15-20% ಈಕ್ವಿಟಿ ರಿಟರ್ನ್ಸ್ (Equity Returns) ಪಡೆಯುವುದು ಕಷ್ಟವಾಗಬಹುದು ಎಂದು ರಾಜೀವ್ ಥಕ್ಕರ್ ಹೇಳಿದ್ದಾರೆ

ಭಾರತೀಯ ಈಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಲಾಭವನ್ನು (high-octane returns) ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಿರುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಮರುಪರಿಶೀಲಿಸಿಕೊಳ್ಳಬೇಕಾಗಬಹುದು. ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಲಾಭದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಮಂದಗತಿಯಾಗುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, "ತ್ವರಿತವಾಗಿ ಶ್ರೀಮಂತರಾಗುವ" ಈಕ್ವಿಟಿ ಲಾಭಗಳ ಯುಗವು ಅಂತ್ಯವಾಗುತ್ತಿದೆ ಎಂದು PPFAS ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ನ CIO ರಾಜೀವ್ ಥಕ್ಕರ್ ಎಚ್ಚರಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಈಕ್ವಿಟಿ ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳ ನಿರೀಕ್ಷೆಯನ್ನು ಮಿತಿಗೊಳಿಸುವುದು

ಅನೇಕ ಚಿಲ್ಲರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ (retail investors), ಈಕ್ವಿಟಿ ಯಶಸ್ಸಿನ ಮಾನದಂಡವು ದೀರ್ಘಕಾಲದಿಂದ ವಾರ್ಷಿಕ 15-20% ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಆಗಿ ಬಂದಿದೆ. ಆದರೆ, ₹1.62 ಲಕ್ಷ ಕೋಟಿ ಆಸ್ತಿಯನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿರುವ ರಾಜೀವ್ ಥಕ್ಕರ್, ಇದು ನಿರಾಸೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಹಿಂದಿನ ಚಕ್ರಗಳಲ್ಲಿ ಕಂಡಂತಹ ಸ್ಫೋಟಕ ವೇಗದಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಲಾಭಗಳು ಬೆಳೆಯುತ್ತಿಲ್ಲದ ಕಾರಣ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಡಿಮೆ ನಾಮಿನಲ್ ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳಿಗೆ ಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳಬೇಕು ಎಂದು ಅವರು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ.

ಥಕ್ಕರ್ ಹೆಚ್ಚು ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾದ ವಿಧಾನವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ: ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ಸಾಧನಗಳು (fixed-income instruments) ಸುಮಾರು 7% ಆದಾಯ ನೀಡುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಈಕ್ವಿಟಿಗಾಗಿ ವಾಸ್ತವಿಕ ನಿರೀಕ್ಷೆಯು 10-12% ವ್ಯಾಪ್ತಿಯಲ್ಲಿರಬೇಕು. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸಲು ಮತ್ತು ಈ ಸಾಧಾರಣ ಆದರೆ ಸ್ಥಿರವಾದ ಲಾಭಗಳನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಕನಿಷ್ಠ ಐದು ವರ್ಷಗಳ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಅವಧಿಯು ಅತ್ಯಗತ್ಯ ಎಂದು ಅವರು ಒತ್ತಿಹೇಳುತ್ತಾರೆ.

ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್ ಮತ್ತು ವಲಯದ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವುದು

Nifty 50 ಸುಮಾರು 20 ಪಟ್ಟು ಗಳಿಕೆಯ (earnings) ಸಮಂಜಸವಾದ ಮಲ್ಟಿಪಲ್‌ನಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿದ್ದರೂ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಎಲ್ಲಾ ಕಡೆ ಸಮಾನವಾಗಿ ಬೆಲೆಗೊಂಡಿಲ್ಲ ಎಂದು ಥಕ್ಕರ್ ಗಮನಿಸುತ್ತಾರೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಗಮನಾರ್ಹ ಭಾಗವು "ಫ್ರೋಟಿ" (frothy - ಅತಿಯಾದ ಏರಿಳಿತದ ಸ್ಥಿತಿ) ಆಗಿದ್ದು, ಇದು ಸಮಯದ ತಿದ್ದುಪಡಿ (time correction) ಅಥವಾ ಬೆಲೆಯ ತಿದ್ದುಪಡಿಯನ್ನು (price correction) ಬಯಸುತ್ತದೆ.

