GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی (IT) سیکٹر کی ترقی پر دباؤ ڈالیں گے: JPMorgan

بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت طویل عرصے سے جمود کا شکار ہے کیونکہ تکنیکی تبدیلیوں اور عالمی عدم استحکام نے کاروباری اخراجات کی شکل بدل دی ہے۔ JPMorgan کی ایک حالیہ تحقیقی رپورٹ بتاتی ہے کہ یہ شعبہ مالی سال 2030 (FY30) تک بحالی کا کوئی بامعنی راستہ تلاش کرنے کے لیے جدوجہد کر سکتا ہے۔

'L-Shaped' ترقی کا رخ

بھارتی آئی ٹی سروسز کا شعبہ کم ترقی کے جال میں پھنس گیا ہے، جہاں گزشتہ تین سالوں میں آمدنی میں اضافہ صرف 2% سے 3% کے درمیان رہا ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ صنعت میں کسی تیز رفتار V-shaped بحالی کی توقع نہیں ہے؛ اس کے بجائے، ترقی کا گراف "L-shaped" نظر آ رہا ہے۔

بروکریج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے تخمینوں میں نمایاں کمی کی ہے۔ اگرچہ بڑے کیپ (large-cap) آئی ٹی اداروں کو تاریخی طور پر 7-8% کی طویل مدتی اوسط ترقی حاصل تھی، JPMorgan اب پیش گوئی کرتا ہے کہ مستقبل قریب میں ترقی 3-4% سے نیچے ہی رہے گی۔ رپورٹ کے مطابق 2030 کے مالی سال سے پہلے کسی بامعنی بحالی کا امکان کم ہے۔

GenAI: ڈیفلیشن (Deflation) کی دو دھاری تلوار

اس سست روی کی ایک بنیادی وجہ Generative AI (GenAI) کو اپنانے کا موجودہ مرحلہ ہے۔ JPMorgan اس صنعت کو AI اپنانے کے تین مرحلہ وار ماڈل کے "Deflation" مرحلے میں قرار دیتا ہے۔ اس مرحلے میں، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں AI کے ذریعے پیدا ہونے والی پیداواری صلاحیت درحقیقت آمدنی کو کم کر رہی ہے، کیونکہ ان فوائد کا ازالہ ابھی تک نئی AI پر مبنی خدمات کی فروخت سے مکمل طور پر نہیں ہو سکا ہے۔

یہ "AI deflation" مؤثر طریقے سے روایتی ٹیک سروسز کے بجٹ کو کم کر رہا ہے۔ ادارے تیزی سے اپنا سرمایہ AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر کی طرف منتقل کر رہے ہیں، جس سے روایتی آئی ٹی آؤٹ سورسنگ معاہدوں کے لیے بہت کم گنجائش بچ رہی ہے۔ اس تبدیلی کی وجہ سے معاہدوں پر دستخط کرنے اور کام کے آغاز میں تاخیر ہو رہی ہے کیونکہ کلائنٹس تکنیکی منظر نامے میں تیزی سے ہونے والی تبدیلیوں کے مطابق خود کو ڈھال رہے ہیں۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور بجٹ میں احتیاط

ٹیکنالوجی کے علاوہ، عالمی جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کاروباری کلائنٹس میں "خوف، غیر یقینی اور شک" (FUD) کی فضا پیدا کر رہا ہے۔ یہ غیر یقینی صورتحال کاروباروں کو اپنے ٹیکنالوجی کے بجٹ اور سرمایہ کاری کی ترجیحات پر نظر ثانی کرنے پر مجبور کر رہی ہے، جس کے نتیجے میں فیصلے کرنے میں مسلسل ہچکچاہٹ کا سامنا ہے۔

چینل چیکس سے پتہ چلتا ہے کہ طلب میں یہ کمزوری مالی سال 2027 (FY27) کی دوسری سہ ماہی تک برقرار رہ سکتی ہے۔ کاروباری ترجیحات میں تبدیلی اور جغرافیائی سیاسی اتار چڑھاؤ کا مجموعہ اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ آئی ٹی سیکٹر میں عام طور پر سال کے پہلے نصف میں نظر آنے والی مضبوطی آنے والے چکروں میں نظر آنے کا امکان کم ہے۔

ویلیویشنز اور مارکیٹ کے منظر نامے پر اثرات

ان ساختی تبدیلیوں کی وجہ سے، JPMorgan نے سیکٹر کی ویلیویشنز پر مندی (bearish) کا موقف اپنایا ہے۔ بروکریج نے پورے سیکٹر میں پرائس ٹو ارننگز (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کمی کی ہے۔ اس کی وجہ سادہ ہے: موجودہ ویلیویشنز کا جواز پیش کرنا مشکل ہے جب کہ ساختی ترقی گزشتہ 7-8% کی حد سے گر کر 5% سے نیچے آ گئی ہے۔

بروکریج کا کہنا ہے کہ سیکٹر میں ویلیویشن کی دوبارہ درجہ بندی (rerating) کے لیے سرمایہ کاروں کو آمدنی میں ترقی کی واضح تیزی دیکھنی ہوگی—ایک ایسا پیمانہ جس میں فی الحال شفافیت اور اعتماد کی کمی ہے۔

اہم نکات

  • طویل جمود: بھارت کے آئی ٹی سیکٹر میں "L-shaped" بحالی کی توقع ہے، جہاں ترقی مالی سال 2030 (FY30) تک ممکنہ طور پر 4% سے نیچے رہ سکتی ہے۔
  • AI ڈیفلیشنری دباؤ: GenAI فی الحال پرانی (legacy) خدمات میں ڈیفلیشن کا باعث بن رہا ہے، کیونکہ پیداواری صلاحیت میں اضافہ نئے AI معاہدوں سے حاصل ہونے والی آمدنی سے زیادہ تیزی سے بڑھ رہا ہے۔
  • ویلیویشن میں کمی: JPMorgan نے تاریخی 7-8% ترقی سے نئی اور کم ساختی ترقی کی حقیقت کی طرف منتقلی کی وجہ سے P/E ملٹی پلز میں 10-25% کی کمی کی ہے۔