15-20% ఈక్విటీ రిటర్న్స్ సాధించడం కష్టతరం కావచ్చు అని రాజీవ్ థక్కర్ అంటున్నారు
భారతీయ ఈక్విటీ మార్కెట్లో అధిక లాభాల కోసం వెతుకుతున్న పెట్టుబడిదారులు తమ అంచనాలను మార్చుకోవాల్సి రావచ్చు. కార్పొరేట్ లాభాల వృద్ధి మందగించడంతో, "త్వరగా ధనవంతులు కావాలనే" ఈక్విటీ లాభాల యుగం ముగిసిపోతోందని PPFAS మ్యూచువల్ ఫండ్ CIO రాజీవ్ థక్కర్ హెచ్చరిస్తున్నారు.
ఈక్విటీ రిటర్న్స్పై అంచనాలను తగ్గించుకోవడం
చాలా మంది రిటైల్ పెట్టుబడిదారులకు, ఈక్విటీ విజయానికి కొలమానం 15-20% వార్షిక రిటర్న్స్. అయితే, ₹1.62 లక్షల కోట్ల ఆస్తులను పర్యవేక్షిస్తున్న రాజీవ్ థక్కర్, ఇది నిరాశకు దారితీయవచ్చని సూచిస్తున్నారు. గత చక్రాలలో చూసిన విధంగా కార్పొరేట్ లాభాలు భారీ స్థాయిలో పెరగడం లేదని, కాబట్టి పెట్టుబడిదారులు తక్కువ నామినల్ రిటర్న్స్కు అలవాటు పడాలని ఆయన వాదిస్తున్నారు.
థక్కర్ మరింత వాస్తవికమైన విధానాన్ని ప్రతిపాదిస్తున్నారు: ఫిక్స్డ్-ఇన్కమ్ సాధనాలు (fixed-income instruments) సుమారు 7% రాబడిని ఇస్తుంటే, ఈక్విటీకి వాస్తవిక అంచనా 10-12% పరిధిలో ఉండాలి. మార్కెట్ అస్థిరతను తట్టుకుని, ఈ స్వల్పంగా కనిపించే కానీ స్థిరమైన లాభాలను సాధించడానికి కనీసం ఐదేళ్ల దీర్ఘకాలిక కాలపరిమితి అవసరమని ఆయన నొక్కి చెప్పారు.
వాల్యుయేషన్లు మరియు సెక్టార్ రిస్క్లను అర్థం చేసుకోవడం
నిఫ్టీ 50 సుమారు 20 రెట్లు ఎర్నింగ్స్ మల్టిపుల్స్తో (earnings multiples) సహజమైన స్థాయిలో ట్రేడ్ అవుతున్నప్పటికీ, మార్కెట్ అంతటా ధరలు ఒకేలా లేవని థక్కర్ పేర్కొన్నారు. మార్కెట్లో గణనీయమైన భాగం "frothy" (అధికంగా పెరిగిపోయిన) స్థితిలో ఉంది, దీనివల్ల టైమ్ కరెక్షన్ లేదా ప్రైస్ కరెక్షన్ అవసరమవుతుంది.
మిస్ప్రైసింగ్ మరియు అధిక రిస్క్ ఉన్న నిర్దిష్ట రంగాలను ఆయన గుర్తించారు:
- Quick Commerce మరియు Food Delivery: అధిక రెవెన్యూ వృద్ధి ఉన్నప్పటికీ, MNCలు మరియు పెద్ద భారతీయ సంస్థల నుండి తీవ్రమైన పోటీ వల్ల లాభదాయకతను మరియు నగదు ప్రవాహాన్ని (cash flows) కొనసాగించడం కష్టమవుతుంది.
- High-Multiple Consumer Stocks: 80 నుండి 100 రెట్ల ఎర్నింగ్స్తో ట్రేడ్ అవుతున్న కంపెనీలు భవిష్యత్తులో అన్నీ అద్భుతంగా జరుగుతాయని భావిస్తున్నాయి. ఏదైనా చిన్న వెనకడుగు పడినా, పెట్టుబడిదారుల మూలధనం గణనీయంగా తగ్గే ప్రమాదం ఉంది.
