15-20% ಇಕ್ವಿಟಿ ರಿಟರ್ನ್ಸ್ (Equity Returns) ಎಂಬುದು ಕೇವಲ ಗತಕಾಲದ ವಿಷಯವಾಗಬಹುದು ಎಂದು ರಾಜೀವ್ ಥಕ್ಕರ್ ಹೇಳಿದ್ದಾರೆ

ಭಾರತೀಯ ಇಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ದ್ವಿ ಅಂಕಿಗಳ (double-digit) ಲಾಭದ ಕನಸು ಕಾಣುತ್ತಿರುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಮರುಪರಿಶೀಲಿಸಿಕೊಳ್ಳಬೇಕಾಗಬಹುದು. ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಲಾಭದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಮಂದಗತಿಯಾಗುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, "ತ್ವರಿತವಾಗಿ ಶ್ರೀಮಂತರಾಗುವ" (get-rich-quick) ಲಾಭದ ಯುಗವು ಅಂತ್ಯವಾಗುತ್ತಿದೆ ಎಂದು PPFAS ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ನ CIO ರಾಜೀವ್ ಥಕ್ಕರ್ ಎಚ್ಚರಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಕಡಿಮೆ ನಾಮಿನಲ್ ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳತ್ತ ಬದಲಾವಣೆ

ವರ್ಷಗಳಿಂದ, ಅನೇಕ ಭಾರತೀಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು 15-20% ರಷ್ಟು ಸ್ಥಿರವಾದ ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಾ ಇಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಪ್ರವೇಶಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಆದರೆ, ₹1.62 ಲಕ್ಷ ಕೋಟಿ ಆಸ್ತಿಯನ್ನು ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆ ಮಾಡುವ ರಾಜೀವ್ ಥಕ್ಕರ್, ಈ ಮನೋಭಾವವು ದೊಡ್ಡ ನಿರಾಶೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಲಾಭಗಳು ಹಿಂದೆ ಕಂಡಿದ್ದಂತೆ ಅತಿ ವೇಗವಾಗಿ ಬೆಳೆಯುತ್ತಿಲ್ಲದ ಕಾರಣ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಡಿಮೆ ನಾಮಿನಲ್ ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳಿಗೆ ಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅವರು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಸಂಪತ್ತಿನ ಸೃಷ್ಟಿಗೆ ಥಕ್ಕರ್ ಹೆಚ್ಚು ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾದ ವಿಧಾನವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಅವಾಸ್ತವಿಕ ಎತ್ತರವನ್ನು ಬೆನ್ನಟ್ಟುವ ಬದಲು, ಕನಿಷ್ಠ ಐದು ವರ್ಷಗಳ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಗುರಿಯನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಳ್ಳುವಂತೆ ಅವರು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಸಲಹೆ ನೀಡುತ್ತಾರೆ. ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ಸಾಧನಗಳು (fixed-income instruments) ಸುಮಾರು 7% ಆದಾಯ ನೀಡುವ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, 10-12% ರಷ್ಟು ಇಕ್ವಿಟಿ ಗುರಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವುದು ವಾಸ್ತವಿಕ ಮತ್ತು ಯಶಸ್ವಿ ಮಾರ್ಗವಾಗಬಹುದು.

ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್ ಏರಿಳಿತಗಳು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅತಿಯಾದ ಉತ್ಸಾಹವನ್ನು (Market Froth) ನಿಭಾಯಿಸುವುದು

ನಿಫ್ಟಿ 50 (Nifty 50) ಸುಮಾರು 20 ಪಟ್ಟು ಗಳಿಕೆಯ (earnings) ಸಮಂಜಸವಾದ ಮಲ್ಟಿಪಲ್‌ನಲ್ಲಿ ಇದ್ದರೂ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಎಲ್ಲಾ ಕಡೆ ಒಂದೇ ರೀತಿಯ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಥಕ್ಕರ್ ಎಚ್ಚರಿಸುತ್ತಾರೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಒಂದು ಭಾಗ ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿ ಮತ್ತು ಅಗ್ಗವಾಗಿ ಉಳಿದಿದ್ದರೂ, ಮತ್ತೊಂದು ಭಾಗವು "ಅತಿಯಾದ ಉತ್ಸಾಹ" (frothy) ಹೊಂದಿರುವಂತೆ ಕಾಣುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಅವರು ಗಮನಿಸುತ್ತಾರೆ. ಈ ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯೀಕರಿಸಲ್ಪಟ್ಟ (overvalued) ಷೇರುಗಳು ಮೂಲಭೂತ ವಾಸ್ತವಗಳಿಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಲು ಸಮಯದ ತಿದ್ದುಪಡಿ (time correction) ಅಥವಾ ಬೆಲೆಯ ತಿದ್ದುಪಡಿ (price correction) ಎದುರಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ.

