தங்கம் மற்றும் வெள்ளி முன்னறிவிப்பு: அடுத்த வாரம் விலையைத் தீர்மானிக்கப் போகும் முக்கிய உலகளாவிய காரணிகள்

புவிசார் அரசியல் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் அமெரிக்காவின் மாறிவரும் பொருளாதாரக் குறிகாட்டிகளுக்கு இடையே முதலீட்டாளர்கள் சமநிலையைத் தேடிக்கொண்டிருக்கும் நிலையில், விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களின் விலைகள் ஒரு முக்கியமான சோதனைக்கட்டத்தை எட்டியுள்ளன. அமெரிக்க டாலர் வலிமையைக் காட்டி வரும் நிலையில் மற்றும் முக்கிய வேலைவாய்ப்புத் தரவுகள் வெளியாக உள்ள சூழலில், தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஆகிய இரண்டும் குறுகிய காலத்தில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவைச் சந்திக்க நேரிடும் சூழல் உள்ளது.

சமீபத்திய சந்தை செயல்பாடு மற்றும் விலை சரிவுகள்

கடந்த வாரம் உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேசப் பங்குச் சந்தைகளில் ஏற்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க இழப்புகளால், உலோகச் சந்தை ஒரு கடுமையான சரிவைச் சந்தித்தது. மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்சில் (MCX), ஆகஸ்ட் மாத டெலிவரிக்கான தங்கத்தின் எதிர்கால விலை ₹3,041 (2.06%) சரிந்து, 10 கிராமிற்கு ₹1.44 லட்சமாக நிலைபெற்றது. வெள்ளியின் நிலை இன்னும் மோசமாக இருந்தது; செப்டம்பர் மாத டெலிவரி எதிர்கால விலை ₹15,269 (6.4%) சரிந்து, ஒரு கிலோவிற்கு ₹2.23 லட்சமாக வீழ்ச்சியடைந்தது.

வெளிநாட்டுச் சந்தைகளில் இந்த சரிவு இன்னும் அதிகமாக இருந்தது. Comex தங்கத்தின் எதிர்கால விலை $149.6 (3.5%) குறைந்து ஒரு அவுன்ஸ் $4,096.3 இல் முடிவடைந்தது, அதே நேரத்தில் நியூயார்க்கில் வெள்ளியின் விலை $7.13 (10.7%) சரிந்து ஒரு அவுன்ஸ் $59.67 இல் நிலைபெற்றது. சந்தைகள் சமீபத்திய உச்ச விலைகளை உள்வாங்கிக் கொள்வதால், இந்தத் போக்கு ஒரு "சரிவு" (corrective) கட்டத்தால் தூண்டப்படுவதாக ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் அமெரிக்க டாலரின் வலிமை

விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களின் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் தற்போது புவிசார் அரசியல் அபாயம் மற்றும் பணவியல் வலிமை ஆகியவற்றிற்கு இடையிலான ஒரு இழுபறிப் போராக உள்ளது. ஒருபுறம், பேச்சுவார்த்தைகள் முடங்கியதாலும் ராணுவ ரீதியான பதற்றங்கள் அதிகரித்ததாலும் அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையே ஏற்பட்டுள்ள புதிய மோதல்கள், தங்கத்திற்கு ஒரு "பாதுகாப்பான புகலிடமாக" (safe-haven) அமைகிறது. மேலும், சீனாவின் மத்திய வங்கி தங்கம் வாங்கும் போக்கைத் தொடர்ந்து மேற்கொண்டு வருகிறது, மேலும் ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தின் மீது 100% வரி விதிப்பதாக அதிபர் டொனால்ட் ட்ரம்ப் விடுத்த மிரட்டல்கள், பொதுவாக உலோகங்களின் விலையைத் தாங்கிப் பிடிக்கும் ஒரு நிச்சயமற்ற சூழலை உருவாக்கியுள்ளன.

