GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی (IT) سیکٹر کی ترقی پر دباؤ ڈالیں گے، JPMorgan کا کہنا ہے

بھارت کا وسیع پیمانے پر پھیلا ہوا آئی ٹی (IT) سروسز سیکٹر ایک مشکل دور سے گزر رہا ہے جس کی خصوصیات آمدنی میں سست روی اور ٹیکنالوجی کے اخراجات میں ساختی تبدیلیاں ہیں۔ JPMorgan کی ایک حالیہ رپورٹ بتاتی ہے کہ جنریٹیو AI (GenAI) کی وجہ سے پیدا ہونے والی تبدیلیوں اور عالمی جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کا مجموعہ کئی سالوں تک ترقی پر دباؤ برقرار رکھے گا۔

'L-Shaped' ترقیاتی گراف کی طرف منتقلی

گزشتہ تین سالوں سے، بھارتی آئی ٹی سروسز کی صنعت 2-3% کی آمدنی کی شرح سے زیادہ ترقی کرنے کے لیے جدوجہد کر رہی ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ تیز رفتار V-شکل کی بحالی کے بجائے، یہ سیکٹر زیادہ "L-شaped" راستے کی طرف بڑھ رہا ہے، جہاں FY30 تک بامعنیٰ ترقی کا امکان نہیں ہے۔

بروکریج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے تخمینوں میں نمایاں کمی کی ہے۔ اگرچہ بڑے کیپ (large-cap) آئی ٹی فرموں کو تاریخی طور پر 7-8% کی طویل مدتی اوسط ترقی حاصل تھی، JPMorgan اب توقع کرتا ہے کہ یہ ادارے مستقبل قریب میں 3-4% کی بہت کم آمدنی کی شرح کے گرد رہیں گے۔ یہ نظرثانی صنعت کی ترقیاتی حرکیات (growth dynamics) میں ایک بنیادی تبدیلی کی عکاسی کرتی ہے۔

AI کا 'ڈیفلیشن' (Deflation) مرحلہ اور بجٹ کی کمی

اس سست روی میں ایک اہم عنصر مصنوعی ذہانت (AI) کو اپنانے کا موجودہ مرحلہ ہے۔ JPMorgan نے صنعت کو AI اپنانے کے تین مرحلہ وار ماڈل کے "ڈیفلیشن" (Deflation) مرحلے میں قرار دیا ہے۔ اس مرحلے میں، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں GenAI کے ذریعے حاصل ہونے والی پیداواری صلاحیت کے فوائد درحقیقت موجودہ آمدنی کو کم کر رہے ہیں، اور ان نقصانات کا ازالہ ابھی تک نئے AI پر مبنی سروس کنٹریکٹس کے ذریعے مکمل طور پر نہیں ہو سکا ہے۔

مزید برآں، کاروباری کلائنٹس "FUD" (خوف، غیر یقینی صورتحال اور شک) کا شکار ہیں۔ جیسے جیسے کمپنیاں اپنے ٹیکنالوجی کے بجٹ کو AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر کی طرف منتقل کر رہی ہیں، روایتی ٹیک سروسز کے بجٹ کم ہوتے جا رہے ہیں۔ اخراجات کی ترجیحات میں اس تبدیلی اور AI کی تیز رفتار ترقی کی وجہ سے کلائنٹس کی غیر یقینی صورتحال نے ڈیلز کے دستخط اور کام کے آغاز (ramp-ups) میں تاخیر کا باعث بننا شروع کر دیا ہے، یہ ایک ایسی کمزوری ہے جو 2QFY27 تک برقرار رہ سکتی ہے۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور ویلیویشن میں کٹوتی

ٹیکنالوجی کے علاوہ، میکرو اکنامک (macroeconomic) مشکلات بھی اہم کردار ادا کر رہی ہیں۔ جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کاروباری اداروں کو محتاط بنا رہا ہے، جس کی وجہ سے سرمایہ کاری کی ترجیحات کا ازسرنو جائزہ لیا جا رہا ہے اور طویل مدتی معاہدوں کے لیے ہچکچاہٹ پائی جا رہی ہے۔

ان ساختی تبدیلیوں کے نتیجے میں، JPMorgan نے مارکیٹ ویلیویشنز پر ایک محتاط موقف اپنایا ہے۔ بروکریج نے آئی ٹی سیکٹر میں پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% تک کمی کی ہے۔ اس کی وجہ واضح ہے: موجودہ ویلیویشنز کا جواز پیش کرنا مشکل ہے جب کہ ساختی ترقی تاریخی 7-8% کی سطح سے گر کر 5% سے بھی نیچے آ گئی ہے۔ بروکریج کا کہنا ہے کہ آئی ٹی اسٹاکس کی بامعنیٰ ری ریٹنگ کے لیے سرمایہ کاروں کو آمدنی میں ٹھوس تیزی اور ڈیل پائپ لائنز میں بہتری نظر آنے کی ضرورت ہوگی۔

اہم نکات

  • سست ترقی: بھارت کی بڑی آئی ٹی کمپنیوں کی آمدنی میں ترقی 3-4% کے درمیان پھنسی رہنے کی توقع ہے، جو کہ ان کی تاریخی 7-8% کی اوسط سے نمایاں کمی ہے۔
  • AI کا اثر: صنعت اس وقت "AI ڈیفلیشن" کے مرحلے میں ہے، جہاں پرانی سروسز میں GenAI کے ذریعے حاصل ہونے والی پیداواری صلاحیت کے فوائد فی الحال نئی AI پیشکشوں سے حاصل ہونے والی آمدنی سے زیادہ تیزی سے بڑھ رہے ہیں۔
  • تاخیر سے بحالی: جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور کاروباری اخراجات کی کلاؤڈ اور AI کی طرف منتقلی کی وجہ سے، اب صنعت کی بامعنیٰ بحالی FY29 سے آگے، ممکنہ طور پر FY30 تک جانے کا امکان ہے۔