१५-२०% इक्विटी परतावा मिळवणे कठीण जाऊ शकते, राजीव ठाककर यांचे म्हणणे

भारतीय इक्विटी मार्केटमध्ये उच्च परताव्याच्या मागे लागणाऱ्या गुंतवणूकदारांना त्यांच्या अपेक्षांमध्ये बदल करण्याची गरज भासू शकते. PPFAS म्युच्युअल फंडचे CIO राजीव ठाककर यांनी इशारा दिला आहे की, कॉर्पोरेट नफ्यातील वाढीचा वेग मंदावत असल्याने "झटपट श्रीमंत होण्याच्या" इक्विटी फायद्यांचा काळ आता संपत चालला आहे.

इक्विटी परताव्याच्या अपेक्षा कमी करणे

अनेक किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी, इक्विटीमधील यशाचा निकष दीर्घकाळापासून १५-२०% वार्षिक परतावा हा राहिला आहे. मात्र, ₹१.६२ लाख कोटींच्या मालमत्तेचे व्यवस्थापन करणारे राजीव ठाककर यांच्या मते, यामुळे निराशा होऊ शकते. त्यांचे असे म्हणणे आहे की, कॉर्पोरेट नफा पूर्वीच्या चक्रांप्रमाणे वेगाने वाढत नसल्यामुळे, गुंतवणूकदारांना आता कमी नाममात्र परताव्याशी जुळवून घ्यावे लागेल.

ठाककर यांनी अधिक व्यावहारिक दृष्टिकोन सुचवला आहे: जर फिक्स्ड-इन्कम साधनांवर (fixed-income instruments) सुमारे ७% परतावा मिळत असेल, तर इक्विटीसाठी १०-१२% परताव्याची अपेक्षा ठेवणे वास्तववादी ठरेल. बाजारातील चढ-उतारांचा सामना करण्यासाठी आणि हे मर्यादित परंतु स्थिर फायदे मिळवण्यासाठी किमान पाच वर्षांचा दीर्घकालीन दृष्टिकोन असणे आवश्यक असल्याचे त्यांनी नमूद केले.

व्हॅल्युएशन आणि क्षेत्रातील जोखीम हाताळणे

निफ्टी ५० (Nifty 50) सध्या अंदाजे २० पट कमाईच्या (earnings) वाजवी मल्टिपल्सवर व्यवहार करत असला तरी, ठाककर यांच्या मते संपूर्ण बाजार एकाच प्रमाणात किमतीकृत (priced) झालेला नाही. बाजारपेठेचा एक मोठा भाग अजूनही "गरम" (frothy) आहे, ज्यामुळे 'टाइम करेक्शन' (time correction) किंवा 'प्राईस करेक्शन' (price correction) आवश्यक आहे.

ते अशा विशिष्ट क्षेत्रांची ओळख करून देतात जिथे चुकीचे मूल्यमापन आणि उच्च जोखीम प्रचलित आहे:

• क्विक कॉमर्स आणि फूड डिलिव्हरी: महसुलात मोठी वाढ होऊनही, बहुराष्ट्रीय कंपन्या (MNCs) आणि मोठ्या भारतीय उद्योगसमूहांकडून मिळणाऱ्या तीव्र स्पर्धेमुळे नफा आणि रोख प्रवाह (cash flows) टिकवून ठेवणे कठीण होत आहे.
• हाय-मल्टिपल कंज्युमर स्टॉक्स: ८० ते १०० पट कमाईवर व्यवहार करणाऱ्या कंपन्या भविष्यातील अत्यंत आदर्श परिस्थिती गृहीत धरून सध्याच्या किमती ठरवत आहेत. कोणताही छोटा अडथळा गुंतवणूकदारांच्या भांडवलाचे मोठे नुकसान करू शकतो.
• डिस्काउंट ब्रोकर्स: त्यांच्या नफ्यातील अलीकडील वाढ अनुकूल वातावरणात झाली आहे; मात्र, जर अंतिम ग्राहकांना कमी परतावा मिळाला, तर ट्रेडिंग व्हॉल्यूम—आणि परिणामी ब्रोकरचा नफा—कमी होऊ शकतो.

जागतिक विविधीकरणाचे धोरणात्मक महत्त्व

देशांतर्गत विरुद्ध आंतरराष्ट्रीय गुंतवणुकीच्या वादावर भाष्य करताना, ठाककर म्हणतात की परदेशात गुंतवणूक करणे म्हणजे केवळ "अल्फा" (जादा परतावा) मिळवणे नसून ते जोखीम व्यवस्थापनाचे (risk management) साधन आहे. ते नमूद करतात की २००० ते २०१० या काळात भारताने अमेरिकेपेक्षा चांगली कामगिरी केली असली तरी, गेल्या काही वर्षांत अमेरिकेने भारतापेक्षा चांगली कामगिरी केली आहे.

जागतिक स्तरावर विविधीकरण करून, गुंतवणूकदार एकाच देशाच्या पोर्टफोलिओशी संबंधित असणारा "अनिश्चित" (lumpy) परतावा कमी करू शकतात. ठाककर यांनी असे नमूद केले की, जर आरबीआयचे (RBI) निर्बंध नसते, तर अधिक स्थिर गुंतवणूक प्रवासासाठी त्यांच्या फंडने जागतिक शेअर्समध्ये ३०% वाटप करण्याचे उद्दिष्ट ठेवले असते.

कॅश-हेवी (Cash-Heavy) धोरणाचे समर्थन

PPFAS म्युच्युअल फंड सरासरीपेक्षा जास्त रोख रक्कम (cash) राखून ठेवण्याच्या प्रवृत्तीबद्दल होत असलेल्या उद्योगातील टीकेला उत्तर देताना, ठाककर त्यांच्या फंडाच्या तत्त्वज्ञानावर ठाम राहिले. त्यांनी गुंतवणूकदारांना आठवण करून दिली की, फ्लेक्सी कॅप (Flexi Cap) फंडांना ३५% पर्यंत कर्ज आणि मनी मार्केट साधनांमध्ये गुंतवणूक करण्याची परवानगी आहे. त्यांच्या फंडासाठी, रोख रक्कम राखून ठेवणे ही अकार्यक्षमता नसून एक जाणीवपूर्वक घेतलेली धोरणात्मक निवड आहे, ज्यामुळे व्हॅल्युएशन अधिक आकर्षक झाल्यावर भांडवल गुंतवणे सोपे जाते.

महत्त्वाचे मुद्दे

• वास्तववादी निकष: सध्याच्या कॉर्पोरेट नफ्याच्या कलानुसार, गुंतवणूकदारांनी १५-२०% परताव्याच्या अपेक्षेऐवजी १०-१२% च्या अधिक शाश्वत लक्ष्याकडे वळले पाहिजे.
• व्हॅल्युएशन ट्रॅप्स टाळा: ८०x+ कमाईवर व्यवहार करणारे ग्राहक-केंद्रित स्टॉक्स आणि क्विक कॉमर्ससारख्या अति-स्पर्धात्मक क्षेत्रांबाबत अत्यंत सावध राहण्याचा सल्ला दिला जातो.
• विविधीकरण हे संरक्षणात्मक आहे: जागतिक गुंतवणूक हे पोर्टफोलिओमधील चढ-उतार कमी करण्यासाठी आणि देशांतर्गत बाजार चक्रांपासून संरक्षण मिळवण्यासाठी एक साधन म्हणून पाहिले पाहिजे.