תחזית זהב וכסף: גורמים גלובליים מרכזיים שיבחנו את המחירים בשבוע הבא

מחירי המתכות היקרות נכנסים לשלב מבחן קריטי, בעוד המשקיעים שוקלים את התנודתיות הגיאופוליטית אל מול השינויים במדדים הכלכליים של ארה"ב. עם התחזקות הדולר האמריקאי ונתוני תעסוקה מרכזיים שעומדים להופיע, הן הזהב והן הכסף עומדים בפני לחץ ירידה משמעותי בטווח המיידי.

ביצועי שוק אחרונים ותיקוני מחירים

שוק המתכות היקרות חווה בשבוע שעבר שלב תיקוני מחירים חריף, שאופיין בהפסדים משמעותיים הן בבורסות המקומיות והן בבורסות הבינלאומיות. בבורסת הסחורות הרב-תועלתית (MCX), חוזים עתידיים על זהב למסירה באוגוסט ירדו ב-₹3,041 (2.06%), וננעלו על ₹1.44 lakh לכל 10 גרם. הכסף חווה ירידה דרמטית אף יותר, כאשר חוזים עתידיים למסירה בספטמבר צנחו ב-₹15,269 (6.4%) והגיעו ל-₹2.23 lakh לק"ג.

בשוקי חוץ, התיקון היה בולט אף יותר. חוזים עתידיים על זהב ב-Comex ירדו ב-$149.6 (3.5%) וננעלו על $4,096.3 לאונקיה, בעוד הכסף צנח ב-$7.13 (10.7%) וננעלו על $59.67 לאונקיה בניו יורק. אנליסטים מצביעים על כך שהמומנטום הזה נגרם במידה רבה משלב "תיקוני" בזמן שהשווקים מעכלים את השיאים האחרונים.

מתיחות גיאופוליטית מול חוזקת הדולר האמריקאי

התחזית למתכות היקרות היא כעת "משיכה ודחיפה" בין סיכון גיאופוליטי לבין עוצמה מוניטרית. מצד אחד, מתיחות מחודשת בין ארה"ב לאיראן, בעקבות משא ומתן תקוע והסלמה צבאית, מספקת "כרית ביטחון" של מקלט בטוח (safe-haven) לזהב. יתרה מכך, הבנק המרכזי של סין המשיך במגמת רכישת הזהב שלו, ואיומיו של הנשיא דונלד טראמפ להטיל מכסים של 100% על האיחוד האירופי הוסיפו רובד של אי-ודאות שבדרך כלל תומך במתכות היקרות.

מצד שני, החוזק המתמשך של הדולר האמריקאי פועל כרוח נגדית משמעותית. ככל שהמשקיעים מעדיפים את הדולר, עלות ההזדמנות של החזקת נכסים שאינם מניבים תשואה, כמו זהב, עולה. בנוסף, תיקון חריף של 10% במחירי הנפט הגולמי הקל על החששות מהאינפלציה העולמית, מה שמפחית את הביקוש המיידי לזהב כגידור מפני אינפלציה.

נתונים כלכליים מכריעים שיש לעקוב אחריהם

כיוון מחירי הזהב והכסף בשבוע הקרוב ייקבע על ידי סדרה של פרסומים מאקרו-כלכליים בעלי השפעה גבוהה. משתתפי השוק עוקבים מקרוב אחר:

• נתוני שוק העבודה בארה"ב: נתוני ה-non-farm payrolls (תעסוקה שאינה חקלאית) ונתוני האבטלה הקרובים בארה"ב יהיו חיוניים במתן רמזים לגבי בריאות הכלכלה האמריקאית.
• נתוני אינפלציה ו-PMI: נתוני האינפלציה בגוש האירו ונתוני מדד מנהלי הרכש (PMI) למגזר הייצור והשירותים מהכלכלות המרכזיות ישפיעו על הציפיות לגבי מסלול הריבית של הפדרל ריזרב.
• תשואות האג"ח האמריקאיות: תשואות גבוהות יותר על אג"ח ממשלתיות של ארה"ב הגבילו לאחרונה כל רווח פוטנציאלי בזהב, שכן הן הופכות נכסי הכנסה קבועה לאטרקטיביים יותר בהשוואה למתכות.

בעוד הכסף נותר תחת לחץ בשל ביקוש תעשייתי מרוד ודולר חזק, הזהב עשוי לזכות לתמיכה מסוג "קנייה במחירים מוזלים" אם נתוני ה-PCE (הוצאות צריכה אישיות) הקרובים יצביעו על כך שהאינפלציה מתקררת מהר מהצפוי.

נקודות מפתח

• מומנטום ירידה: הזהב והכסף עמדו בפני לחץ מכירות משמעותי, כאשר הכסף רשם ירידה בשיעור דו-ספרתי בשווקים שמעבר לים בשבוע שעבר.
• גורמים סותרים: חוסר יציבות גיאופוליטית (מתיחות ארה"ב-איראן) תומכת במחירים, בעוד שדולר אמריקאי חזק ומחירי נפט גולמי יורדים דוחפים אותם למטה.
• שבוע נתונים קריטי: התנועה הבאה בשוק תלויה רבות בנתוני התעסוקה בארה"ב (non-farm payrolls) ובהצהרות הבנקים המרכזיים בנוגע למסלולי הריבית.