15-20% ഇക്വിറ്റി റിട്ടേൺസ് നേടുന്നത് പ്രയാസകരമായേക്കാം എന്ന് PPFAS-ന്റെ രാജീവ് താക്കർ പറയുന്നു

കോർപ്പറേറ്റ് ലാഭ വളർച്ച മന്ദഗതിയിലാകുന്നതോടെ, ഇന്ത്യയിലെ എളുപ്പമുള്ളതും ഉയർന്നതുമായ ഇക്വിറ്റി റിട്ടേണുകളുടെ കാലം ഒരു യാഥാർത്ഥ്യ പരിശോധന നേരിടാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. ഇരട്ട അക്കത്തിലുള്ള റിട്ടേണുകൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർ നിരാശ ഒഴിവാക്കാൻ തങ്ങളുടെ പ്രതീക്ഷകൾ പുനർനിർണ്ണയിക്കണമെന്ന് PPFAS മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടിന്റെ ചീഫ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് ഓഫീസർ രാജീവ് താക്കർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു.

പ്രതീക്ഷകൾ ക്രമീകരിക്കുക: കുറഞ്ഞ നോമിനൽ റിട്ടേണുകളിലേക്കുള്ള മാറ്റം

₹1.62 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ ആസ്തികൾ നിയന്ത്രിക്കുന്ന രാജീവ് താക്കർ അടുത്തിടെ നടത്തിയ ചർച്ചയിൽ, ഇന്ത്യൻ ഇക്വിറ്റി വിപണിയിലെ "പെട്ടെന്ന് പണക്കാരനാകാം" എന്ന മനോഭാവം ഇനി നിലനിൽക്കില്ലെന്ന് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകി. കോർപ്പറേറ്റ് ലാഭം മുൻപത്തെപ്പോലെ അതിവേഗത്തിൽ വളരുന്നില്ല എന്നതിനാൽ, കുറഞ്ഞ നോമിനൽ റിട്ടേണുകൾക്കായി നിക്ഷേപകർ തയ്യാറെടുക്കണം.

15-20% വാർഷിക നേട്ടങ്ങൾക്കായി ഓടുന്നതിന് പകരം, അഞ്ച് വർഷത്തെ കാലയളവിൽ 10-12% ലക്ഷ്യമിടുന്നത് കൂടുതൽ യാഥാർത്ഥ്യബോധമുള്ളതും അച്ചടക്കമുള്ളതുമായ സമീപനമായിരിക്കുമെന്ന് താക്കർ നിർദ്ദേശിച്ചു. ഫിക്സഡ് ഇൻകം ഇൻസ്ട്രുമെന്റുകൾ (fixed-income instruments) ഏകദേശം 7% റിട്ടേൺ നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിൽ, ഇക്വിറ്റികളിൽ നിന്നുള്ള 10-12% റിട്ടേൺ എടുക്കുന്ന റിസ്കിന് അനുയോജ്യമായ ലാഭമാണെന്ന് അദ്ദേഹം ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

വിപണി മൂല്യനിർണ്ണയവും "Frothy" ആയ മേഖലകളും കൈകാര്യം ചെയ്യുമ്പോൾ

നിഫ്റ്റി സൂചിക (Nifty index) ശരാശരി 20 മടങ്ങ് ഏണിംഗ്സ് മൾട്ടിപ്പിളിൽ (earnings multiple) നിൽക്കുമ്പോൾ, വിപണി വിഭജിക്കപ്പെട്ടിരിക്കുകയാണെന്ന് താക്കർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. ചില മേഖലകൾ ആകർഷകവും വില കുറഞ്ഞതുമായി തുടരുമ്പോൾ, മറ്റുള്ളവ അമിതമായി മൂല്യം വർദ്ധിച്ചതും (frothy) സമയത്തിലോ വിലയിലോ ഉള്ള തിരുത്തലുകൾക്ക് (corrections) സാധ്യതയുള്ളതുമാണ്.

അദ്ദേഹം ആശങ്കാജനകമായ ചില മേഖലകൾ തിരിച്ചറിഞ്ഞു:

