GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کی آئی ٹی (IT) ترقی پر دباؤ ڈالیں گے، JPMorgan نے خبردار کیا
بھارت کا آئی ٹی سروسز سیکٹر جمود کے ایک طویل دور سے گزر رہا ہے کیونکہ جنریٹیو AI (GenAI) کا اپنایا جانا اور جغرافیائی سیاسی عدم استحکام کاروباری اخراجات کی شکل بدل رہے ہیں۔ JPMorgan کی ایک حالیہ رپورٹ بتاتی ہے کہ صنعت کو اپنی پوزیشن برقرار رکھنے کے لیے جدوجہد کرنی پڑ سکتی ہے، اور ایک بامعنی بحالی ممکنہ طور پر مالی سال 30 (FY30) تک تاخیر کا شکار ہو سکتی ہے۔
'L-Shaped' ترقی کا جال
گزشتہ تین سالوں سے، بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت کم ترقی کے چکر میں پھنسی ہوئی ہے، جہاں آمدنی میں اضافہ محض 2% سے 3% کے درمیان رہا ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ ترقی کا رخ ایک "L-shaped" منحنی خط (curve) کی طرف بڑھ رہا ہے، جس کا مطلب ہے کہ سست روی پہلے کے تصورات کے مقابلے میں کہیں زیادہ دیرپا ہو سکتی ہے۔
بروکرج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے تخمینوں میں نمایاں کمی کی ہے۔ پچھلے چکروں کے برعکس جہاں بڑی آئی ٹی فرمیں اپنی تاریخی اوسط ترقی (7-8%) کی واپسی کی توقع کر سکتی تھیں، JPMorgan اب پیش گوئی کرتا ہے کہ آمدنی میں اضافہ مستقبل قریب میں 3-4% سے نیچے ہی رہے گا۔
AI ڈیفلیشن: ایک دو دھاری تلوار
اس سست روی میں ایک اہم عنصر AI کے اپنائے جانے کے چکر (adoption cycle) میں صنعت کی موجودہ پوزیشن ہے۔ JPMorgan اس سیکٹر کو "Deflation" کے مرحلے میں قرار دیتا ہے—جو کہ تین مرحلوں والے ماڈل کا پہلا مرحلہ ہے۔ اس مرحلے میں، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں AI کی وجہ سے پیدا ہونے والی پیداواری صلاحیت دراصل لاگت کو کم کر رہی ہے، لیکن یہ بچت ابھی تک نئے، اعلیٰ قدر والے AI سروس معاہدوں سے پوری نہیں ہو رہی ہے۔
بنیادی طور پر، اگرچہ GenAI کارکردگی میں اضافہ کرتی ہے، لیکن یہ "AI deflation" پیدا کر رہی ہے جہاں نئی خدمات سے حاصل ہونے والی آمدنی ابھی تک روایتی دیکھ بھال کے کام کی گھٹتی ہوئی قدر کا ازالہ نہیں کر پا رہی۔ توقع ہے کہ یہ عدم توازن صنعت کو مزید کئی سالوں تک "ترقی کے جمود" (growth funk) میں رکھے گا۔
جغرافیائی سیاسی FUD اور بجٹ کی دوبارہ تقسیم
ٹیکنالوجی کے علاوہ، میکرو اکنامک عوامل عالمی اداروں میں "خوف، غیر یقینی اور شک" (FUD) کی فضا پیدا کر رہے ہیں۔ جغرافیائی سیاسی تناؤ کی وجہ سے کلائنٹس معاہدوں پر دستخط کرنے اور کام کے پھیلاؤ (ramp-ups) میں تاخیر کر رہے ہیں، اور JPMorgan نے پیش گوئی کی ہے کہ یہ کمزوری مالی سال 27 کی دوسری سہ ماہی (2QFY27) تک برقرار رہ سکتی ہے۔
مزید برآں، کاروباری بجٹ کو دوسری سمت موڑا جا رہا ہے۔ روایتی آئی ٹی خدمات کے بجائے، کمپنیاں AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر پر اخراجات کو ترجیح دے رہی ہیں۔ سرمائے کی یہ دوبارہ تقسیم مؤثر طریقے سے ان بجٹ کو "کم کر رہی ہے" (crowding out) جو پہلے وسیع تر ٹیکنالوجی خدمات کے لیے مخصوص تھے، جس سے بھارتی آئی ٹی کے بڑے اداروں کے منافع (margins) پر مزید دباؤ پڑ رہا ہے۔
ویلیویشنز اور پیش گوئیوں پر اثرات
مندی کے اس رجحان کے اسٹاک مارکیٹ کی ویلیویشنز پر براہ راست اثرات مرتب ہو رہے ہیں۔ JPMorgan نے آئی ٹی سیکٹر میں پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کمی کی ہے۔ اس کی وجہ سادہ ہے: موجودہ ویلیویشنز کا جواز پیش کرنا مشکل ہے جب کہ ساختی ترقی (structural growth) 7-8% کی حد سے گر کر 5% سے نیچے آ گئی ہے۔
بروکرج کو مالی سال 27 کے ریونیو گائیڈنس میں بھی کمی کی توقع ہے، اور اس بات کا ذکر کیا ہے کہ مالی سال کے پہلے نصف میں عام طور پر دیکھی جانے والی روایتی مضبوطی اس بار ظاہر ہونے کا امکان کم ہے۔ ویلیویشن میں بہتری کے لیے، صنعت کو آمدنی میں تیز رفتار اضافے اور کلائنٹس کے بحال شدہ اعتماد کا مظاہرہ کرنا ہوگا۔
اہم نکات
- طویل جمود: بھارت کے آئی ٹی سیکٹر میں "L-shaped" بحالی کی توقع ہے، جہاں آمدنی میں اضافہ کم از کم مالی سال 30 (FY30) تک 4% سے نیچے رہنے کا امکان ہے۔
- AI ڈیفلیشنری دباؤ: صنعت اس وقت ایک ایسے مرحلے میں ہے جہاں GenAI کی پیداواری صلاحیت کے فوائد پرانے (legacy) سروسز کی آمدنی کو اس رفتار سے کم کر رہے ہیں جس رفتار سے نئے AI پروجیکٹس ان کی جگہ نہیں لے پا رہے۔
- ویلیویشن ری سیٹ: ساختی ترقی میں تبدیلیوں کی وجہ سے، JPMorgan نے سیکٹر بھر میں P/E ملٹی پلز میں 10-25% کی کمی کی ہے، جو کہ بڑی آئی ٹی فرموں کے لیے زیادہ محتاط نقطہ نظر کی عکاسی کرتا ہے۔