کیوں 15-20% ایکویٹی منافع حاصل کرنا مشکل ہو سکتا ہے، PPFAS کے راجیو ٹھاکر کا کہنا ہے

بھارت میں آسان اور تیز رفتار ایکویٹی منافع کا دور اب حقیقت کا سامنا کر رہا ہے کیونکہ کارپوریٹ منافع میں اضافے کی رفتار سست ہو رہی ہے۔ PPFAS میوچل فنڈ کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر، راجیو ٹھاکر نے خبردار کیا ہے کہ دو ہندسوں والے منافع کی توقع رکھنے والے سرمایہ کاروں کو مایوسی سے بچنے کے لیے اپنی توقعات پر نظر ثانی کرنی چاہیے۔

توقعات میں کمی: کم نامیاتی منافع (Nominal Returns) کی طرف منتقلی

ایک حالیہ گفتگو میں، راجیو ٹھاکر، جو ₹1.62 لاکھ کروڑ روپے کے اثاثوں کی نگرانی کرتے ہیں، نے خبردار کیا کہ بھارتی ایکویٹی مارکیٹ میں "جلد امیر بننے" کی ذہنیت اب برقرار نہیں رہ سکتی۔ چونکہ کارپوریٹ منافع اب پہلے جیسی تیز رفتاری سے نہیں بڑھ رہا، اس لیے سرمایہ کاروں کو کم نامیاتی منافع کے لیے تیار رہنا چاہیے۔

ٹھاکر نے مشورہ دیا کہ 15-20% سالانہ منافع کے پیچھے بھاگنے کے بجائے، پانچ سالہ مدت میں 10-12% کا ہدف رکھنا زیادہ حقیقت پسندانہ اور منظم طریقہ ہوگا۔ انہوں نے نوٹ کیا کہ اگر فکسڈ انکم کے آلات (fixed-income instruments) تقریباً 7% منافع دے رہے ہیں، تو ایکویٹی سے 10-12% منافع لینے والے خطرے کے مقابلے میں ایک مناسب پریمیم ہے۔

مارکیٹ ویلیویشن اور "غیر مستحکم" (Frothy) شعبوں کی رہنمائی

اگرچہ وسیع Nifty انڈیکس کمائی کے تقریباً 20 گنا کے اوسط ملٹی پل پر ہے، ٹھاکر نے مارکیٹ کے دو حصوں میں تقسیم ہونے کی نشاندہی کی۔ جہاں کچھ شعبے پرکشش اور سستے ہیں، وہیں دیگر شعبے تیزی سے "غیر مستحکم" (frothy) ہو رہے ہیں اور قیمتوں یا وقت کے لحاظ سے اصلاح (correction) کا شکار ہو سکتے ہیں۔

انہوں نے تشویش کے مخصوص شعبوں کی نشاندہی کی:

  • زیادہ ملٹی پل والے کنزیومر اسٹاکس: وہ کمپنیاں جو کمائی کے 80، 90 یا 100 گنا پر ٹریڈ کر رہی ہیں، وہ مستقبل کے بہترین نتائج کو پہلے ہی قیمتوں میں شامل کر چکی ہیں۔ کوئی بھی معمولی رکاوٹ سرمائے کے بڑے نقصان کا باعث بن سکتی ہے۔
  • انتہائی مسابقتی شعبے: کوئیک کمرس (quick commerce) اور فوڈ ڈیلیوری کے شعبوں میں لسٹڈ کمپنیوں، ملٹی نیشنل کمپنیوں (MNCs) اور بڑے بھارتی کارپوریٹ گھرانوں کے درمیان شدید مقابلہ دیکھا جا رہا ہے۔ اگرچہ آمدنی بڑھ رہی ہے، لیکن کیش فلو اور منافع بخش ہونے کو برقرار رکھنا ایک بڑا چیلنج ہے۔
  • ڈسکاؤنٹ بروکرز: اس شعبے میں منافع بخش صورتحال سازگار ماحول میں پھلی پھولی ہے، لیکن صارفین کے لیے کم منافع ٹریڈنگ کے حجم کو کم کر سکتا ہے، جس سے بروکرز کے مارجن پر اثر پڑے گا۔

کیش (Cash) کا کردار اور عالمی تنوع (Global Diversification)

PPFAS کی اوسط سے زیادہ کیش رکھنے کی حکمت عملی پر ہونے والی تنقید کا جواب دیتے ہوئے، ٹھاکر نے فنڈ کی لچک کا دفاع کیا۔ انہوں نے اس بات پر زور دیا کہ فلیکسی کیپ (Flexi Cap) مینڈیٹ ڈیٹ (debt) اور منی مارکیٹ کے آلات میں 35% تک کی تخصیص کی اجازت دیتا ہے، جو کہ خطرے کو سنبھالنے اور بہتر سرمایہ کاری کے مواقع کے انتظار کے لیے بنائی گئی ایک حکمت عملی ہے۔

مزید برآں، ٹھاکر نے عالمی تنوع (global diversification) کی وکالت کی، نہ صرف "الفا" (excess returns) پیدا کرنے کے لیے بلکہ خطرے کو کم کرنے کے لیے بھی۔ انہوں نے نشاندہی کی کہ اگرچہ 2000 سے 2010 تک بھارت نے امریکہ سے بہتر کارکردگی دکھائی، لیکن گزشتہ چند سالوں میں امریکی مارکیٹوں نے بھارت سے بہتر کارکردگی دکھائی ہے۔ عالمی سطح پر سرمایہ کاری کر کے—جو فی الحال RBI کی حدود کے تحت 35% تک محدود ہے—سرمایہ کار ایک "غیر ہموار کے بجائے ہموار" سرمایہ کاری کا سفر یقینی بنا سکتے ہیں۔

اہم نکات

  • حقیقت پسندانہ منافع کے معیار: موجودہ کارپوریٹ منافع کے رجحانات کے مطابق اپنی توقعات کو 15-20% سے بدل کر 10-12% کے پائیدار حد پر لائیں۔
  • ویلیویشن کے جال سے بچیں: انتہائی ملٹی پل (80x-100x) پر ٹریڈ ہونے والے کنزیومر اسٹاکس اور کوئیک کمرس جیسے انتہائی مسابقتی شعبوں سے محتاط رہیں۔
  • تنوع (Diversification) کلیدی حیثیت رکھتا ہے: اتار چڑھاؤ کو کم کرنے اور طویل مدتی خطرے کو سنبھالنے کے لیے بھارتی پورٹ فولیو میں عالمی اسٹاکس کو شامل کرنا ضروری ہے۔