• ഉയർന്ന മൾട്ടിപ്പിൾ ഉള്ള കൺസ്യൂമർ സ്റ്റോക്കുകൾ: ലാഭത്തിന്റെ 80, 90, അല്ലെങ്കിൽ 100 മടങ്ങ് വിലയിൽ വ്യാപാരം ചെയ്യുന്ന കമ്പനികൾ ഭാവിയിൽ എല്ലാം തികഞ്ഞ നേട്ടങ്ങൾ ഉണ്ടാകുമെന്ന് മുൻകൂട്ടി കണക്കാക്കുന്നു. ചെറിയൊരു തിരിച്ചടി പോലും വലിയ മൂല്യനഷ്ടത്തിന് (capital erosion) കാരണമായേക്കാം.
• അതിശക്തമായ മത്സരമുള്ള മേഖലകൾ: ലിസ്റ്റഡ് കമ്പനികൾ, MNCs, വലിയ ഇന്ത്യൻ കോർപ്പറേറ്റ് സ്ഥാപനങ്ങൾ എന്നിവർക്കിടയിൽ ക്വിക്ക് കൊമേഴ്‌സ് (quick commerce), ഫുഡ് ഡെലിവറി മേഖലകളിൽ കടുത്ത മത്സരം നിലനിൽക്കുന്നു. വരുമാനം വർദ്ധിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ക്യാഷ് ഫ്ലോയും ലാഭക്ഷമതയും നിലനിർത്തുന്നത് വലിയ വെല്ലുവിളിയായി തുടരുന്നു.
• ഡിസ്കൗണ്ട് ബ്രോക്കർമാർ: അനുകൂലമായ സാഹചര്യത്തിൽ ഈ മേഖലയിലെ ലാഭക്ഷമത വർദ്ധിച്ചുവെങ്കിലും, ഉപഭോക്താക്കൾക്ക് കുറഞ്ഞ റിട്ടേൺ ലഭിക്കുന്നത് വ്യാപാര അളവ് (trading volumes) കുറയാൻ കാരണമായേക്കാം, ഇത് ബ്രോക്കർമാരുടെ മാർജിനെ ബാധിക്കും.

ക്യാഷിന്റെയും ആഗോള വൈവിധ്യവൽക്കരണത്തിന്റെയും പങ്ക്

ശരാശരിയേക്കാൾ കൂടുതൽ ക്യാഷ് കൈവശം വെക്കുന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള വിമർശനങ്ങളെ നേരിട്ടുകൊണ്ട്, ഫണ്ടിന്റെ വഴക്കത്തെ (flexibility) താക്കർ ന്യായീകരിച്ചു. റിസ്ക് നിയന്ത്രിക്കാനും മികച്ച നിക്ഷേപ അവസരങ്ങൾക്കായി കാത്തിരിക്കാനും രൂപകൽപ്പന ചെയ്ത തന്ത്രമെന്ന നിലയിൽ, ഡെബ്റ്റ് (debt), മണി മാർക്കറ്റ് ഇൻസ്ട്രുമെന്റുകളിൽ 35% വരെ വിനിയോഗിക്കാൻ ഫ്ലെക്സി ക്യാപ് മാൻഡേറ്റ് (Flexi Cap mandate) അനുവദിക്കുന്നുണ്ടെന്ന് അദ്ദേഹം ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു.

കൂടാതെ, "ആൽഫ" (alpha - അധിക ലാഭം) ഉണ്ടാക്കാൻ മാത്രമല്ല, റിസ്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിനും വേണ്ടി ആഗോള വൈവിധ്യവൽക്കരണത്തിന് താക്കർ വേണ്ടി പറഞ്ഞു. 2000 മുതൽ 2010 വരെ ഇന്ത്യ യുഎസിനെക്കാൾ മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവെച്ചെങ്കിലും, കഴിഞ്ഞ കുറച്ച് വർഷങ്ങളായി യുഎസ് വിപണികൾ ഇന്ത്യയെക്കാൾ മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവെക്കുന്നുണ്ടെന്ന് അദ്ദേഹം ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. ആഗോളതലത്തിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്നതിലൂടെ (നിലവിൽ ആർബിഐ പരിധി പ്രകാരം ഇത് 35% ആണ്) നിക്ഷേപകർക്ക് കൂടുതൽ സുഗമമായ ഒരു നിക്ഷേപ യാത്ര ഉറപ്പാക്കാം.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• യാഥാർത്ഥ്യബോധമുള്ള റിട്ടേൺ ബെഞ്ച്മാർക്കുകൾ: നിലവിലെ കോർപ്പറേറ്റ് ലാഭ വളർച്ചാ പ്രവണതകൾക്കനുസൃതമായി, 15-20% എന്ന പ്രതീക്ഷകളിൽ നിന്ന് 10-12% എന്ന കൂടുതൽ സുസ്ഥിരമായ ലക്ഷ്യത്തിലേക്ക് മാറുക.
• വാല്യൂവേഷൻ കെണികൾ ഒഴിവാക്കുക: അമിതമായ മൾട്ടിപ്പിളുകളിൽ (80x-100x) വ്യാപാരം ചെയ്യുന്ന കൺസ്യൂമർ സ്റ്റോക്കുകളെക്കുറിച്ചും ക്വിക്ക് കൊമേഴ്‌സ് പോലുള്ള കടുത്ത മത്സരമുള്ള മേഖലകളെക്കുറിച്ചും ജാഗ്രത പാലിക്കുക.
• വൈവിധ്യവൽക്കരണം പ്രധാനമാണ്: വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം (volatility) കുറയ്ക്കാനും ദീർഘകാല റിസ്ക് നിയന്ത്രിക്കാനും ഇന്ത്യൻ പോർട്ട്‌ഫോളിയോയിൽ ആഗോള ഓഹരികൾ ഉൾപ്പെടുത്തുന്നത് അത്യാവശ്യമാണ്.