15-20% ఈక్విటీ రిటర్న్స్‌ను సాధించడం కష్టతరం కావచ్చు అని PPFAS యొక్క రాజీవ్ థక్కర్ అంటున్నారు

కార్పొరేట్ లాభాల వృద్ధి మందగించడంతో, భారతదేశంలో సులభంగా, అధిక ఈక్విటీ రిటర్న్స్‌ను పొందే కాలం వాస్తవ పరిస్థితులను ఎదుర్కోవాల్సి రావచ్చు. PPFAS మ్యూచువల్ ఫండ్ చీఫ్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ఆఫీసర్ రాజీవ్ థక్కర్ మాట్లాడుతూ, డబుల్-డిజిట్ రిటర్న్స్‌ను ఆశించే పెట్టుబడిదారులు నిరాశ చెందకుండా ఉండాలంటే తమ అంచనాలను సవరించుకోవాలని హెచ్చరించారు.

అంచనాలను తగ్గించుకోవడం: తక్కువ నామినల్ రిటర్న్స్‌ వైపు మళ్లడం

₹1.62 లక్షల కోట్ల ఆస్తులను పర్యవేక్షించే రాజీవ్ థక్కర్ ఇటీవల జరిగిన ఒక చర్చలో, భారతీయ ఈక్విటీ మార్కెట్‌లో ఉన్న "త్వరగా ధనవంతులు కావాలి" అనే ధోరణి ఇకపై కొనసాగదని హెచ్చరించారు. కార్పొరేట్ లాభాలు గతంలో ఉన్నంత వేగంగా పెరగడం లేదని, కాబట్టి పెట్టుబడిదారులు తక్కువ నామినల్ రిటర్న్స్‌కు సిద్ధంగా ఉండాలని ఆయన సూచించారు.

15-20% వార్షిక లాభాల కోసం వెతకడం కంటే, ఐదేళ్ల కాలపరిమితిలో 10-12% లక్ష్యంగా పెట్టుకోవడం మరింత వాస్తవికమైన మరియు క్రమశిక్షణతో కూడిన పద్ధతి అని థక్కర్ సూచించారు. ఫిక్స్‌డ్-ఇన్‌కమ్ ఇన్స్ట్రుమెంట్స్ (fixed-income instruments) సుమారు 7% అందిస్తుంటే, ఈక్విటీల నుండి 10-12% రిటర్న్ పొందడం అనేది తీసుకున్న రిస్క్‌కు తగిన ప్రీమియంగా ఉంటుందని ఆయన పేర్కొన్నారు.

మార్కెట్ వాల్యుయేషన్లు మరియు "ఫ్రోతీ" (Frothy) విభాగాలను అర్థం చేసుకోవడం

నిఫ్టీ ఇండెక్స్ సగటున సుమారు 20 రెట్ల ఎర్నింగ్స్ మల్టిపుల్ వద్ద ఉన్నప్పటికీ, మార్కెట్ రెండు విభిన్న భాగాలుగా విడిపోయిందని థక్కర్ హైలైట్ చేశారు. కొన్ని రంగాలు ఆకర్షణీయంగా మరియు తక్కువ ధరలో ఉండగా, మరికొన్ని రంగాలు విపరీతమైన వాల్యుయేషన్లతో ("frothy") ఉండి, ధరల సవరణలకు (price corrections) లోనయ్యే అవకాశం ఉంది.

ఆయన ఆందోళన వ్యక్తం చేసిన నిర్దిష్ట అంశాలు:

