15-20% ఈక్విటీ రిటర్న్స్ గతంలో భాగం కావచ్చు అని రాజీవ్ థక్కర్ చెబుతున్నారు
భారతీయ ఈక్విటీ మార్కెట్లలో డబుల్-డిజిట్ లాభాల కోసం ఎదురుచూస్తున్న పెట్టుబడిదారులు తమ అంచనాలను మార్చుకోవాల్సి రావచ్చు. కార్పొరేట్ లాభాల వృద్ధి మందగించడంతో, "త్వరగా ధనవంతులు కావాలనే" (get-rich-quick) రిటర్న్స్ కాలం ముగిసిపోతోందని PPFAS మ్యూచువల్ ఫండ్ CIO రాజీవ్ థక్కర్ హెచ్చరిస్తున్నారు.
తక్కువ నామినల్ రిటర్న్స్ వైపు మారుతున్న ధోరణి
ఏళ్ల తరబడి, చాలా మంది భారతీయ పెట్టుబడిదారులు 15-20% పరిధిలో స్థిరమైన రిటర్న్స్ను ఆశిస్తూ ఈక్విటీ మార్కెట్లోకి ప్రవేశించారు. అయితే, ₹1.62 లక్షల కోట్ల ఆస్తులను పర్యవేక్షిస్తున్న రాజీవ్ థక్కర్, ఈ ఆలోచనా విధానం తీవ్ర నిరాశకు దారితీయవచ్చని సూచిస్తున్నారు. కార్పొరేట్ లాభాలు గతంలో చూసినంత వేగంగా పెరగడం లేదని, కాబట్టి పెట్టుబడిదారులు తక్కువ నామినల్ రిటర్న్స్కు అలవాటు పడాలని ఆయన వాదిస్తున్నారు.
సంపద సృష్టి కోసం థక్కర్ మరింత వాస్తవికమైన విధానాన్ని సూచిస్తున్నారు. అవాస్తవికమైన అధిక లాభాల కోసం వెతకడం కంటే, కనీసం ఐదేళ్ల దీర్ఘకాలిక లక్ష్యాన్ని పెట్టుబడిదారులు కలిగి ఉండాలని ఆయన సలహా ఇస్తున్నారు. ఫిక్స్డ్-ఇన్కమ్ సాధనాలు (fixed-income instruments) సుమారు 7% రాబడిని ఇస్తున్న తరుణంలో, 10-12% పరిధిలో ఉండటమే వాస్తవికమైన మరియు విజయవంతమైన ఈక్విటీ లక్ష్యం కావచ్చు.
వాల్యుయేషన్ తీవ్రత మరియు మార్కెట్ ఫ్రోత్ (Market Froth) నిర్వహణ
నిఫ్టీ 50 (Nifty 50) సుమారు 20 రెట్లు ఎర్నింగ్స్ మల్టిపుల్స్తో సహేతుకమైన స్థాయిలో ఉన్నప్పటికీ, మార్కెట్ అంతటా ధరలు ఒకేలా లేవని థక్కర్ హెచ్చరిస్తున్నారు. మార్కెట్లో ఒక విభాగం ఆకర్షణీయంగా మరియు తక్కువ ధరలో ఉండగా, మరొక విభాగం "ఫ్రోతీ" (frothy - అతిగా పెరిగిన) గా కనిపిస్తోందని ఆయన పేర్కొన్నారు. ఈ అధిక వాల్యుయేషన్ కలిగిన స్టాక్లు, వాటి ప్రాథమిక వాస్తవాలకు అనుగుణంగా మారడానికి టైమ్ కరెక్షన్ (time correction) లేదా ప్రైస్ కరెక్షన్ (price correction) ఎదుర్కోవాల్సి ఉంటుంది.
ఆయన ప్రత్యేకంగా రెండు ఆందోళనకరమైన అంశాలను హైలైట్ చేశారు:
- అత్యంత పోటీతత్వం ఉన్న రంగాల (Hyper-competitive sectors): క్విక్ కమర్స్ మరియు ఫుడ్ డెలివరీ రంగాల్లో భారీ రెవెన్యూ వృద్ధి కనిపిస్తున్నప్పటికీ, లిస్టెడ్ కంపెనీలు, MNCలు మరియు పెద్ద భారతీయ సంస్థల మధ్య ఉన్న తీవ్రమైన పోటీ కారణంగా లాభదాయకత విషయంలో ఇబ్బందులు ఎదుర్కొంటున్నాయి.
