کیوں 15-20% کے ایکویٹی منافع ایک افسانہ ہو سکتے ہیں: راجیو ٹھاکر کے خیالات

بھارت میں تیزی سے ہونے والے، بلند درجے کے ایکویٹی منافع کا دور اب ایک معتدل مرحلے میں تبدیل ہو رہا ہو سکتا ہے۔ PPFAS Mutual Fund کے CIO، راجیو ٹھاکر نے خبردار کیا ہے کہ حقیقت پسندانہ توقعات کے بغیر دو ہندسوں والے منافع کے پیچھے بھاگنے والے سرمایہ کار موجودہ مارکیٹ کے حالات میں شدید مایوسی کا سامنا کر سکتے ہیں۔

توقعات میں کمی: کم نامیاتی منافع کی طرف منتقلی

برسوں سے، بھارتی ایکویٹی سرمایہ کار بلند ترقی کے رجحانات کے عادی رہے ہیں، لیکن ٹھاکر کا کہنا ہے کہ حقیقت کا ادراک ضروری ہے۔ چونکہ کارپوریٹ منافع کی شرح اپنی سابقہ رفتار برقرار نہیں رکھ رہی، اس لیے سرمایہ کاروں کو اپنے ذہنی ماڈلز میں تبدیلی لانی ہوگی۔

ٹھاکر کے مطابق، جو لوگ مستقل 15-20% سالانہ منافع کی توقع کے ساتھ مارکیٹ میں داخل ہو رہے ہیں، ان کے مایوس ہونے کا امکان ہے۔ اس کے بجائے، وہ ایک زیادہ عملی طریقہ کار تجویز کرتے ہیں: اگر فکسڈ انکم کے آلات (fixed-income instruments) تقریباً 7% دے رہے ہیں، تو ایک سرمایہ کار کو 10-12% کی حد میں ایکویٹی منافع پر مطمئن ہونا چاہیے۔ وہ اس بات پر زور دیتے ہیں کہ ان ہموار، اگرچہ سست، ترقیاتی چکروں سے گزرنے کے لیے کم از کم پانچ سال کا طویل مدتی ہدف ضروری ہے۔

ویلیویشن اور سیکٹوریل خطرات: "غیر مستحکم" (Frothy) شعبوں کی نشاندہی

اگرچہ وسیع تر مارکیٹ استحکام کے آثار دکھا رہی ہے—جہاں Nifty تقریباً 20 گنا آمدنی (earnings) پر ٹریڈ کر رہا ہے—ٹھاکر کا کہنا ہے کہ ویلیویشن کی زیادتی مکمل طور پر ختم نہیں ہوئی ہے۔ مارکیٹ پرکشش، سستے شعبوں اور ان "غیر مستحکم" (frothy) علاقوں کے درمیان تقسیم ہے جو قیمت یا وقت کی اصلاح (correction) کے شکار ہو سکتے ہیں۔

وہ کئی زیادہ خطرے والے زونز کی نشاندہی کرتے ہیں:

  • انتہائی مسابقتی کنزیومر اسپیسز: فوڈ ڈیلیوری اور کوئیک کمرس جیسے شعبوں میں لسٹڈ کمپنیوں، ملٹی نیشنل کمپنیوں (MNCs) اور بڑے بھارتی گروپوں کی جانب سے شدید مقابلہ دیکھا جا رہا ہے۔ اگرچہ ریونیو میں اضافہ مضبوط ہے، لیکن شدید مقابلہ کی وجہ سے کیش فلو اور منافع بخش صورتحال کو برقرار رکھنا مشکل ہو جاتا ہے۔
  • ہائی ملٹی پل کنزیومر اسٹاکس: وہ کمپنیاں جو 80، 90 یا 100 گنا آمدنی پر ٹریڈ کر رہی ہیں، ایک بڑا خدشہ ہیں۔ ان اسٹاکس میں مستقبل کے ہر ممکنہ سازگار نتیجے کو پہلے ہی قیمتوں میں شامل کر لیا گیا ہے، جس سے غلطی کی گنجائش ختم ہو جاتی ہے۔
  • ڈسکاؤنٹ بروکرز: سازگار تجارتی ماحول سے فائدہ اٹھانے والی ان کمپنیوں کو ٹریڈنگ والیومز میں کمی کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے اگر حتمی صارفین منافع کمانے میں جدوجہد کریں۔

کیش کا کردار اور عالمی تنوع (Global Diversification)

PPFAS Mutual Fund کی اوسط سے زیادہ کیش رکھنے کی رجحان پر ہونے والی تنقید کا جواب دیتے ہوئے، ٹھاکر نے اس حکمت عملی کا دفاع ان کے Flexi Cap انداز کے ایک بنیادی جزو کے طور پر کیا۔ انہوں نے نوٹ کیا کہ فنڈ کے مینڈیٹس ڈیٹ (debt) اور منی مارکیٹ کے آلات میں 35% تک کی تخصیص کی اجازت دیتے ہیں، جو ایک بچاؤ (buffer) اور تزویراتی لچک فراہم کرتے ہیں۔

مزید برآں، ٹھاکر نے غیر مستحکم (lumpy) منافع کے اثرات کو کم کرنے کے لیے عالمی تنوع کی ضرورت پر زور دیا۔ اگرچہ RBI کی پابندیاں فی الحال بین الاقوامی سرمایہ کاری کو محدود کرتی ہیں، لیکن ان کا کہنا ہے کہ بیرون ملک سرمایہ کاری کرنا صرف اضافی "الفا" (alpha) کے حصول کے لیے نہیں ہے، بلکہ مجموعی پورٹ فولیو کے خطرے کو کم کرنے کے لیے ہے۔ انہوں نے نشاندہی کی کہ اگرچہ 2000 سے 2010 تک بھارت نے امریکہ سے بہتر کارکردگی دکھائی، لیکن گزشتہ چند سالوں میں امریکی مارکیٹوں نے بھارت کے مقابلے میں نمایاں طور پر بہتر کارکردگی دکھائی ہے، جو یہ ثابت کرتا ہے کہ بھارت اور عالمی مارکیٹوں کا ملا جلا طریقہ کار سرمایہ کاری کے سفر کو ہموار بناتا ہے۔

اہم نکات

  • حقیقت پسندانہ منافع کے اہداف: سرمایہ کاروں کو موجودہ کارپوریٹ منافع کے رجحانات کے مطابق 15-20% منافع کی توقع کے بجائے 10-12% کے زیادہ پائیدار ہدف کی طرف منتقل ہونا چاہیے۔
  • زیادہ قیمت والے شعبوں سے بچیں: کنزیومر اسٹاکس جو 80x+ آمدنی پر ٹریڈ کر رہے ہیں اور انتہائی مسابقتی کوئیک کمرس کے شعبوں کے حوالے سے انتہائی احتیاط کا مشورہ دیا جاتا ہے۔
  • تنوع خطرے کا انتظام ہے: عالمی سرمایہ کاری کو پورٹ فولیو کے اتار چڑھاؤ کو کم کرنے اور مقامی مارکیٹ کے چکروں سے بچنے کے ایک آلے کے طور پر دیکھا جانا چاہیے۔