کیوں 15-20% ایکویٹی ریٹرنز ماضی کی بات ہو سکتے ہیں: راجیو ٹھکر
صنعت کے ماہرین کے مطابق، بھارتی ایکویٹی کے ذریعے "جلدی امیر بننے" کا دور ختم ہو رہا ہو سکتا ہے۔ PPFAS میوچل فنڈ کے سی آئی او (CIO)، راجیو ٹھکر نے خبردار کیا ہے کہ دو ہندسوں والے زیادہ ریٹرنز کے پیچھے بھاگنے والے سرمایہ کاروں کو بڑی مایوسی سے بچنے کے لیے اپنی توقعات پر نظر ثانی کرنی چاہیے۔
ایکویٹی ریٹرنز کا حقیقت پسندانہ جائزہ
جیسے جیسے مارکیٹیں جغرافیائی سیاسی اتار چڑھاؤ کے بعد استحکام تلاش کر رہی ہیں، سرمایہ کاروں کے لیے بنیادی تشویش زیادہ ریٹرنز کا برقرار رہنا ہے۔ ₹1.62 لاکھ کروڑ روپے کی سرمایہ کاری کا انتظام کرنے والے راجیو ٹھکر کا کہنا ہے کہ 15-20% سالانہ ریٹرنز کی توقع کرنا تیزی سے غیر حقیقی ہوتا جا رہا ہے۔
اس کی بنیادی وجہ کارپوریٹ منافع کی سست ہوتی ہوئی شرح نمو ہے۔ ٹھکر مشورہ دیتے ہیں کہ ایک زیادہ عملی طریقہ کار ضروری ہے: اگر فکسڈ انکم کے آلات (fixed-income instruments) تقریباً 7% ریٹرن دے رہے ہیں، تو ایک سرمایہ کار کو ایکویٹی سے 10-12% ریٹرن پر مطمئن ہونا چاہیے۔ وہ اس بات پر زور دیتے ہیں کہ مارکیٹ کے ناگزیر چکروں سے نمٹنے کے لیے کم از کم پانچ سال کا طویل مدتی ہدف ضروری ہے۔
ویلیویشنز: ویلیو اور ضرورت سے زیادہ قیمتوں کا امتزاج
اگرچہ مارکیٹ کے ایک بڑے حصے میں وقت یا قیمت کی درستگی (corrections) ہو چکی ہے، ٹھکر کا کہنا ہے کہ ویلیویشن کی زیادتی مکمل طور پر ختم نہیں ہوئی ہے۔ Nifty اس وقت تقریباً 20 گنا کمائی (earnings) پر ٹریڈ کر رہا ہے، جو یہ ظاہر کرتا ہے کہ وسیع تر مارکیٹ اوسط ملٹی پلز پر ہے۔
تاہم، وہ تشویش کے دو مخصوص شعبوں پر روشنی ڈالتے ہیں:
- انتہائی مسابقتی شعبے: کوئیک کمرس (quick commerce) اور فوڈ ڈیلیوری کے شعبوں میں لسٹڈ کمپنیوں، نئے آنے والوں اور بڑے کارپوریٹ گھرانوں کے درمیان شدید مقابلہ دیکھا جا رہا ہے۔ اگرچہ آمدنی بڑھ رہی ہے، لیکن شدید مقابلہ کی وجہ سے کیش فلو اور منافع بخش صورتحال کو برقرار رکھنا انتہائی مشکل ہو جاتا ہے۔
- ہائی ملٹی پل کنزیومر اسٹاکس: ایسی کمپنیاں جو 80، 90 یا 100 گنا کمائی (earnings) پر ٹریڈ کر رہی ہیں، ایک بڑا خطرہ ہیں۔ ان اسٹاکس میں ہر ممکنہ سازگار صورتحال کی قیمت پہلے ہی شامل ہو چکی ہے، جس کی وجہ سے معمولی سی مشکلات پیدا ہونے کی صورت میں غلطی کی کوئی گنجائش باقی نہیں رہتی۔
عالمی تنوع اور کیش ریزرو کے حق میں دلائل
PPFAS کی اوسط سے زیادہ کیش رکھنے کے رجحان سے متعلق تنقید کا جواب دیتے ہوئے، ٹھکر اس حکمت عملی کا دفاع کرتے ہوئے کہتے ہیں کہ یہ Flexi Cap مینڈیٹس کے اندر ایک دانستہ انتخاب ہے۔ ان کا استدلال ہے کہ ہر وقت 100% سرمایہ اندازی کرنے کے بجائے لیکویڈیٹی برقرار رکھنا خطرے کے انتظام کا ایک درست طریقہ ہے۔
مزید برآں، وہ بین الاقوامی سرمایہ کاری کی ضرورت پر روشنی ڈالتے ہیں۔ اگرچہ بھارتی مارکیٹیں عالمی مارکیٹ کیپ کا صرف 3-4% حصہ ہیں، ٹھکر کا کہنا ہے کہ بیرون ملک سرمایہ کاری کرنا صرف "الفا" (اضافی ریٹرن) حاصل کرنے کے بارے میں نہیں ہے، بلکہ یہ خطرے کو کم کرنے کے بارے میں ہے۔ مختلف جغرافیائی علاقوں میں تنوع لانے سے، سرمایہ کار ان غیر مستحکم (lumpy) ریٹرنز کو متوازن کر سکتے ہیں جو اکثر کسی ایک ملک کے پورٹ فولیو میں دیکھے جاتے ہیں۔ وہ نوٹ کرتے ہیں کہ اگرچہ 2000 سے 2010 تک بھارت نے امریکہ سے بہتر کارکردگی دکھائی، لیکن حالیہ برسوں میں یہ رجحان نمایاں طور پر بدل گیا ہے، جو یہ ثابت کرتا ہے کہ سرمایہ کاری کے ہموار سفر کے لیے عالمی تنوع ناگزیر ہے۔
اہم نکات
- توقعات میں اعتدال: سرمایہ کاروں کو موجودہ کارپوریٹ منافع کی شرح نمو کے مطابق 15-20% ریٹرن کے پیچھے بھاگنے کے بجائے 10-12% کے زیادہ حقیقت پسندانہ ہدف کی طرف منتقل ہونا چاہیے۔
- اوور ویلیویشن سے ہوشیار رہیں: بہت زیادہ P/E ملٹی پلز والے کنزیومر اسٹاکس اور انتہائی مسابقتی کوئیک کمرس کے کھلاڑیوں کے حوالے سے انتہائی احتیاط کا مشورہ دیا جاتا ہے۔
- تنوع خطرے کا انتظام ہے: عالمی سرمایہ کاری کو صرف زیادہ ریٹرن حاصل کرنے کے طریقے کے طور پر نہیں بلکہ پورٹ فولیو کے اتار چڑھاؤ کو کم کرنے کے ایک آلے کے طور پر دیکھا جانا چاہیے۔