- అధిక మల్టిపుల్స్ కలిగిన కన్స్యూమర్ స్టాక్స్: ఎర్నింగ్స్లో 80, 90 లేదా 100 రెట్లు మల్టిపుల్స్తో ట్రేడ్ అవుతున్న కంపెనీలు, భవిష్యత్తులో అన్నీ అద్భుతంగా జరుగుతాయని భావించి ధరలను నిర్ణయిస్తున్నాయి. ఈ కంపెనీలలో చిన్నపాటి వెనకడుగు పడినా, పెట్టుబడిదారులకు భారీ మూలధన నష్టం (capital erosion) కలిగే అవకాశం ఉందని థక్కర్ హెచ్చరిస్తున్నారు.
గ్లోబల్ డైవర్సిఫికేషన్ యొక్క వ్యూహాత్మక ప్రాముఖ్యత
దేశీయ వర్సెస్ అంతర్జాతీయ పెట్టుబడుల చర్చను ప్రస్తావిస్తూ, విదేశాలలో పెట్టుబడి పెట్టడం అనేది కేవలం "ఆల్ఫా" (అదనపు లాభాలు) కోసం మాత్రమే కాదని, అది రిస్క్ మేనేజ్మెంట్ (risk management) కోసం అని థక్కర్ నొక్కి చెప్పారు. కేవలం ఒకే మార్కెట్పై ఆధారపడటం వల్ల కలిగే చారిత్రక అస్థిరతను ఆయన ചൂണ്ടിക്കാటారు. 2000 నుండి 2010 వరకు భారతదేశం అమెరికా కంటే మెరుగైన ప్రదర్శన కనబరిచినప్పటికీ, గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా అమెరికా మార్కెట్లు భారతదేశం కంటే గణనీయంగా మెరుగ్గా ఉన్నాయని ఆయన పేర్కొన్నారు.
ప్రస్తుతం, RBI నిబంధనల వల్ల PPFAS గ్లోబల్ ఎక్స్పోజర్ను పరిమితం చేయాల్సి వస్తోంది. ఒకవేళ ఈ ఆంక్షలు తొలగించబడితే, ఈ ఫండ్ గ్లోబల్ స్టాక్స్లో 30% కేటాయింపును లక్ష్యంగా పెట్టుకుంటుందని థక్కర్ వెల్లడించారు. భారతీయ మరియు గ్లోబల్ ఆస్తుల కలయిక వల్ల, దేశీయ మార్కెట్ చక్రాల వల్ల కలిగే అస్థిరతను తగ్గించి, పెట్టుబడి ప్రయాణం మరింత సాఫీగా సాగుతుందని ఆయన వాదిస్తున్నారు.
## ముఖ్య అంశాలు
- వాస్తవిక అంచనాలు: దీర్ఘకాలిక సంపద సృష్టి కోసం పెట్టుబడిదారులు 15-20% రిటర్న్స్ను ఆశించడం మానేసి, 10-12% అనే మరింత స్థిరమైన లక్ష్యం వైపు మళ్లాలి.
- వాల్యుయేషన్ ట్రాప్స్ (Valuation Traps) నుండి జాగ్రత్త: అధిక మల్టిపుల్స్ కలిగిన కన్స్యూమర్ స్టాక్స్ మరియు క్విక్ కమర్స్ వంటి అత్యంత పోటీతత్వం ఉన్న రంగాలలో అధిక వాల్యుయేషన్లు మరియు తక్కువ లాభాల మార్జిన్ల వల్ల గణనీయమైన రిస్క్ ఉంటుంది.
- రిస్క్ మేనేజ్మెంట్గా డైవర్సిఫికేషన్: గ్లోబల్ ఇన్వెస్టింగ్ అనేది కేవలం అధిక లాభాల కోసం మాత్రమే కాకుండా, పోర్ట్ఫోలియో అస్థిరతను తగ్గించే సాధనంగా చూడాలి.