JPMorgan کا کہنا ہے کہ GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کے آئی ٹی (IT) سیکٹر کی ترقی پر دباؤ ڈالیں گے

بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت جمود کے ایک مشکل دور سے گزر رہی ہے کیونکہ تکنیکی تبدیلیوں اور عالمی عدم استحکام نے روایتی آمدنی کے ذرائع کو متاثر کیا ہے۔ JPMorgan کی ایک حالیہ تحقیقی رپورٹ کے مطابق، اس شعبے کی بحالی توقع سے کہیں زیادہ دور ہو سکتی ہے۔

'L-Shaped' ترقی اور ساکن آمدنی کا دور

گزشتہ تین سالوں سے، بھارت کی آئی ٹی سروسز کی صنعت کم ترقی کے چکر میں پھنسی ہوئی ہے، جس میں آمدنی میں اضافے کی اوسط شرح صرف 2-3% رہی ہے۔ JPMorgan نے خبردار کیا ہے کہ اس "growth funk" (ترقی کے جمود) کے جلد ختم ہونے کا امکان نہیں ہے، جس سے یہ اشارہ ملتا ہے کہ صنعت کو فوری بحالی کے بجائے "L-shaped" بحالی کا سامنا ہے۔

بروکریج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی توقعات میں نمایاں کمی کی ہے۔ اگرچہ بڑی آئی ٹی کمپنیوں نے تاریخی طور پر 7-8% کی طویل مدتی اوسط ترقی کا ہدف رکھا تھا، لیکن JPMorgan اب توقع کرتا ہے کہ مستقبل قریب میں آمدنی میں ترقی کا گراف محض 3-4% کے گرد رہے گا۔ یہ ساختی تبدیلی اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ صنعت بدلتے ہوئے عالمی معاشی منظر نامے میں اپنی جگہ بنانے کے لیے جدوجہد کر رہی ہے۔

دوہرا دھچکا: GenAI ڈیفلیشن اور جغرافیائی سیاسی FUD

رپورٹ میں دو بنیادی رکاوٹوں کی نشاندہی کی گئی ہے: جنریٹو اے آئی (GenAI) کا عروج اور جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال۔ کاروباری ادارے اس وقت "FUD" (خوف، غیر یقینی اور شک) کی کیفیت میں کام کر رہے ہیں۔ بجٹ میں تبدیلیوں کی وجہ سے روایتی ٹیک سروسز کو "crowded out" (نظر انداز) کیا جا رہا ہے کیونکہ کمپنیاں اپنا خرچ AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر کی طرف موڑ رہی ہیں۔

اہم بات یہ ہے کہ صنعت اس وقت AI کے اطلاق کے اس مرحلے میں ہے جسے JPMorgan "Deflation" (ڈیفلیشن) کا مرحلہ کہتا ہے۔ اس مرحلے میں، پرانے اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں AI کے ذریعے حاصل ہونے والے پیداواری فوائد کی تلافی نئے AI سے چلنے والی سروسز سے حاصل ہونے والی آمدنی سے ابھی تک نہیں ہو پا رہی ہے۔ بنیادی طور پر، AI پرانے کاموں کو سستا بنا رہا ہے (جس سے منافع کے مارجن پر ڈیفلیشن کا دباؤ پڑ رہا ہے) لیکن ابھی تک اس کی تلافی کے لیے کافی نیا اعلیٰ قدر والا کام پیدا نہیں کر سکا ہے۔ اس عدم توازن سے معاہدوں پر دستخط کرنے اور کام کے آغاز میں تاخیر کا امکان ہے، جس کا اثر ممکنہ طور پر 2QFY27 تک برقرار رہ سکتا ہے۔

کم کی گئی پیش گوئیاں اور ویلیویشن میں ترمیم

ان مسلسل رکاوٹوں کی وجہ سے، JPMorgan نے کئی اہم پیمانوں پر اپنے رجحان کو نیچے کی طرف تبدیل کر دیا ہے:

  • آمدنی کی رہنمائی (Revenue Guidance): بروکریج کو توقع ہے کہ FY27 کی آمدنی کی رہنمائی میں کمی کی جائے گی، اور اس بات کا ذکر کیا گیا ہے کہ مالی سال کے پہلے نصف میں نظر آنے والی روایتی مضبوطی کے ظاہر ہونے کا امکان کم ہے۔
  • ترقی کے تخمینے (Growth Projections): بڑی کمپنیوں (Large-caps) سے اب درمیانی یک ہندسے (mid-single-digit) کی ترقی کی توقع نہیں ہے، اب تخمینے 3-4% کے گرد ہیں۔
  • ویلیویشن میں کٹوتی: پورے شعبے میں پرائس ٹو ارننگ (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کمی کی گئی ہے۔

رپورٹ کا استدلال ہے کہ موجودہ ویلیویشن ایک نئی حقیقت کی عکاسی کرتی ہے جہاں ساختی ترقی مستقل طور پر 5% سے نیچے گر گئی ہے۔ بروکریج کے مطابق، اسٹاک ویلیویشن میں بہتری کے لیے ضروری ہے کہ صنعت آمدنی میں تیز رفتار ترقی کا مظاہرہ کرے جو واضح بصیرت اور سرمایہ کاروں کا اعتماد فراہم کر سکے۔

اہم نکات

  • تاخیر سے بحالی: بھارتی آئی ٹی سیکٹر کے لیے با معنی بحالی اب FY30 تک متوقع نہیں ہے، جس کے نتیجے میں ایک طویل "L-shaped" ترقی کا گراف بنے گا۔
  • AI کا اثر: صنعت "AI deflation" کے مرحلے میں ہے جہاں پرانی سروسز میں پیداواری فوائد فی الحال نئے AI پروجیکٹس سے حاصل ہونے والی آمدنی سے زیادہ ہیں۔
  • کم کی گئی توقعات: JPMorgan نے ترقی میں ساختی تبدیلی کا حوالہ دیتے ہوئے سیکٹر کے P/E ملٹی پلز میں 10-25% کی کمی کی ہے، جو کہ تاریخی 7-8% کی بلند ترین سطح سے بدل کر اب 3-4% کی نئی حقیقت بن چکی ہے۔