15-20% ಈಕ್ವಿಟಿ ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಒಂದು ಮಿಥ್ಯೆಯಾಗಬಹುದು ಏಕೆ: ರಾಜೀವ್ ಥಕ್ಕರ್ ಅವರಿಂದ ಒಳನೋಟಗಳು

ಭಾರತದಲ್ಲಿ ವೇಗವಾಗಿ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಟ್ಟದ ಈಕ್ವಿಟಿ ಲಾಭಗಳ ಕಾಲವು ಈಗ ಹೆಚ್ಚು ಸಾಧಾರಣ ಹಂತಕ್ಕೆ ಬದಲಾಗುತ್ತಿರಬಹುದು. ವಾಸ್ತವಿಕ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಿಲ್ಲದೆ ದ್ವಿ ಅಂಕಿಗಳ (double-digit) ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಬೆನ್ನತ್ತುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ನಿರಾಸೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸಬೇಕಾಗಬಹುದು ಎಂದು PPFAS ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ನ CIO ರಾಜೀವ್ ಥಕ್ಕರ್ ಎಚ್ಚರಿಸಿದ್ದಾರೆ.

ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸುವುದು: ಕಡಿಮೆ ನಾಮಿನಲ್ ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳತ್ತ ಬದಲಾವಣೆ

ವರ್ಷಗಳಿಂದ, ಭಾರತೀಯ ಈಕ್ವಿಟಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಹಾದಿಗೆ ಒಗ್ಗಿಕೊಂಡಿದ್ದಾರೆ, ಆದರೆ ಈಗ ವಾಸ್ತವವನ್ನು ಅರಿಯುವುದು ಅಗತ್ಯ ಎಂದು ಥಕ್ಕರ್ ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಲಾಭದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ತನ್ನ ಹಿಂದಿನ ವೇಗವನ್ನು ಕಾಯ್ದುಕೊಳ್ಳದ ಕಾರಣ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ಆಲೋಚನಾ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಬದಲಿಸಿಕೊಳ್ಳಬೇಕು.

ಥಕ್ಕರ್ ಪ್ರಕಾರ, ಪ್ರತಿ ವರ್ಷ ಸ್ಥಿರವಾಗಿ 15-20% ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಸಿಗುತ್ತದೆ ಎಂಬ ನಿರೀಕ್ಷೆಯೊಂದಿಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಪ್ರವೇಶಿಸುವವರು ನಿರಾಸೆಗೊಳ್ಳುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಬದಲಾಗಿ, ಅವರು ಹೆಚ್ಚು ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾದ ವಿಧಾನವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ: ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ಸಾಧನಗಳು (fixed-income instruments) ಸುಮಾರು 7% ನೀಡುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು 10-12% ವ್ಯಾಪ್ತಿಯ ಈಕ್ವಿಟಿ ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳಿಂದ ತೃಪ್ತಿಪಡಬೇಕು. ಈ ನಿಧಾನಗತಿಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಚಕ್ರಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸಲು ಕನಿಷ್ಠ ಐದು ವರ್ಷಗಳ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹೂಡಿಕೆಯ ಅವಧಿಯು ಅತ್ಯಗತ್ಯ ಎಂದು ಅವರು ಒತ್ತಿಹೇಳುತ್ತಾರೆ.

ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್ ಮತ್ತು ವಲಯದ ಅಪಾಯಗಳು: "ಫ್ರೋತಿ" (Frothy) ವಿಭಾಗಗಳನ್ನು ಗುರುತಿಸುವುದು

ವಿಶಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಸ್ಥಿರತೆಯ ಲಕ್ಷಣಗಳನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತಾ ಬಂದರೂ—ನಿಫ್ಟಿ (Nifty) ಸುಮಾರು 20 ಪಟ್ಟು ಅರ್ನಿಂಗ್ಸ್‌ನಲ್ಲಿ (earnings) ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ—ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್ ಅತಿಯಾಗಿರುವುದು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಮಾಯವಾಗಿಲ್ಲ ಎಂದು ಥಕ್ಕರ್ ಗಮನಿಸುತ್ತಾರೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಆಕರ್ಷಕ ಮತ್ತು ಅಗ್ಗದ ವಿಭಾಗಗಳು ಹಾಗೂ ಬೆಲೆ ಅಥವಾ ಸಮಯದ ತಿದ್ದುಪಡಿಗಳಿಗೆ (corrections) ಒಳಗಾಗುವ "ಫ್ರೋತಿ" ಪ್ರದೇಶಗಳ ನಡುವೆ ವಿಭಜನೆಯಾಗಿದೆ.

ಅವರು ಹಲವಾರು ಹೆಚ್ಚಿನ ಅಪಾಯದ ವಲಯಗಳನ್ನು ಗುರುತಿಸಿದ್ದಾರೆ:

  • ಅತಿಯಾದ ಸ್ಪರ್ಧೆಯಿರುವ ಗ್ರಾಹಕ ವಿಭಾಗಗಳು: ಫುಡ್ ಡೆಲಿವರಿ ಮತ್ತು ಕ್ವಿಕ್ ಕಾಮರ್ಸ್‌ನಂತಹ ವಲಯಗಳು ಲಿಸ್ಟ್ ಆಗಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು, MNCಗಳು ಮತ್ತು ದೊಡ್ಡ ಭಾರತೀಯ ಸಮೂಹ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಂದ ತೀವ್ರ ಸ್ಪರ್ಧೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿವೆ. ಆದಾಯದ ಬೆಳವಣಿಗೆ ಬಲವಾಗಿದ್ದರೂ, ಅತಿಯಾದ ಸ್ಪರ್ಧೆಯು ನಗದು ಹರಿವು (cash flows) ಮತ್ತು ಲಾಭದಾಯಕತೆಯನ್ನು ಕಾಯ್ದುಕೊಳ್ಳುವುದನ್ನು ಕಷ್ಟಕರವಾಗಿಸುತ್ತದೆ.
  • ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಹೊಂದಿರುವ ಗ್ರಾಹಕ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು: 80, 90 ಅಥವಾ 100 ಪಟ್ಟು ಅರ್ನಿಂಗ್ಸ್‌ನಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು ದೊಡ್ಡ ಕಾಳಜಿಯ ವಿಷಯವಾಗಿವೆ. ಈ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು ಭವಿಷ್ಯದ ಎಲ್ಲಾ ಅನುಕೂಲಕರ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ಈಗಾಗಲೇ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಅಳವಡಿಸಿಕೊಂಡಿವೆ, ಇದರಿಂದ ತಪ್ಪುಗಳಿಗೆ ಯಾವುದೇ ಅವಕಾಶವಿಲ್ಲದಂತಾಗಿದೆ.
  • ಡಿಸ್ಕೌಂಟ್ ಬ್ರೋಕರ್‌ಗಳು: ಅನುಕೂಲಕರ ವ್ಯಾಪಾರ ಪರಿಸರದಿಂದ ಪ್ರಯೋಜನ ಪಡೆದಿರುವ ಈ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು, ಅಂತಿಮ ಗ್ರಾಹಕರು ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಗಳಿಸಲು ಕಷ್ಟಪಡುವ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಇಳಿಕೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸಬಹುದು.

ನಗದು ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣದ ಪಾತ್ರ

PPFAS ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್ ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ನಗದು (cash) ಹೊಂದಿರುವ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯ ಬಗ್ಗೆ ಇರುವ ಟೀಕೆಗಳಿಗೆ ಉತ್ತರಿಸುತ್ತಾ, ಥಕ್ಕರ್ ಈ ತಂತ್ರವನ್ನು ತಮ್ಮ ಫ್ಲೆಕ್ಸಿ ಕ್ಯಾಪ್ (Flexi Cap) ಶೈಲಿಯ ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶ ಎಂದು ಸಮರ್ಥಿಸಿಕೊಂಡರು. ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾಂಡೇಟ್‌ಗಳು ಡೆಬ್ಟ್ ಮತ್ತು ಮನಿ ಮಾರ್ಕೆಟ್ ಸಾಧನಗಳಲ್ಲಿ 35% ವರೆಗೆ ಹಂಚಿಕೆಗೆ ಅವಕಾಶ ನೀಡುತ್ತವೆ, ಇದು ರಕ್ಷಣೆ ಮತ್ತು ತಾಂತ್ರಿಕ ನಮ್ಯತೆಯನ್ನು (tactical flexibility) ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅವರು ತಿಳಿಸಿದರು.