  • హై-మల్టిపుల్ కన్స్యూమర్ స్టాక్స్: 80, 90 లేదా 100 రెట్ల ఎర్నింగ్స్‌తో ట్రేడ్ అవుతున్న కంపెనీలు భవిష్యత్తులో అద్భుతమైన ఫలితాలు వస్తాయని ముందే ఊహిస్తున్నాయి. ఏదైనా చిన్న అడ్డంకి ఎదురైనా, పెట్టుబడి భారీగా నష్టపోయే అవకాశం ఉంది.
  • అత్యంత పోటీతత్వం ఉన్న రంగాలు: క్విక్ కామర్స్ మరియు ఫుడ్ డెలివరీ రంగాలలో లిస్టెడ్ కంపెనీలు, MNCలు మరియు పెద్ద భారతీయ కార్పొరేట్ సంస్థల మధ్య తీవ్రమైన పోటీ నెలకొంది. ఆదాయం పెరుగుతున్నప్పటికీ, నగదు ప్రవాహాన్ని (cash flows) మరియు లాభదాయకతను కాపాడుకోవడం ఒక పెద్ద సవాలుగా మారింది.
  • డిస్కౌంట్ బ్రోకర్లు: అనుకూలమైన పరిస్థితుల్లో ఈ రంగంలో లాభదాయకత పెరిగింది, కానీ వినియోగదారులకు తక్కువ రిటర్న్స్ వస్తే ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్ తగ్గిపోవచ్చు, ఇది బ్రోకర్ల మార్జిన్‌లపై ప్రభావం చూపుతుంది.

నగదు మరియు గ్లోబల్ డైవర్సిఫికేషన్ పాత్ర

సగటు కంటే ఎక్కువ నగదును (cash) కలిగి ఉండటం అనే PPFAS వ్యూహానికి వస్తున్న విమర్శలను ఎదుర్కొంటూ, థక్కర్ ఫండ్ యొక్క ఫ్లెక్సిబిలిటీని సమర్థించారు. ఫ్లెక్సీ క్యాప్ మాండేట్ (Flexi Cap mandate) ప్రకారం డెట్ మరియు మనీ మార్కెట్ ఇన్స్ట్రుమెంట్స్‌లో 35% వరకు కేటాయించవచ్చని, రిస్క్‌ను నిర్వహించడానికి మరియు మెరుగైన పెట్టుబడి అవకాశాల కోసం వేచి ఉండటానికి ఈ వ్యూహాన్ని రూపొందించామని ఆయన నొక్కి చెప్పారు.

అంతేకాకుండా, థక్కర్ గ్లోబల్ డైవర్సిఫికేషన్‌ను (global diversification) సమర్థించారు. ఇది కేవలం "ఆల్ఫా" (అదనపు రిటర్న్స్) కోసం మాత్రమే కాకుండా, రిస్క్‌ను తగ్గించుకోవడానికి కూడా అవసరమని ఆయన చెప్పారు. 2000 నుండి 2010 వరకు భారతదేశం అమెరికా కంటే మెరుగైన పనితీరు కనబరిచినప్పటికీ, గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా అమెరికా మార్కెట్లు భారతదేశం కంటే మెరుగ్గా ఉన్నాయని ఆయన పేర్కొన్నారు. గ్లోబల్‌గా పెట్టుబడి పెట్టడం ద్వారా (ప్రస్తుతం RBI పరిమితుల ప్రకారం 35% వరకు మాత్రమే సాధ్యం), పెట్టుబడిదారులు అస్థిరత లేని, సులభమైన పెట్టుబడి ప్రయాణాన్ని నిర్ధారించుకోవచ్చు.

ముఖ్య అంశాలు

  • వాస్తవిక రిటర్న్ బెంచ్‌మార్క్‌లు: ప్రస్తుత కార్పొరేట్ లాభాల వృద్ధి ధోరణికి అనుగుణంగా, 15-20% నుండి 10-12% కి అంచనాలను మార్చుకోండి.
  • వాల్యుయేషన్ ట్రాప్స్ (Valuation Traps) నుండి జాగ్రత్త: విపరీతమైన మల్టిపుల్స్‌తో (80x-100x) ట్రేడ్ అవుతున్న కన్స్యూమర్ స్టాక్స్ మరియు క్విక్ కామర్స్ వంటి అత్యంత పోటీతత్వం ఉన్న రంగాల పట్ల జాగ్రత్తగా ఉండండి.
  • డైవర్సిఫికేషన్ కీలకం: అస్థిరతను తగ్గించడానికి మరియు దీర్ఘకాలిక రిస్క్‌ను నిర్వహించడానికి భారతీయ పోర్ట్‌ఫోలియోలో గ్లోబల్ స్టాక్స్‌ను చేర్చుకోవడం చాలా అవసరం.