GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی (IT) سیکٹر کی ترقی پر دباؤ ڈالیں گے، JPMorgan کا کہنا ہے

بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت ایک مشکل دور سے گزر رہی ہے جس کی خصوصیات میں آمدنی کا جمود اور اہم تکنیکی تبدیلیاں شامل ہیں۔ JPMorgan کی ایک حالیہ رپورٹ بتاتی ہے کہ جنریٹیو اے آئی (GenAI) کی وجہ سے پیدا ہونے والی تبدیلیوں اور جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کا مجموعہ ممکنہ طور پر کئی سالوں تک ترقی کو دبا کر رکھے گا۔

آمدنی کے جمود اور 'L-Shaped' ریکوری کا دور

گزشتہ تین سالوں سے، بھارتی آئی ٹی سروسز کا شعبہ 2-3% آمدنی کی شرح نمو سے آگے نکلنے کے لیے جدوجہد کر رہا ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ یہ "ترقی کا جمود" (growth funk) کوئی عارضی خرابی نہیں بلکہ ایک ساختی تبدیلی ہے۔ بروکرج نے اپنے تناظر پر نظر ثانی کی ہے، جس سے یہ اشارہ ملتا ہے کہ مالی سال 30 (FY30) سے پہلے کسی بامعنی بحالی کا امکان کم ہے۔

پچھلے کاروباری چکروں میں دیکھی جانے والی روایتی V-شکل کی بحالی کے بجائے، JPMorgan کو "L-شکل" کے ترقیاتی گراف (growth curve) کی توقع ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ صنعت طویل عرصے تک کم ترقی کے دور میں رہے گی۔ نتیجے کے طور پر، بروکرج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے تخمینوں میں کمی کی ہے، اور نوٹ کیا ہے کہ اب بڑی آئی ٹی کمپنیوں (large-cap IT firms) کی آمدنی میں 7-8% کی تاریخی طویل مدتی اوسط پر واپس آنے کے بجائے 3-4% کے آس پاس رہنے کی توقع ہے۔

GenAI اور بجٹ کے 'ڈیفلیشن' (Deflation) کا اثر

جنریٹیو اے آئی (Generative AI) کا عروج آئی ٹی سروس فراہم کرنے والوں کے لیے ایک متضاد صورتحال پیدا کر رہا ہے۔ صنعت اس وقت JPMorgan کے تین مرحلہ وار اے آئی اپناؤ کے ماڈل کے "ڈیفلیشن" (Deflation) مرحلے میں ہے جسے وہ "ڈیفلیشن" کہتا ہے۔ اس مرحلے میں، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں اے آئی کے ذریعے پیدا ہونے والی پیداواری صلاحیت درحقیقت روایتی آمدنی کے ذرائع کو کم کر رہی ہے۔ فی الحال، ان فوائد کی تلافی نئی، اعلیٰ قدر والی اے آئی سروسز سے مکمل طور پر نہیں ہو پا رہی ہے۔

مزید برآں، ادارے "FUD" (خوف، غیر یقینی صورتحال اور شک) کا سامنا کر رہے ہیں۔ کلائنٹس اپنے ٹیکنالوجی بجٹ کا دوبارہ جائزہ لے رہے ہیں، اور اکثر اے آئی ٹوکنز (AI tokens) اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر پر اخراجات کو ترجیح دے رہے ہیں۔ یہ تبدیلی مؤثر طریقے سے روایتی ٹیک سروسز کے بجٹ کو "کم" کر رہی ہے، جس سے معاہدوں پر دستخط میں تاخیر اور موجودہ معاہدوں کے عمل میں سست روی پیدا ہو رہی ہے۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور ویلیویشن میں کٹوتی

ٹیکنالوجی کے علاوہ، میکرو اکنامک عوامل بھی فیصلہ کن کردار ادا کر رہے ہیں۔ جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کی وجہ سے کلائنٹس کے فیصلوں میں مسلسل ہچکچاہٹ پیدا ہو رہی ہے، جس کے بارے میں JPMorgan کو توقع ہے کہ یہ مالی سال 27 کی دوسری سہ ماہی (2QFY27) تک آمدنی کی کارکردگی کو متاثر کر سکتا ہے۔ یہ غیر یقینی صورتحال آئی ٹی کمپنیوں کے لیے واضح رہنمائی فراہم کرنا مشکل بنا دیتی ہے، کیونکہ مالی سال کے پہلے نصف میں دیکھی جانے والی "معمول" کی مضبوطی ظاہر ہونے کا امکان کم ہے۔

اس تاریک منظر نامے کی عکاسی کرتے ہوئے، JPMorgan نے اپنے مالیاتی ماڈلز کو ایڈجسٹ کرنے کے لیے اہم اقدامات کیے ہیں۔ بروکرج نے پورے شعبے میں پرائس ٹو ارننگز (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کٹوتی کی ہے۔ دلیل سادہ ہے: موجودہ ویلیویشنز کا جواز پیش کرنا مشکل ہے جب ساختی ترقی پچھلے 7-8% کے گروپ سے گر کر 5% سے نیچے آ گئی ہو۔ اسٹاک ویلیویشنز میں بہتری کے لیے ضروری ہے کہ صنعت آمدنی میں تیز رفتار ترقی اور کلائنٹس کے نئے اعتماد کا مظاہرہ کرے۔

اہم نکات

  • طویل مدتی کم ترقی: آئی ٹی سیکٹر میں "L-شکل" کی بحالی کی توقع ہے، جس میں ترقی ممکنہ طور پر مالی سال 30 (FY30) تک 3-4% کے درمیان پھنسی رہے گی۔
  • اے آئی سے پیدا ہونے والا ڈیفلیشن: GenAI فی الحال پرانی (legacy) سروسز میں "ڈیفلیشن" کا باعث بن رہا ہے، جہاں پیداواری صلاحیت میں اضافہ روایتی آمدنی کو اس رفتار سے کم کر رہا ہے جس سے نئی اے آئی سروسز اس کی تلافی نہیں کر پا رہیں۔
  • ویلیویشن میں کمی: ترقی کے امکانات میں ساختی تبدیلی کی وجہ سے، JPMorgan نے آئی ٹی کمپنیوں کے لیے P/E ملٹی پلز میں 10-25% کی کٹوتی کی ہے۔