GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی سیکٹر کی ترقی پر دباؤ ڈالیں گے، JPMorgan کا کہنا ہے

بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت ایک ایسے مشکل دور میں داخل ہو رہی ہے جس کی تعریف تکنیکی خلل اور عالمی عدم استحکام سے کی جاتی ہے۔ JPMorgan کی ایک حالیہ رپورٹ بتاتی ہے کہ اس شعبے کے لیے با معنی بحالی FY30 تک ممکن نہیں ہو سکتی، کیونکہ GenAI اور جغرافیائی سیاسی تناؤ کاروباری اخراجات کی شکل بدل رہے ہیں۔

'L-Shaped' ترقی کا منظرنامہ

بھارتی آئی ٹی سروسز کا شعبہ رفتار حاصل کرنے کے لیے جدوجہد کر رہا ہے، اور گزشتہ تین سالوں سے آمدنی کی شرح 2-3% کے جمود کا شکار ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ صنعت کی بحالی کا رخ روایتی V-shape سے بدل کر ایک طویل "L-shaped" کرو (curve) کی طرف جا رہا ہے۔

مارکیٹ کی بحالی کے وقت کے بارے میں غیر یقینی صورتحال کے باعث، بروکرج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے تخمینوں میں نمایاں کمی کر دی ہے۔ 7-8% کی تاریخی طویل مدتی اوسط شرح ترقی پر واپس آنے کے بجائے، اب بڑے کیپ (large-cap) آئی ٹی اداروں سے آنے والے قابل پیش گوئی مستقبل میں 3-4% کی معمولی آمدنی کی شرح کے گرد رہنے کی توقع ہے۔

AI ڈیفلیشن کا جال (The AI Deflation Trap)

اس سست روی کا ایک اہم جزو AI کے اپنائے جانے کے چکر (adoption cycle) میں صنعت کی موجودہ پوزیشن ہے۔ JPMorgan اس شعبے کو "Deflation" کے مرحلے میں قرار دیتا ہے—جو کہ تین مرحلوں والے ماڈل کا پہلا مرحلہ ہے۔ اس مرحلے میں، روایتی (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی خدمات میں AI کے ذریعے پیدا ہونے والی پیداواری صلاحیت درحقیقت آمدنی کو کم کر رہی ہے، اور یہ نقصانات ابھی تک نئی AI سے متعلقہ خدمات سے حاصل ہونے والی آمدنی سے مکمل طور پر پورا نہیں ہو رہے ہیں۔

یہ "AI deflation" بجٹ میں کمی کا باعث بن رہا ہے۔ ادارے "خوف، غیر یقینی اور شک" (FUD) کا سامنا کر رہے ہیں کیونکہ وہ روایتی ٹیکنالوجی سروسز کے بجٹ کو AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر پر خرچ کرنے کے لیے دوبارہ مختص کر رہے ہیں۔ یہ تبدیلی مؤثر طریقے سے روایتی آئی ٹی سروسز کے اخراجات کو کم کر رہی ہے جو تاریخی طور پر بھارتی آئی ٹی آمدنی کا محرک رہے ہیں۔

جغرافیائی سیاسی مشکلات اور معاہدوں پر دستخط میں تاخیر

ٹیکنالوجی کے علاوہ، رپورٹ اس بات پر روشنی ڈالتی ہے کہ جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال کلائنٹس کے فیصلے کرنے میں ہچکچاہٹ پیدا کر رہی ہے۔ چینل چیکس سے معلوم ہوتا ہے کہ معاہدوں پر دستخط کرنے اور موجودہ معاہدوں کے "ramp-up" (تیزی سے عمل درآمد) کے دورانیے میں نمایاں تاخیر ہو رہی ہے۔

بروکرج کو توقع ہے کہ یہ کمزوری برقرار رہے گی، جو ممکنہ طور پر FY27 کی دوسری سہ ماہی تک جا سکتی ہے۔ چونکہ ادارے ایک غیر مستحکم عالمی منظر نامے کے درمیان اپنی سرمایہ کاری کی ترجیحات کا ازسرنو جائزہ لے رہے ہیں، اس لیے مالی سال کے پہلے نصف میں نظر آنے والی معمول کی مضبوطی کے ظاہر ہونے کا امکان کم ہے، جس سے FY27 کے لیے آمدنی کی رہنمائی (revenue guidance) میں کمی آئے گی۔

مارکیٹ ویلیویشنز پر اثرات

ترقی کی شرح میں ساختی تبدیلی کے سرمایہ کاروں کے جذبات اور اسٹاک ویلیویشنز پر براہ راست اثرات مرتب ہو رہے ہیں۔ چونکہ صنعت کی ساختی ترقی 7-8% کی حد سے گر کر 5% سے نیچے آ گئی ہے، اس لیے JPMorgan نے پورے شعبے میں پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کٹوتی کر دی ہے۔

ویلیویشنز میں بہتری دیکھنے کے لیے، بروکرج کا کہنا ہے کہ مارکیٹ کو آمدنی کی ترقی میں تیزی کے واضح ثبوت کی ضرورت ہے—ایک ایسا پیمانہ جس میں فی الحال شفافیت اور اعتماد کی کمی ہے۔

اہم نکات

  • جمود کا شکار ترقی: بھارت کے آئی ٹی سیکٹر سے توقع ہے کہ وہ اپنی تاریخی 7-8% کی اوسط پر واپس آنے کے بجائے کم ترقی کے مرحلے (3-4%) میں رہے گا۔
  • AI کا تضاد: AI اس وقت "deflation" کے مرحلے میں ہے جہاں روایتی شعبوں میں پیداواری صلاحیت کے فوائد نئی AI خدمات کے معاوضہ فراہم کرنے سے پہلے ہی آمدنی کو کم کر رہے ہیں۔
  • تاخیر سے بحالی: جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور بدلتے ہوئے ٹیک بجٹ کی وجہ سے، اب صنعت کی با معنی بحالی FY30 تک طویل ہونے کا امکان ہے۔