- Discount Brokers: వీరి ఇటీవలి లాభాల వృద్ధి అనుకూల వాతావరణంలో జరిగింది; అయితే, తుది వినియోగదారులు తక్కువ రిటర్న్స్ను ఎదుర్కొంటే, ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్—తద్వారా బ్రోకర్ల లాభాలు—తగ్గే అవకాశం ఉంది.
గ్లోబల్ డైవర్సిఫికేషన్ యొక్క వ్యూహాత్మక ప్రాముఖ్యత
దేశీయ వర్సెస్ అంతర్జాతీయ పెట్టుబడుల మధ్య జరుగుతున్న చర్చను ప్రస్తావిస్తూ, విదేశాలలో పెట్టుబడి పెట్టడం అనేది కేవలం "ఆల్ఫా" (అదనపు రిటర్న్స్) కోసం మాత్రమే కాదని, అది రిస్క్ మేనేజ్మెంట్ కోసం అని థక్కర్ వాదిస్తున్నారు. 2000 నుండి 2010 వరకు భారతదేశం అమెరికా కంటే మెరుగైన ప్రదర్శన కనబరిచినప్పటికీ, గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా అమెరికా భారతదేశం కంటే మెరుగ్గా ఉందని ఆయన పేర్కొన్నారు.
గ్లోబల్గా డైవర్సిఫై చేయడం ద్వారా, పెట్టుబడిదారులు ఒకే దేశ పోర్ట్ఫోలియోతో వచ్చే అస్థిరమైన (lumpy) రిటర్న్స్ను నియంత్రించవచ్చు. RBI ఆంక్షలు లేకపోతే, మరింత స్థిరమైన పెట్టుబడి ప్రయాణాన్ని నిర్ధారించడానికి తన ఫండ్ గ్లోబల్ స్టాక్స్లో 30% కేటాయింపును లక్ష్యంగా పెట్టుకునేదని థక్కర్ తెలిపారు.
క్యాష్-హెవీ స్ట్రాటజీని సమర్థించడం
సగటు కంటే ఎక్కువ నగదును (cash) కలిగి ఉండటంలో PPFAS మ్యూచువల్ ఫండ్కు ఉన్న ధోరణిపై పరిశ్రమ నుండి వస్తున్న విమర్శలకు స్పందిస్తూ, థక్కర్ తన ఫండ్ యొక్క ఫిలాసఫీపై దృఢంగా ఉన్నారు. ఫ్లెక్సీ క్యాప్ (Flexi Cap) ఫండ్లు డెట్ మరియు మనీ మార్కెట్ ఇన్స్ట్రుమెంట్లలో 35% వరకు కలిగి ఉండటానికి అనుమతి ఉందని ఆయన పెట్టుబడిదారులకు గుర్తు చేశారు. తన ఫండ్ విషయంలో, నగదును నిర్వహించడం అనేది అసమర్థత కాదు, అది ఒక ఉద్దేశపూర్వక వ్యూహాత్మక ఎంపిక (tactical choice), ఇది వాల్యుయేషన్లు ఆకర్షణీయంగా మారినప్పుడు మూలధనాన్ని వినియోగించుకోవడానికి వీలు కల్పిస్తుంది.
ముఖ్య అంశాలు
- వాస్తవిక బెంచ్మార్క్లు: ప్రస్తుత కార్పొరేట్ లాభాల పోకడలకు అనుగుణంగా, పెట్టుబడిదారులు 15-20% రిటర్న్స్ను ఆశించడం నుండి 10-12% స్థిరమైన లక్ష్యం వైపు మళ్లాలి.
- వాల్యుయేషన్ ట్రాప్స్ నుండి జాగ్రత్త: 80x+ ఎర్నింగ్స్తో ట్రేడ్ అవుతున్న కన్స్యూమర్ స్టాక్స్ మరియు క్విక్ కామర్స్ వంటి అత్యంత పోటీతత్వం ఉన్న సెక్టార్ల విషయంలో అత్యంత జాగ్రత్తగా ఉండాలని సూచించడమైనది.
- డైవర్సిఫికేషన్ అనేది రక్షణ కవచం: పోర్ట్ఫోలియో అస్థిరతను తగ్గించడానికి మరియు దేశీయ మార్కెట్ చక్రాల నుండి రక్షణ పొందడానికి గ్లోబల్ ఇన్వెస్టింగ్ ఒక సాధనంగా చూడాలి.