Waarom rendementen op aandelen van 15-20% tot het verleden kunnen behoren, aldus Rajeev Thakkar

Beleggers die op zoek zijn naar euforische dubbelcijferige rendementen op de Indiase aandelenmarkten, moeten mogelijk hun verwachtingen bijstellen. Rajeev Thakkar, CIO van PPFAS Mutual Fund, waarschuwt dat het tijdperk van "snel rijk worden"-rendementen ten einde loopt naarmate de groei van bedrijfsresultaten afvlakt.

De verschuiving naar lagere nominale rendementen

Jarenlang zijn veel Indiase beleggers de aandelenmarkt binnengegaan met de verwachting van consistente rendementen in de orde van 15-20%. Rajeev Thakkar, die toezicht houdt op ₹1,62 lakh crore aan activa, suggereert echter dat deze mentaliteit tot grote teleurstelling kan leiden. Hij stelt dat omdat de bedrijfsresultaten niet meer groeien met de razendsnelle snelheden van voorheen, beleggers gewend moeten raken aan lagere nominale rendementen.

Thakkar suggereert een meer pragmatische aanpak voor vermogensopbouw. In plaats van het najagen van onrealistische pieken, adviseert hij beleggers om een langetermijnvisie van ten minste vijf jaar aan te houden. In een scenario waarin vastrentende waarden rond de 7% renderen, zou een realistisch en succesvol doel voor aandelen in de orde van 10-12% kunnen liggen.

Hoewel de Nifty 50 op redelijke koers-winstverhoudingen van ongeveer 20 staat, waarschuwt Thakkar dat de markt niet uniform geprijsd is. Hij merkt op dat terwijl een deel van de markt aantrekkelijk en goedkoop blijft, een ander deel "schuimend" blijft ogen. Deze overgewaardeerde aandelen zullen waarschijnlijk te maken krijgen met ofwel tijdcorrecties of prijscorrecties om weer in lijn te komen met de fundamentele realiteit.

Hij wijst specifiek op twee zorgenwekkende gebieden:

  • Hypercompetitieve sectoren: De sectoren quick commerce en maaltijdbezorging zien een enorme omzetgroei, maar worstelen met winstgevendheid door de intense concurrentie tussen beursgenoteerde spelers, multinationals en grote Indiase conglomeraten.
  • Consumentenaandelen met hoge multiples: Bedrijven die verhandeld worden tegen 80, 90 of zelfs 100 keer de winst, prijzen perfecte toekomstige uitkomsten in. Thakkar waarschuwt dat zelfs kleine tegenslagen bij deze bedrijven kunnen leiden tot aanzienlijke kapitaalerosie voor beleggers.

Het strategisch belang van wereldwijde diversificatie

In de discussie over binnenlandse versus internationale beleggingen benadrukt Thakkar dat beleggen in het buitenland niet alleen gaat over het najagen van "alpha" (extra rendement), maar over risicobeheer. Hij wijst op de historische volatiliteit van blootstelling aan één enkele markt, waarbij hij opmerkt dat hoewel India de VS tussen 2000 en 2010 versloeg, de Amerikaanse markten de afgelopen jaren India aanzienlijk hebben overtroffen.

Momenteel wordt PPFAS beperkt door RBI-regelgeving, wat de wereldwijde blootstelling beperkt. Thakkar onthult dat als deze beperkingen zouden worden opgeheven, het fonds waarschijnlijk zou streven naar een allocatie van 30% in wereldwijde aandelen. Een combinatie van Indiase en wereldwijde activa creëert volgens hem een soepeler beleggingsproces door de "onregelmatigheid" die wordt veroorzaakt door binnenlandse marktcycli te verminderen.

## Belangrijkste conclusies

  • Realistische verwachtingen: Beleggers zouden moeten overstappen van de verwachting van 15-20% rendement naar een duurzamer doel van 10-12% voor langetermijnvermogensopbouw.
  • Vermijd waardevalstrikken: Consumentenaandelen met hoge multiples en hypercompetitieve sectoren zoals quick commerce brengen aanzienlijke risico's met zich mee vanwege verhoogde waarderingen en lage winstmarges.
  • Diversificatie als risicobeheer: Wereldwijd beleggen moet worden gezien als een instrument om de volatiliteit van de portefeuille te verminderen, in plaats van alleen een manier om hogere rendementen te zoeken.