubwa na DFIs zinahamia kutoka kwenye soko la dhamana kwenda kwenye soko la mikopo ya pande mbili ili kupata chaguzi za ufadhili zenye unyumbufu na kasi zaidi.
  • Kupunguza Hatari: Mpango maalum wa kubadilishana wa RBI unatumika sana na PSUs ili kufunga viwango vilivyofungwa na kuondoa hitaji la ulinzi wa fedha (currency hedging) wenye gharama kubwa.