جیپی مورگان: هوش مصنوعی مولد و ژئوپلیتیک بر رشد بخش فناوری اطلاعات هند فشار وارد خواهند کرد
صنعت خدمات فناوری اطلاعات (IT) هند در حال ورود به دورهای چالشبرانگیز است که با تحولات تکنولوژیک و بیثباتی جهانی تعریف میشود. گزارش اخیر جیپی مورگان (JPMorgan) نشان میدهد که با بازتعریف هزینهکرد شرکتها توسط هوش مصنوعی مولد (GenAI) و تنشهای ژئوپلیتیک، ممکن است بهبود معنادار این بخش تا سال مالی ۲۰۳۰ محقق نشود.
چشمانداز رشد «L-شکل»
بخش خدمات فناوری اطلاعات هند برای یافتن شتاب لازم با مشکل مواجه بوده و در سه سال گذشته در نرخ رشد درآمد راکد ۲ تا ۳ درصد باقی مانده است. جیپی مورگان هشدار میدهد که مسیر بازیابی این صنعت از شکل سنتی V-شکل به یک منحنی «L-شکل» طولانیتر در حال تغییر است.
به دلیل عدم قطعیت در مورد زمان بازگشت بازار، این کارگزاری برآوردهای رشد میانمدت و بلندمدت خود را به میزان قابل توجهی کاهش داده است. انتظار میرود شرکتهای بزرگ فناوری اطلاعات، به جای بازگشت به میانگین تاریخی ۷ تا ۸ درصد، در آیندهای قابل پیشبینی در محدوده رشد درآمد ناچیز ۳ تا ۴ درصد باقی بمانند.
تله تورم منفی (Deflation) هوش مصنوعی
یکی از عوامل حیاتی این کندی، موقعیت فعلی این صنعت در چرخه پذیرش هوش مصنوعی است. جیپی مورگان این بخش را در مرحله «تورم منفی» (Deflation) شناسایی میکند که اولین مرحله از یک مدل سهمرحلهای است. در این مرحله، افزایش بهرهوری ناشی از هوش مصنوعی در خدمات سنتی و خدمات مبتنی بر نگهداری، در واقع باعث کاهش درآمد میشود و این ضررها هنوز توسط درآمدهای حاصل از خدمات جدید مرتبط با هوش مصنوعی به طور کامل جبران نشده است.
این «تورم منفی هوش مصنوعی» باعث فشار بر بودجهها شده است. شرکتها در حالی که بودجههای خدمات فناوری سنتی را به سمت هزینههای مربوط به توکنهای هوش مصنوعی و زیرساختهای ابری بازتخصیص میدهند، با «ترس، عدم قطعیت و تردید» (FUD) مواجه هستند. این تغییر به طور موثری باعث کاهش هزینهکردهای کلاسیک در خدمات فناوری اطلاعات شده است که از نظر تاریخی محرک درآمدهای IT هند بودهاند.
بادهای مخالف ژئوپلیتیک و تأخیر در امضای قراردادها
فراتر از فناوری، این گزارش تأکید میکند که عدم قطعیتهای ژئوپلیتیک باعث تردید مشتریان شده است. بررسیهای کانالهای توزیع نشاندهنده تأخیرهای قابل توجهی هم در امضای قراردادها و هم در دوره «آمادهسازی و افزایش فعالیت» (ramp-up) قراردادهای موجود است.
این کارگزاری انتظار دارد این ضعف تداوم یابد و احتمالاً تا سه ماهه دوم سال مالی ۲۰۲۷ نیز ادامه داشته باشد. از آنجایی که شرکتها در میان فضای بیثبات جهانی در حال بازنگری در اولویتهای سرمایهگذاری خود هستند، بعید است قدرت معمول که در نیمه اول سال مالی مشاهده میشود، محقق گردد که این امر منجر به کاهش پیشبینیهای درآمدی برای سال مالی ۲۰۲۷ خواهد شد.
تأثیر بر ارزشگذاریهای بازار
تغییر ساختاری در نرخهای رشد، پیامدهای مستقیمی برای احساسات سرمایهگذاران و ارزشگذاری سهام دارد. از آنجایی که رشد ساختاری این صنعت از محدوده ۷ تا ۸ درصد به زیر ۵ درصد کاهش یافته است، جیپی مورگان ضریب قیمت به سود (P/E) را در سراسر این بخش ۱۰ تا ۲۵ درصد کاهش داده است.
این کارگزاری خاطرنشان میکند که برای مشاهده اصلاح صعودی در ارزشگذاریها، بازار نیاز به شواهد روشنی از شتاب گرفتن رشد درآمد دارد؛ معیاری که در حال حاضر فاقد شفافیت و اعتماد است.
نکات کلیدی
- رشد راکد: انتظار میرود بخش فناوری اطلاعات هند به جای بازگشت به میانگین تاریخی ۷ تا ۸ درصدی خود، در مرحله رشد پایین (۳ تا ۴ درصد) باقی بماند.
- پارادوکس هوش مصنوعی: هوش مصنوعی در حال حاضر در مرحله «تورم منفی» قرار دارد که در آن، افزایش بهرهوری در حوزههای سنتی، پیش از آنکه خدمات جدید هوش مصنوعی بتوانند آن را جبران کنند، باعث کاهش درآمد میشود.
- بهبود تأخیری: به دلیل عدم قطعیتهای ژئوپلیتیک و تغییر بودجههای فناوری، اکنون پیشبینی میشود بهبود معنادار این صنعت تا سال مالی ۲۰۳۰ ادامه یابد.