GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی (IT) سیکٹر کی ترقی پر دباؤ ڈالیں گے: JPMorgan

بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت ایک مشکل دور سے گزر رہی ہے جس کی خصوصیات آمدنی میں جمود اور اہم تکنیکی تبدیلیاں ہیں۔ JPMorgan کی ایک حالیہ تحقیقی رپورٹ بتاتی ہے کہ Generative AI کے خلل انگیز اثرات اور عالمی جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کی وجہ سے اس شعبے کو بحالی کے ایک طویل عرصے کے ساتھ جدوجہد کرنی پڑ سکتی ہے۔

"L-Shaped" بحالی اور جمود کا شکار ترقی

بھارتی آئی ٹی سروسز کا شعبہ کم ترقی کے چکر میں پھنس گیا ہے، جس نے گزشتہ تین سالوں کے دوران محض 2-3% آمدنی میں اضافہ ریکارڈ کیا ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ صنعت کو اس وقت بزنس سائیکل اور تکنیکی مشکلات کا ایک "بے مثال مجموعہ" درپیش ہے۔

روایتی V-shaped بحالی کے بجائے، بروکرج اب "L-shaped" ترقی کے منحنی (curve) کی توقع کر رہی ہے۔ رپورٹ کے مطابق، FY30 سے پہلے با معنی بحالی کا امکان کم ہے، کیونکہ ادارے غیر یقینی عالمی منظر نامے میں اپنے ٹیکنالوجی بجٹ اور سرمایہ کاری کی ترجیحات پر نظرثانی کرنے کے حوالے سے محتاط ہیں۔

GenAI: ڈیلیشنری (Deflationary) قوت

نشاندہی کردہ اہم ترین رکاوٹوں میں سے ایک Generative AI (GenAI) کا اثر ہے۔ صنعت اس وقت "Deflation" کے مرحلے میں ہے—جو کہ AI اپنانے کے تین مرحلاتی ماڈل کا پہلا مرحلہ ہے۔ اس مرحلے میں، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں AI کے ذریعے حاصل ہونے والے پیداواری فوائد کی تلافی ابھی تک نئی AI سے چلنے والی سروسز سے حاصل ہونے والی آمدنی سے مکمل طور پر نہیں ہو پا رہی ہے۔

یہ "AI deflation" کا ایک مظہر پیدا کرتا ہے، جہاں آٹومیشن کی وجہ سے روایتی سروسز کی قیمت کم ہو جاتی ہے، لیکن آمدنی کے نئے ذرائع ابھی ان نقصانات کی تلافی کے لیے کافی بڑے نہیں ہیں۔ مزید برآں، کلائنٹس کی غیر یقینی صورتحال بڑھ رہی ہے کیونکہ ادارے "FUD" (خوف، غیر یقینی اور شک) سے نبرد آزما ہیں، اور اکثر اپنے بجٹ روایتی ٹیک سروسز سے ہٹا کر AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر کی طرف منتقل کر رہے ہیں۔

ترقی کے کم ہوتے تخمینے اور ویلیویشن میں کٹوتی

ان ساختی تبدیلیوں کی وجہ سے، JPMorgan نے اس شعبے کے لیے اپنے درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے تخمینوں میں نمایاں کمی کی ہے۔ بروکرج اب مزید یہ توقع نہیں رکھتی کہ بڑی آئی ٹی فرمز اپنی تاریخی طویل مدتی اوسط ترقی (7-8%) پر واپس آئیں گی۔ اس کے بجائے، اس کا پیشگوئی ہے کہ مستقبل قریب میں آمدنی میں ترقی محض 3-4% کے گرد رہے گی۔

اس نقطہ نظر کا اثر مارکیٹ ویلیویشنز تک پھیلا ہوا ہے۔ JPMorgan نے پورے شعبے میں پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کٹوتی کی ہے۔ اس کی وجہ سادہ ہے: موجودہ ویلیویشنز کو ایک ایسی ساختی ترقی کی حقیقت کو ظاہر کرنے کے لیے دوبارہ ریٹ کیا جا رہا ہے جو پچھلے سائیکلز میں دیکھے گئے 7-8% کے مقابلے میں 5% سے نیچے پھنسی ہوئی ہے۔

FY27 تک طویل مشکلات

توقع ہے کہ یہ غیر یقینی صورتحال قریبی مدت تک برقرار رہے گی، کیونکہ چینل چیکس ڈیلز کے دستخط اور کام کے آغاز (ramp-ups) میں تاخیر کی نشاندہی کر رہے ہیں۔ بروکرج کو توقع ہے کہ FY27 کی آمدنی کی رہنمائی (guidance) معمول سے کم ہوگی، کیونکہ مالی سال کے پہلے نصف میں نظر آنے والی روایتی مضبوطی کے اس بار ظاہر ہونے کا امکان کم ہے۔ ویلیویشنز میں کسی بھی قسم کی بہتری کے لیے، صنعت کو آمدنی میں تیز رفتار ترقی اور اپنی سروس پائپ لائن میں نئی واضح سمت دکھانے کی ضرورت ہوگی۔

اہم نکات

• جمود کا شکار ترقی: آئی ٹی سیکٹر میں آمدنی کی ترقی 3-4% رہنے کی توقع ہے، جو کہ اس کی تاریخی 7-8% کی اوسط سے نمایاں کمی ہے۔
• AI خلل: صنعت "AI deflation" کے مرحلے میں ہے جہاں پرانے کاموں میں پیداواری فوائد نئے AI سروسز سے حاصل ہونے والی آمدنی کے مقابلے میں زیادہ تیزی سے بڑھ رہے ہیں۔
• تاخیر سے بحالی: بڑی آئی ٹی فرمز کے لیے با معنی بحالی اب FY29 سے آگے بڑھنے کا امکان ہے، جو ممکنہ طور پر FY30 تک پہنچ سکتی ہے۔