மறுபுறம், அமெரிக்க டாலரின் தொடர்ச்சியான வலிமை ஒரு முக்கியத் தடையாக உள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் டாலரைத் தேர்ந்தெடுப்பதால், தங்கம் போன்ற வருமானம் தராத சொத்துக்களை வைத்திருப்பதற்கான வாய்ப்புச் செலவு (opportunity cost) அதிகரிக்கிறது. கூடுதலாக, கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்ட 10% சரிவு, உலகளாவிய பணவீக்கக் கவலைகளைக் குறைத்துள்ளது, இதனால் பணவீக்கத் தடுப்புச் சாதனமாகத் (inflation hedge) தங்கத்திற்கான உடனடித் தேவை குறைந்துள்ளது.

கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய பொருளாதாரத் தரவுகள்

வரும் வாரத்தில் தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் விலையின் திசையைத் தீர்மானிப்பதில் அதிக தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடிய பொருளாதாரத் தரவுகள் முக்கியப் பங்கு வகிக்கும். சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் பின்வருவனவற்றை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்:

• அமெரிக்க தொழிலாளர் சந்தைத் தரவு: வரவிருக்கும் அமெரிக்காவின் non-farm payrolls மற்றும் வேலையின்மைத் தரவுகள், அமெரிக்கப் பொருளாதாரத்தின் ஆரோக்கியத்தைப் பற்றிய முக்கியத் தகவல்களை வழங்கும்.
• பணவீக்கம் மற்றும் PMI தரவு: யூரோ மண்டலப் பணவீக்கத் தரவுகள் மற்றும் முக்கியப் பொருளாதாரங்களின் உற்பத்தி/சேவை கொள்முதல் மேலாளர்கள் குறியீடு (PMI) தரவுகள், பெடரல் ரிசர்வின் வட்டி விகித மாற்றங்கள் குறித்த எதிர்பார்ப்புகளைப் பாதிக்கும்.
• அமெரிக்க கருவூல வருவாய் (US Treasury Yields): அமெரிக்க அரசுப் பத்திரங்களின் அதிகப்படியான வருவாய், உலோகங்களுடன் ஒப்பிடும்போது நிலையான வருமானம் தரும் சொத்துக்களை அதிக ஈர்ப்புடையதாக மாற்றுவதால், சமீபகாலமாகத் தங்கத்தின் விலை உயர்வைத் தடுத்து வருகிறது.

குறைவான தொழில்முறைத் தேவை மற்றும் வலுவான டாலர் காரணமாக வெள்ளி அழுத்தத்தில் இருந்தாலும், வரவிருக்கும் PCE (Personal Consumption Expenditures) தரவுகள் பணவீக்கம் எதிர்பார்த்ததை விட வேகமாகத் தணிந்து வருவதைக் காட்டினால், தங்கம் குறைந்த விலையில் வாங்கப்படுவதால் (bargain buying) ஓரளவு ஆதரவைப் பெறலாம்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• சரிவுப் போக்கு: தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஆகியவை குறிப்பிடத்தக்க விற்பனை அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டுள்ளன; குறிப்பாக கடந்த வாரம் வெளிநாட்டுச் சந்தைகளில் வெள்ளியின் விலை இரட்டை இலக்க சதவீத வீழ்ச்சியைக் கண்டது.
• முரண்பட்ட காரணிகள்: புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை (அமெரிக்கா-ஈரான் பதற்றம்) விலைகளைத் தாங்கிப் பிடிக்கிறது, அதே சமயம் வலுவான அமெரிக்க டாலர் மற்றும் வீழ்ச்சியடையும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் அவற்றை மேலும் குறைக்கத் தூண்டுகின்றன.
• முக்கியத் தரவு வாரம்: சந்தையின் அடுத்த நகர்வு, அமெரிக்க வேலைவாய்ப்புத் தரவுகள் (non-farm payrolls) மற்றும் வட்டி விகித மாற்றங்கள் குறித்த மத்திய வங்கியின் கருத்துக்களைப் பொறுத்தே அமையும்.