لماذا انهارت أسعار الفضة بنسبة 14% هذا الأسبوع لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ 7 أشهر
واجهت الفضة أسبوعاً قاسياً من التداول، حيث هوت بنسبة تصل إلى 14% لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ سبعة أشهر. ويمثل هذا التصحيح الحاد تحولاً كبيراً في معنويات السوق، مما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم مستقبل المعدن الثمين.
المحرك الرئيسي: توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
إن المحفز الأبرز وراء تراجع الفضة هو التوقعات المتزايدة بأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يرفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. فبعد النبرة المتشددة في اجتماعه الأخير للسياسة النقدية، كثف المتداولون رهاناتهم على سياسة نقدية أكثر تشدداً.
ويترقب المستثمرون حالياً بحذر صدور بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكية (PCE) — وهي مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. وأي إشارة إلى ضغوط تضخمية مستمرة قد تعزز الموقف المتشدد للفيدرالي، مما يؤدي إلى مزيد من التراجع في الطلب على الأصول التي لا تدر عائداً مثل الفضة.
التهدئة الجيوسياسية وتلاشي علاوة المخاطر
بينما يعمل عدم الاستقرار الجيوسياسي غالباً كمحفز للشراء في الملاذات الآمنة، فإن التهدئة الأخيرة للتوترات بين الولايات المتحدة وإيران قد جردت الفضة من "علاوة المخاطر". فقد أدى اتفاق مدته 60 يوماً يهدف إلى معالجة البرنامج النووي لطهران إلى تقليل المخاوف من نشوب صراع أوسع في الشرق الأوسط.
ومع انحسار التهديد المباشر بالتصعيد، فتر الطلب الملح على المعادن الثمينة كتحوط ضد عدم الاستقرار. وبناءً على ذلك، فإن الفضة مدفوعة حالياً بالتحولات الاقتصادية الكلية أكثر من الخوف الجيوسياسي.
تأثير ارتفاع عوائد السندات وقوة الدولار
أدى الارتفاع في عوائد السندات الحكومية إلى خلق عقبة مباشرة أمام الفضة. ولأن الفضة لا تدر فوائد أو دخلاً منتظماً، فإنها تصبح أقل جاذبية للمستثمرين عندما توفر أصول الدخل الثابت عوائد أعلى وأكثر ضماناً.
علاوة على ذلك، فإن ارتفاع العوائد يؤدي عادةً إلى تقوية الدولار الأمريكي. فالدولار القوي يجعل الفضة أكثر تكلفة للمشترين الدوليين الذين يستخدمون عملات أخرى، مما يقلل الطلب العالمي بشكل طبيعي. وغالباً ما يؤدي هذا المزيج من ارتفاع العوائد وقوة الدولار إلى تحول رؤوس الأموال من المعادن الثمينة إلى الأصول المدرة للفائدة.
هدوء بعد صعود تاريخي
يأتي هذا الانهيار المفاجئ بعد فترة من الزخم غير المسبوق. ففي أواخر يناير، لمست الفضة مستوى تاريخياً مرتفعاً بلغ حوالي 121 دولاراً للأونصة، بينما ارتفع الذهب إلى حوالي 2200 دولار. وقد تغذى ذلك الصعود بمزيج معقد من التوقعات بخفض أسعار الفائدة، والمخاوف المتعلقة بالتعريفات التجارية، والطلب الصناعي المتزايد من قطاع التكنولوجيا.
ومع ذلك، فقد تلاشى هذا الزخم الآن. ومع إعادة معايرة السوق لتوقعاتها بشأن النمو الاقتصادي العالمي، والتضخم، ومسار السياسة النقدية الأمريكية، شهدت الفضة تصحيحاً حاداً، حيث يتم تداولها حالياً بأقل من نصف أعلى مستوى لها على الإطلاق.
النقاط الرئيسية
- ضغوط السياسة النقدية: تعد توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي السبب الرئيسي لعمليات بيع الفضة.
- تراجع الطلب على الملاذ الآمن: أدت التوترات الجيوسياسية المتراجعة بين الولايات المتحدة وإيران إلى تقليل علاوة المخاطر التي كانت تدعم الأسعار سابقاً.
- المنافسة على العوائد: يؤدي ارتفاع عوائد السندات إلى جعل الأصول التي لا تدر عائداً مثل الفضة أقل جاذبية مقارنة بالأوراق المالية ذات الدخل الثابت المدرة للفائدة.