15-20% ಇಕ್ವಿಟಿ ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಪಡೆಯುವುದು ಕಷ್ಟವಾಗಬಹುದು ಎಂದು PPFAS ನ ರಾಜೀವ್ ಠಕ್ಕರ್ ಹೇಳಿದ್ದಾರೆ

ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಲಾಭದ ಬೆಳವಣಿಗೆ ಕುಂಠಿತಗೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಭಾರತದಲ್ಲಿ ಸುಲಭವಾಗಿ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಟ್ಟದ ಇಕ್ವಿಟಿ ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಪಡೆಯುವ ಯುಗವು ವಾಸ್ತವದ ಎದುರಾಗಬಹುದು. PPFAS ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ನ ಚೀಫ್ ಇನ್ವೆಸ್ಟ್‌ಮೆಂಟ್ ಆಫೀಸರ್ ರಾಜೀವ್ ಠಕ್ಕರ್, ದ್ವಿ ಅಂಕಿಗಳ (double-digit) ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ನಿರೀಕ್ಷಿಸುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ನಿರಾಸೆಯಾಗುವುದನ್ನು ತಪ್ಪಿಸಲು ತಮ್ಮ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಮರುಹೊಂದಿಸಿಕೊಳ್ಳಬೇಕು ಎಂದು ಎಚ್ಚರಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸುವುದು: ಕಡಿಮೆ ನಾಮಿನಲ್ ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳತ್ತ ಬದಲಾವಣೆ

₹1.62 ಲಕ್ಷ ಕೋಟಿ ಆಸ್ತಿಯನ್ನು ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆ ಮಾಡುವ ರಾಜೀವ್ ಠಕ್ಕರ್ ಅವರು ಇತ್ತೀಚಿನ ಚರ್ಚೆಯಲ್ಲಿ, ಭಾರತೀಯ ಇಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ "ಬೇಗ ಶ್ರೀಮಂತರಾಗುವ" (get-rich-quick) ಮನೋಭಾವವು ಇನ್ನು ಮುಂದೆ ಸುಸ್ಥಿರವಾಗಿಲ್ಲ ಎಂದು ಎಚ್ಚರಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಲಾಭಗಳು ಹಿಂದಿನ ವೇಗದಲ್ಲಿ ಬೆಳೆಯುತ್ತಿಲ್ಲದ ಕಾರಣ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಡಿಮೆ ನಾಮಿನಲ್ ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳಿಗೆ ಸಿದ್ಧರ 있어야 ಎಂದು ಅವರು ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ವಾರ್ಷಿಕ 15-20% ಲಾಭದ ಬೆನ್ನಟ್ಟುವ ಬದಲು, ಐದು ವರ್ಷಗಳ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ 10-12% ಗುರಿಯನ್ನು ಇಟ್ಟುಕೊಳ್ಳುವುದು ಹೆಚ್ಚು ವಾಸ್ತವಿಕ ಮತ್ತು ಶಿಸ್ತುಬದ್ಧವಾದ ವಿಧಾನ ಎಂದು ಠಕ್ಕರ್ ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಫಿಕ್ಸೆಡ್-ಇನ್ಕಮ್ ಉಪಕರಣಗಳು (fixed-income instruments) ಸುಮಾರು 7% ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ನೀಡುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಇಕ್ವಿಟಿಗಳಿಂದ 10-12% ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಪಡೆಯುವುದು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವ ಅಪಾಯಕ್ಕೆ ತಕ್ಕ hợpವಾದ (reasonable premium) ಲಾಭವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಅವರು ಗಮನಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮತ್ತು "ಫ್ರೋತಿ" (Frothy) ವಿಭಾಗಗಳ ನಿರ್ವಹಣೆ

ವಿಶಾಲವಾದ ನಿಫ್ಟಿ ಸೂಚ್ಯಂಕವು ಸರಾಸರಿ 20 ಪಟ್ಟು ಗಳಿಕೆಯ (earnings multiple) ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿದ್ದರೂ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಎರಡು ವಿಭಿನ್ನ ಭಾಗಗಳಾಗಿ ವಿಂಗಡಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿದೆ ಎಂದು ಠಕ್ಕರ್ ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಕೆಲವು ವಿಭಾಗಗಳು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿ ಮತ್ತು ಅಗ್ಗವಾಗಿ ಉಳಿದಿದ್ದರೆ, ಇನ್ನು ಕೆಲವು ವಿಭಾಗಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ "ಫ್ರೋತಿ" (ಅತಿಯಾದ ಮೌಲ್ಯ ಹೊಂದಿರುವ) ಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿದ್ದು, ಸಮಯ ಅಥವಾ ಬೆಲೆ ತಿದ್ದುಪಡಿಗಳಿಗೆ (corrections) ಒಳಗಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ.

ಅವರು ಕಾಳಜಿಯವಿರುವ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳನ್ನು ಗುರುತಿಸಿದ್ದಾರೆ:

• ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಹೊಂದಿರುವ ಕನ್ಸ್ಯೂಮರ್ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು: 80, 90 ಅಥವಾ 100 ಪಟ್ಟು ಗಳಿಕೆಯ (earnings) ಮೇಲೆ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು ಭವಿಷ್ಯದ ಅತ್ಯುತ್ತಮ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ಈಗಲೇ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಅಳವಡಿಸಿಕೊಂಡಿವೆ. ಯಾವುದೇ ಸಣ್ಣ ಹಿನ್ನಡೆಯು ಗಮನಾರ್ಹ ಬಂಡವಾಳ ನಷ್ಟಕ್ಕೆ (capital erosion) ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು.
• ಅತಿ ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಪರ್ಧಾತ್ಮಕ ವಲಯಗಳು: ಕ್ವಿಕ್ ಕಾಮರ್ಸ್ ಮತ್ತು ಫುಡ್ ಡೆಲಿವರಿ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳು ಲಿಸ್ಟ್ ಆಗಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು, MNCಗಳು ಮತ್ತು ದೊಡ್ಡ ಭಾರತೀಯ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಸಂಸ್ಥೆಗಳ ನಡುವಿನ ತೀವ್ರ ಸ್ಪರ್ಧೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿವೆ. ಆದಾಯ ಬೆಳೆಯುತ್ತಿದ್ದರೂ, ನಗದು ಹರಿವು (cash flows) ಮತ್ತು ಲಾಭದಾಯಕತೆಯನ್ನು ಕಾಯ್ದುಕೊಳ್ಳುವುದು ದೊಡ್ಡ ಸವಾಲಾಗಿದೆ.
• ಡಿಸ್ಕೌಂಟ್ ಬ್ರೋಕರ್‌ಗಳು: ಈ ವಲಯದಲ್ಲಿನ ಲಾಭದಾಯಕತೆಯು ಪೂರಕ ವಾತಾವರಣದಲ್ಲಿ ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಹೊಂದಿದ್ದರೂ, ಅಂತಿಮ ಗ್ರಾಹಕರಿಗೆ ಕಡಿಮೆ ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಸಿಗುವುದು ವ್ಯಾಪಾರ ಪ್ರಮಾಣವನ್ನು (trading volumes) ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಬಹುದು ಮತ್ತು ಇದು ಬ್ರೋಕರ್ ಮಾರ್ಜಿನ್‌ಗಳ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಬಹುದು.

ನಗದು ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣದ ಪಾತ್ರ

ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ನಗದುವನ್ನು ಇಟ್ಟುಕೊಳ್ಳುವ PPFAS ನ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಬಗ್ಗೆ ಇರುವ ಟೀಕೆಗಳಿಗೆ ಉತ್ತರಿಸಿದ ಠಕ್ಕರ್, ಫಂಡ್‌ನ ನಮ್ಯತೆಯನ್ನು (flexibility) ಸಮರ್ಥಿಸಿಕೊಂಡರು. ಫ್ಲೆಕ್ಸಿ ಕ್ಯಾಪ್ ಮ್ಯಾಂಡೇಟ್ (Flexi Cap mandate) 35% ರವರೆಗೆ ಸಾಲ (debt) ಮತ್ತು ಮನಿ ಮಾರ್ಕೆಟ್ ಉಪಕರಣಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲು ಅವಕಾಶ ನೀಡುತ್ತದೆ, ಇದು ಅಪಾಯವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಮತ್ತು ಉತ್ತಮ ಹೂಡಿಕೆಯ ಅವಕಾಶಗಳಿಗಾಗಿ ಕಾಯಲು ವಿನ್ಯಾಸಗೊಳಿಸಲಾದ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಅವರು ಒತ್ತಿಹೇಳಿದರು.

ಇದಲ್ಲದೆ, ಠಕ್ಕರ್ ಅವರು ಕೇವಲ "ಆಲ್ಫಾ" (ಹೆಚ್ಚುವರಿ ರಿಟರ್ನ್ಸ್) ಗಳಿಸಲು ಮಾತ್ರವಲ್ಲದೆ, ಅಪಾಯವನ್ನು ತಗ್ಗಿಸಲು ಜಾಗತಿಕ ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣವನ್ನು (global diversification) ಬೆಂಬಲಿಸಿದರು. 2000 ರಿಂದ 2010 ರವರೆಗೆ ಭಾರತವು ಅಮೆರಿಕಕ್ಕಿಂತ ಉತ್ತಮ ಪ್ರದರ್ಶನ ನೀಡಿದ್ದರೂ, ಕಳೆದ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಅಮೆರಿಕದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಭಾರತಕ್ಕಿಂತ ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಿವೆ ಎಂದು ಅವರು ಗಮನಿಸಿದರು. ಜಾಗತಿಕವಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ—ಪ್ರಸ್ತುತ RBI ಮಿತಿಗಳಿಂದಾಗಿ ಇದು 35% ಕ್ಕೆ ಸೀಮಿತವಾಗಿದೆ—ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅಸ್ಥಿರತೆಯಿಲ್ಲದ ಸುಗಮ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪ್ರಯಾಣವನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಬಹುದು.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ವಾಸ್ತವಿಕ ರಿಟರ್ನ್ ಮಾನದಂಡಗಳು: ಪ್ರಸ್ತುತ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಲಾಭದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ, ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು 15-20% ನಿಂದ ಹೆಚ್ಚು ಸುಸ್ಥಿರವಾದ 10-12% ಕ್ಕೆ ಬದಲಾಯಿಸಿಕೊಳ್ಳಿ.
• ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್ ಟ್ರ್ಯಾಪ್‌ಗಳಿಂದ ದೂರವಿರಿ: ಅತಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ಸ್ (80x-100x) ನಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿರುವ ಗ್ರಾಹಕ-ಮುಖಿ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಕ್ವಿಕ್ ಕಾಮರ್ಸ್‌ನಂತಹ ಅತಿ ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಪರ್ಧಾತ್ಮಕ ವಲಯಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಎಚ್ಚರದಿಂದಿರಿ.
• ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣವೇ ಮುಖ್ಯ: ಅಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಅಪಾಯವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಭಾರತೀಯ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊಗೆ ಜಾಗತಿಕ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳನ್ನು ಸೇರಿಸಿಕೊಳ್ಳುವುದು ಅತ್ಯಗತ್ಯ.