ಇದಲ್ಲದೆ, ಅಸ್ಥಿರವಾದ (lumpy) ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳನ್ನು ತಗ್ಗಿಸಲು ಜಾಗತಿಕ ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣದ ಅಗತ್ಯತೆಯನ್ನು ಥಕ್ಕರ್ ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸಿದರು. RBI ನಿರ್ಬಂಧಗಳು ಪ್ರಸ್ತುತ ಅಂತರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಸೀಮಿತಗೊಳಿಸಿದ್ದರೂ, ವಿದೇಶಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವುದು ಕೇವಲ ಹೆಚ್ಚಿನ "ಆಲ್ಫಾ" (alpha) ಗಳಿಸುವುದಕ್ಕಾಗಿ ಮಾತ್ರವಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಒಟ್ಟಾರೆ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಅಪಾಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವುದಕ್ಕಾಗಿ ಎಂದು ಅವರು ವಾದಿಸಿದರು. 2000 ರಿಂದ 2010 ರವರೆಗೆ ಭಾರತವು ಅಮೆರಿಕಕ್ಕಿಂತ ಉತ್ತಮ ಪ್ರದರ್ಶನ ನೀಡಿದ್ದರೂ, ಕಳೆದ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಅಮೆರಿಕದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಭಾರತಕ್ಕಿಂತ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಉತ್ತಮ ಪ್ರದರ್ಶನ ನೀಡುತ್ತಿವೆ. ಇದು ಭಾರತ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ಹೂಡಿಕೆಯ ಮಿಶ್ರಣವು ಸುಗಮ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪ್ರಯಾಣವನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸಾಬೀತುಪಡಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅವರು ತಿಳಿಸಿದರು.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

  • ವಾಸ್ತವಿಕ ರಿಟರ್ನ್ ಗುರಿಗಳು: ಪ್ರಸ್ತುತ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಲಾಭದ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳೊಂದಿಗೆ ಹೊಂದಾಣಿಕೆ ಮಾಡಲು, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು 15-20% ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ನಿರೀಕ್ಷಿಸುವುದನ್ನು ಬಿಟ್ಟು 10-12% ರಷ್ಟು ಸುಸ್ಥಿರ ಗುರಿಯತ್ತ ಗಮನ ಹರಿಸಬೇಕು.
  • ಅತಿಯಾದ ವ್ಯಾಲ್ಯೂಯೇಶನ್ ಹೊಂದಿರುವ ವಿಭಾಗಗಳನ್ನು ತಪ್ಪಿಸಿ: 80x+ ಅರ್ನಿಂಗ್ಸ್‌ನಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿರುವ ಗ್ರಾಹಕ ಸಂಬಂಧಿತ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಅತಿಯಾದ ಸ್ಪರ್ಧೆಯಿರುವ ಕ್ವಿಕ್ ಕಾಮರ್ಸ್ ವಲಯಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಎಚ್ಚರಿಕೆ ಅಗತ್ಯ.
  • ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣವು ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಹಣೆಯಾಗಿದೆ: ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಏರಿಳಿತಗಳನ್ನು (volatility) ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಮತ್ತು ದೇಶೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಚಕ್ರಗಳಿಂದ ರಕ್ಷಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಜಾಗತಿಕ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಒಂದು ಸಾಧನವಾಗಿ ನೋಡಬೇಕು.