راجیو ٹھاکر کا کہنا ہے کہ 15-20% ایکویٹی منافع حاصل کرنا مشکل ہو سکتا ہے
بھارتی ایکویٹی مارکیٹ میں زیادہ منافع کے پیچھے بھاگنے والے سرمایہ کاروں کو اپنی توقعات پر نظر ثانی کرنے کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔ PPFAS Mutual Fund کے CIO، راجیو ٹھاکر نے خبردار کیا ہے کہ جیسے جیسے کارپوریٹ منافع کی شرح میں کمی آ رہی ہے، "جلدی امیر بننے" والے ایکویٹی منافع کا دور ختم ہو رہا ہے۔
ایکویٹی منافع کے لیے توقعات میں اعتدال لانا
بہت سے ریٹیل سرمایہ کاروں کے لیے، ایکویٹی کی کامیابی کا معیار طویل عرصے سے 15-20% سالانہ منافع رہا ہے۔ تاہم، راجیو ٹھاکر، جو ₹1.62 لاکھ کروڑ روپے کے اثاثوں کی نگرانی کرتے ہیں، کا کہنا ہے کہ اس سے مایوسی ہو سکتی ہے۔ ان کا استدلال ہے کہ چونکہ کارپوریٹ منافع پچھلے دوروں کی طرح تیزی سے نہیں بڑھ رہا، اس لیے سرمایہ کاروں کو کم نامیاتی (nominal) منافع کے مطابق خود کو ڈھالنا ہوگا۔
ٹھاکر ایک زیادہ عملی طریقہ تجویز کرتے ہیں: اگر فکسڈ انکم کے آلات (fixed-income instruments) تقریباً 7% منافع دے رہے ہیں، تو ایکویٹی کے لیے حقیقت پسندانہ توقع 10-12% کی حد میں ہونی چاہیے۔ وہ اس بات پر زور دیتے ہیں کہ مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ سے نمٹنے اور ان معمولی مگر مستقل منافع کے حصول کے لیے کم از کم پانچ سال کا طویل مدتی منظرنامہ ضروری ہے۔
ویلیویشن اور سیکٹر کے خطرات کا جائزہ
اگرچہ Nifty 50 تقریباً 20 گنا کمائی (earnings) کے مناسب ملٹی پل پر ٹریڈ کر رہا ہے، ٹھاکر کا کہنا ہے کہ مارکیٹ کی قیمتیں ہر جگہ ایک جیسی نہیں ہیں۔ مارکیٹ کا ایک بڑا حصہ اب بھی "غیر مستحکم" (frothy) ہے، جس کے لیے یا تو وقت کی درستی (time correction) یا قیمت کی درستی (price correction) کی ضرورت ہے۔
وہ مخصوص شعبوں کی نشاندہی کرتے ہیں جہاں غلط قیمتوں کا تعین اور زیادہ خطرہ پایا جاتا ہے:
- کوئیک کمرس اور فوڈ ڈیلیوری: آمدنی میں زیادہ ترقی کے باوجود، MNCs اور بڑے بھارتی گروپوں کی شدید مسابقت منافع بخش ہونے اور کیش فلو کو برقرار رکھنا مشکل بنا دیتی ہے۔
- ہائی ملٹی پل کنزیومر اسٹاکس: 80 سے 100 گنا کمائی پر ٹریڈ کرنے والی کمپنیاں مستقبل کے بہترین نتائج کی بنیاد پر قیمتیں طے کر رہی ہیں۔ کوئی بھی معمولی رکاوٹ سرمایہ کاروں کے لیے سرمائے کے بڑے نقصان کا باعث بن سکتی ہے۔
- ڈسکاؤنٹ بروکرز: ان کی حالیہ منافع میں اضافہ سازگار ماحول میں ہوا؛ تاہم، اگر صارفین کو کم منافع ملے، تو ٹریڈنگ والیومز—اور اس کے نتیجے میں بروکرز کا منافع—کم ہو سکتا ہے۔
عالمی تنوع (Global Diversification) کی تزویراتی اہمیت
ملکی بمقابلہ بین الاقوامی سرمایہ کاری کے بحث پر بات کرتے ہوئے، ٹھاکر کا کہنا ہے کہ بیرون ملک سرمایہ کاری کا مقصد محض "الفا" (اضافی منافع) کا پیچھا کرنا نہیں ہے، بلکہ یہ رسک مینجمنٹ کے بارے میں ہے۔ وہ بتاتے ہیں کہ اگرچہ 2000 سے 2010 تک بھارت نے امریکہ سے بہتر کارکردگی دکھائی، لیکن گزشتہ چند سالوں میں امریکہ نے بھارت سے بہتر کارکردگی دکھائی ہے۔
عالمی سطح پر تنوع لانے سے، سرمایہ کار ان "غیر مستقل" (lumpy) منافع کو متوازن کر سکتے ہیں جو اکثر کسی ایک ملک کے پورٹ فولیو سے وابستہ ہوتے ہیں۔ ٹھاکر نے نوٹ کیا کہ اگر RBI کی پابندیاں نہ ہوتیں، تو ان کا فنڈ زیادہ مستحکم سرمایہ کاری کے سفر کو یقینی بنانے کے لیے عالمی اسٹاکس میں 30% مختص کرنے کا ہدف رکھتا۔
کیش سے بھرپور حکمت عملی کا دفاع
PPFAS Mutual Fund کی اوسط سے زیادہ کیش رکھنے کے رجحان کے حوالے سے صنعت کی تنقید کا جواب دیتے ہوئے، ٹھاکر اپنے فنڈ کے فلسفے پر قائم رہے۔ انہوں نے سرمایہ کاروں کو یاد دلایا کہ Flexi Cap فنڈز کو 35% تک ڈیٹ (debt) اور منی مارکیٹ کے آلات میں رکھنے کی اجازت ہے۔ ان کے فنڈ کے لیے، کیش برقرار رکھنا کسی نااہلی کے بجائے ایک دانستہ تزویراتی انتخاب ہے، جو فنڈ کو اس وقت سرمایہ کاری کرنے کی اجازت دیتا ہے جب ویلیویشن زیادہ پرکشش ہو جائے۔
اہم نکات
- حقیقت پسندانہ معیار: سرمایہ کاروں کو موجودہ کارپوریٹ منافع کے رجحانات کے مطابق 15-20% منافع کی توقع کے بجائے 10-12% کے زیادہ پائیدار ہدف کی طرف منتقل ہونا چاہیے۔
- ویلیویشن کے جال سے بچیں: 80x سے زیادہ کمائی پر ٹریڈ کرنے والے کنزیومر اسٹاکس اور کوئیک کمرس جیسے انتہائی مسابقتی شعبوں کے حوالے سے انتہائی احتیاط کا مشورہ دیا جاتا ہے۔
- تنوع دفاعی ہے: عالمی سرمایہ کاری کو پورٹ فولیو کے اتار چڑھاؤ کو کم کرنے اور ملکی مارکیٹ کے چکروں سے بچنے کے ایک آلے کے طور پر دیکھا جانا چاہیے۔