ಅವರು ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಎರಡು ಆತಂಕದ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತಾರೆ:

• ಅತಿಯಾದ ಸ್ಪರ್ಧೆಯಿರುವ ವಲಯಗಳು (Hyper-competitive sectors): ಕ್ವಿಕ್ ಕಾಮರ್ಸ್ (quick commerce) ಮತ್ತು ಫುಡ್ ಡೆಲಿವರಿ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳು ಭಾರಿ ಆದಾಯದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಕಂಡರೂ, ಲಿಸ್ಟ್ ಆಗಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು, MNCs ಮತ್ತು ದೊಡ್ಡ ಭಾರತೀಯ ಸಮೂಹಗಳ ನಡುವಿನ ತೀವ್ರ ಸ್ಪರ್ಧೆಯಿಂದಾಗಿ ಲಾಭದಾಯಕತೆಯಲ್ಲಿ ಕಷ್ಟಪಡುತ್ತಿವೆ.
• ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಹೊಂದಿರುವ ಕನ್ಸ್ಯೂಮರ್ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು: 80, 90 ಅಥವಾ 100 ಪಟ್ಟು ಗಳಿಕೆಯ (earnings) ಮೇಲೆ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು ಭವಿಷ್ಯದ ಅತ್ಯುತ್ತಮ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ಮೊದಲೇ ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿ ಬೆಲೆ ನಿಗದಿಪಡಿಸಿವೆ. ಈ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿನ ಸಣ್ಣ ಹಿನ್ನಡೆಯೂ ಸಹ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಗಮನಾರ್ಹ ಬಂಡವಾಳದ ನಷ್ಟಕ್ಕೆ (capital erosion) ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು ಎಂದು ಥಕ್ಕರ್ ಎಚ್ಚರಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಜಾಗತಿಕ ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣದ (Global Diversification) ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಪ್ರಾಮುಖ್ಯತೆ

ದೇಶೀಯ ಮತ್ತು ಅಂತರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಹೂಡಿಕೆಯ ನಡುವಿನ ಚರ್ಚೆಯನ್ನು ಚರ್ಚಿಸುವಾಗ, ವಿದೇಶಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವುದು ಕೇವಲ "ಆಲ್ಫಾ" (alpha - ಹೆಚ್ಚಿನ ಲಾಭ) ಬೆನ್ನಟ್ಟುವುದಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಹಣೆಯ (risk management) ಬಗ್ಗೆ ಎಂದು ಥಕ್ಕರ್ ಒತ್ತಿಹೇಳುತ್ತಾರೆ. ಏಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಹೂಡಿಕೆಯಲ್ಲಿನ ಐತಿಹಾಸಿಕ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು ಅವರು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತಾರೆ; 2000 ರಿಂದ 2010 ರವರೆಗೆ ಭಾರತವು ಅಮೆರಿಕಕ್ಕಿಂತ ಉತ್ತಮ ಪ್ರದರ್ಶನ ನೀಡಿದ್ದರೂ, ಕಳೆದ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಅಮೆರಿಕದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಭಾರತಕ್ಕಿಂತ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಉತ್ತಮ ಪ್ರದರ್ಶನ ನೀಡಿವೆ ಎಂದು ಅವರು ತಿಳಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಪ್ರಸ್ತುತ, RBI ನಿಯಮಗಳಿಂದಾಗಿ PPFAS ಜಾಗತಿಕ ಹೂಡಿಕೆಗೆ ಮಿತಿಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಈ ನಿರ್ಬಂಧಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕಿದರೆ, ಫಂಡ್ವು ಜಾಗತಿಕ ಷೇರುಗಳಿಗೆ ಶೇ. 30 ರಷ್ಟು ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಗುರಿಯಾಗಿಸಿಕೊಳ್ಳಬಹುದು ಎಂದು ಥಕ್ಕರ್ ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಭಾರತೀಯ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ಆಸ್ತಿಗಳ ಸಂಯೋಜನೆಯು ದೇಶೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಕ್ರಗಳಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಸುಗಮ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪ್ರಯಾಣವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅವರು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ.

## ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು (Key Takeaways)

• ವಾಸ್ತವಿಕ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳು: ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸಂಪತ್ತು ಸೃಷ್ಟಿಗಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು 15-20% ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿಂದ 10-12% ರಷ್ಟು ಸುಸ್ಥಿರ ಗುರಿಯತ್ತ ಗಮನ ಹರಿಸಬೇಕು.
• ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್ ಟ್ರ್ಯಾಪ್‌ಗಳಿಂದ ದೂರವಿರಿ: ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಹೊಂದಿರುವ ಕನ್ಸ್ಯೂಮರ್ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಕ್ವಿಕ್ ಕಾಮರ್ಸ್‌ನಂತಹ ಅತಿಯಾದ ಸ್ಪರ್ಧೆಯಿರುವ ವಲಯಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್ ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ಲಾಭದ ಮಾರ್ಜಿನ್‌ಗಳಿಂದಾಗಿ ಗಮನಾರ್ಹ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತವೆ.
• ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಹಣೆಯಾಗಿ ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣ: ಜಾಗತಿಕ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಕೇವಲ ಹೆಚ್ಚಿನ ಲಾಭವನ್ನು ಪಡೆಯುವ ಮಾರ್ಗವಾಗಿ ನೋಡುವ ಬದಲು, ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು (volatility) ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವ ಸಾಧನವಾಗಿ ನೋಡಬೇಕು.