ಅತಿಯಾದ ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಅಪಾಯವಿರುವ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳನ್ನು ಅವರು ಗುರುತಿಸಿದ್ದಾರೆ:

  • ಕ್ವಿಕ್ ಕಾಮರ್ಸ್ ಮತ್ತು ಫುಡ್ ಡೆಲಿವರಿ: ಹೆಚ್ಚಿನ ಆದಾಯದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, MNCಗಳು ಮತ್ತು ದೊಡ್ಡ ಭಾರತೀಯ ಸಮೂಹ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಂದ (conglomerates) ತೀವ್ರ ಪೈಪೋಟಿ ಇರುವುದರಿಂದ ಲಾಭದಾಯಕತೆ ಮತ್ತು ನಗದು ಹರಿವನ್ನು (cash flows) ಕಾಯ್ದುಕೊಳ್ಳುವುದು ಕಷ್ಟವಾಗುತ್ತದೆ.
  • ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಹೊಂದಿರುವ ಕನ್ಸ್ಯೂಮರ್ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು: 80 ರಿಂದ 100 ಪಟ್ಟು ಗಳಿಕೆಯಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು ಭವಿಷ್ಯದ ಪರಿಪೂರ್ಣ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿ ಬೆಲೆ ನಿಗದಿಪಡಿಸಿವೆ. ಯಾವುದೇ ಸಣ್ಣ ಹಿನ್ನಡೆಯು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಗಮನಾರ್ಹ ಬಂಡವಾಳದ ನಷ್ಟಕ್ಕೆ (capital erosion) ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು.
  • ಡಿಸ್ಕೌಂಟ್ ಬ್ರೋಕರ್‌ಗಳು: ಇತ್ತೀಚಿನ ಇವರ ಲಾಭದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಪೂರಕ ವಾತಾವರಣದಲ್ಲಿ ಸಂಭವಿಸಿದೆ; ಆದಾಗ್ಯೂ, ಅಂತಿಮ ಗ್ರಾಹಕರು ಕಡಿಮೆ ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಎದುರಿಸಿದರೆ, ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ಪ್ರಮಾಣವು—ಮತ್ತು ತದನಂತರ ಬ್ರೋಕರ್ ಲಾಭಗಳು—ಕಡಿಮೆಯಾಗಬಹುದು.

ಜಾಗತಿಕ ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣದ (Global Diversification) ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಪ್ರಾಮುಖ್ಯತೆ

ದೇಶೀಯ ಮತ್ತು ಅಂತರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಹೂಡಿಕೆಯ ನಡುವಿನ ಚರ್ಚೆಯನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತಾ, ವಿದೇಶಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವುದು ಕೇವಲ "ಆಲ್ಫಾ" (alpha - ಹೆಚ್ಚಿನ ರಿಟರ್ನ್ಸ್) ಬೆನ್ನಟ್ಟುವುದಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಹಣೆಯ (risk management) ಬಗ್ಗೆ ಎಂದು ಥಕ್ಕರ್ ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ. 2000 ರಿಂದ 2010 ರವರೆಗೆ ಭಾರತವು ಅಮೆರಿಕಕ್ಕಿಂತ ಉತ್ತಮ ಪ್ರದರ್ಶನ ನೀಡಿದ್ದರೂ, ಕಳೆದ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಅಮೆರಿಕವು ಭಾರತಕ್ಕಿಂತ ಉತ್ತಮ ಪ್ರದರ್ಶನ ನೀಡಿದೆ ಎಂದು ಅವರು ಬೆಟ್ಟು ಮಾಡುತ್ತಾರೆ.

