Rajeev Thakkar 表示，15-20% 的股票回报率可能已成过去
在印度股市中追求两位数高回报的投资者可能需要重新调整预期。PPFAS Mutual Fund 的首席投资官 (CIO) Rajeev Thakkar 警告称，随着企业利润增长放缓，“快速致富”的回报时代正在消退。
向较低名义回报率的转变
多年来，许多印度投资者进入股市时都期望获得 15-20% 左右的稳定回报。然而，管理着 1.62 万亿卢比资产的 Rajeev Thakkar 表示，这种心态可能会导致巨大的失望。他认为，由于企业利润不再像以前那样以惊人的速度增长，投资者必须习惯较低的名义回报率。
Thakkar 建议采取一种更务实的财富创造方法。他建议投资者不要追求不切实际的高点，而是应采取至少五年的长期投资视野。在固定收益工具收益率约为 7% 的情况下，一个现实且成功的股票回报目标可能在 10-12% 左右。
应对估值极端与市场泡沫
虽然 Nifty 50 的市盈率处于 20 倍左右的合理水平，但 Thakkar 警告称，市场定价并不均衡。他指出，虽然市场的一部分仍具有吸引力且价格低廉，但另一部分市场看起来依然“过热”。这些估值过高的股票可能会面临时间修正或价格修正，以回归基本面现实。
他特别强调了两个令人担忧的领域：
- 过度竞争的行业： 即时零售 (quick commerce) 和外卖领域正经历着巨大的营收增长，但由于上市公司、跨国公司 (MNCs) 以及印度大型企业集团之间的激烈竞争，盈利能力正面临挑战。
- 高倍数消费股： 市盈率在 80、90 甚至 100 倍的公司已经将完美的未来预期计入了当前股价。Thakkar 警告说，这些公司即使出现轻微挫折，也可能导致投资者面临严重的资本损失。
全球多元化配置的战略重要性
在讨论国内投资与国际投资的争论时，Thakkar 强调，投资海外不仅仅是为了追求“alpha”（超额收益），更是为了风险管理。他指出了单一市场风险敞口的历史波动性，并指出虽然印度在 2000 年至 2010 年期间表现优于美国，但在过去几年中，美国市场的表现显著优于印度。
目前，PPFAS 受限于印度储备银行 (RBI) 的监管，这限制了其全球风险敞口。Thakkar 透露，如果这些限制被取消，该基金可能会寻求将 30% 的资产配置于全球股票。他认为，结合印度资产与全球资产可以减少国内市场周期带来的“不规则波动”，从而创造更平稳的投资历程。
## 核心要点
- 现实的预期： 为了实现长期财富创造，投资者应将预期从 15-20% 的回报转向更具可持续性的 10-12% 目标。
- 避免估值陷阱： 高倍数消费股和即时零售等过度竞争的行业，由于估值过高和利润率微薄，蕴含着巨大的风险。
- 将多元化视为风险管理： 全球投资应被视为降低投资组合波动性的工具，而不仅仅是寻求更高回报的一种手段。