ಜಾಗತಿಕವಾಗಿ ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣಗೊಳಿಸುವ ಮೂಲಕ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಏಕ ದೇಶದ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಅನಿಶ್ಚಿತ ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳನ್ನು (lumpy returns) ಸರಿದೂಗಿಸಬಹುದು. RBI ನಿರ್ಬಂಧಗಳಿಲ್ಲದಿದ್ದರೆ, ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಥಿರವಾದ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪ್ರಯಾಣವನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ತನ್ನ ಫಂಡ್ ಜಾಗತಿಕ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳಿಗೆ 30% ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಗುರಿಯಾಗಿಸಿಕೊಂಡಿರುತ್ತಿತ್ತು ಎಂದು ಥಕ್ಕರ್ ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ನಗದು-ಹೆಚ್ಚಿನ (Cash-Heavy) ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವನ್ನು ಸಮರ್ಥಿಸುವುದು

ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ನಗದುವನ್ನು ಹಿಡಿದಿಟ್ಟುಕೊಳ್ಳುವ PPFAS ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ನ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯ ಕುರಿತಾದ ಉದ್ಯಮದ ಟೀಕೆಗೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸುತ್ತಾ, ಥಕ್ಕರ್ ತನ್ನ ಫಂಡ್‌ನ ತತ್ವದ ಬಗ್ಗೆ ದೃಢವಾಗಿದ್ದಾರೆ. ಫ್ಲೆಕ್ಸಿ ಕ್ಯಾಪ್ (Flexi Cap) ಫಂಡ್‌ಗಳು 35% ರವರೆಗೆ ಸಾಲ (debt) ಮತ್ತು ಮನಿ ಮಾರ್ಕೆಟ್ ಸಾಧನಗಳಲ್ಲಿ ಇರಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಅನುಮತಿಸಲಾಗಿದೆ ಎಂದು ಅವರು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ನೆನಪಿಸಿದ್ದಾರೆ. ತನ್ನ ಫಂಡ್‌ಗೆ, ನಗದು ನಿರ್ವಹಣೆಯು ಅಸಮರ್ಥತೆಯಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಒಂದು ಉದ್ದೇಶಪೂರ್ವಕ ತಾಂತ್ರಿಕ ಆಯ್ಕೆಯಾಗಿದ್ದು, ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್‌ಗಳು ಹೆಚ್ಚು ಆಕರ್ಷಕವಾದಾಗ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಬಳಸಲು ಇದು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

  • ವಾಸ್ತವಿಕ ಮಾನದಂಡಗಳು: ಪ್ರಸ್ತುತ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಲಾಭದ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳೊಂದಿಗೆ ಹೊಂದಾಣಿಕೆ ಮಾಡಲು, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು 15-20% ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿಂದ 10-12% ರಷ್ಟು ಸುಸ್ಥಿರ ಗುರಿಯತ್ತ ಬದಲಾಗಬೇಕು.
  • ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್ ಟ್ರ್ಯಾಪ್‌ಗಳನ್ನು ತಪ್ಪಿಸಿ: 80x+ ಗಳಿಕೆಯಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿರುವ ಗ್ರಾಹಕ-ಮುಖಿ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಕ್ವಿಕ್ ಕಾಮರ್ಸ್‌ನಂತಹ ಅತೀ ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಪರ್ಧಾತ್ಮಕ ವಲಯಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಎಚ್ಚರಿಕೆ ಅಗತ್ಯವಿದೆ.
  • ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣವು ರಕ್ಷಣಾತ್ಮಕವಾಗಿದೆ: ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಏರಿಳಿತವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಮತ್ತು ದೇಶೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಕ್ರಗಳಿಂದ ರಕ್ಷಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಜಾಗತಿಕ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಒಂದು ಸಾಧನವಾಗಿ ನೋಡಬೇಕು.