આ અઠવાડિયે ચાંદીના ભાવમાં 14% નો ઘટાડો કેમ થયો અને તે 7 મહિનાના નીચલા સ્તરે કેમ પહોંચી?

ચાંદીના વેપારમાં આ અઠવાડિયું ખૂબ જ ખરાબ રહ્યું છે, જેમાં ભાવમાં 14% સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે અને તે સાત મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે. આ મોટો ઘટાડો બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર સૂચવે છે, જેના કારણે રોકાણકારો કિંમતી ધાતુના ભવિષ્ય વિશે ફરીથી વિચાર કરી રહ્યા છે.

મુખ્ય કારણ: US Fed વ્યાજ દર વધારવાની અપેક્ષાઓ

ચાંદીના ભાવમાં ઘટાડા પાછળનું સૌથી મોટું કારણ એ વધતી જતી અપેક્ષા છે કે US Federal Reserve આ વર્ષના અંતમાં વ્યાજ દરમાં વધારો કરી શકે છે. તેની તાજેતરની પોલિસી મીટિંગમાં સખત (hawkish) વલણ અપનાવ્યા બાદ, ટ્રેડર્સે કડક નાણાકીય નીતિની શક્યતા પર વધુ દાવ લગાવવાનું શરૂ કર્યું છે.

રોકાણકારો હાલમાં ખૂબ જ સાવધ છે અને US Personal Consumption Expenditures (PCE) ડેટાની રાહ જોઈ રહ્યા છે—જે Federal Reserve માટે મોંઘવારી માપવાનો મુખ્ય આધાર છે. જો મોંઘવારીના દબાણના કોઈ પણ સંકેતો મળે, તો તે Fed ના સખત વલણને વધુ મજબૂત કરી શકે છે, જેનાથી ચાંદી જેવા વ્યાજ ન આપતા (non-yielding) એસેટ્સની માંગમાં વધુ ઘટાડો થઈ શકે છે.

ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો અને ઘટતું 'રિસ્ક પ્રીમિયમ'

જોકે ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા ઘણીવાર સુરક્ષિત રોકાણ (safe-haven) માટે ખરીદીને પ્રોત્સાહન આપે છે, પરંતુ તાજેતરમાં યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને ઈરાન વચ્ચેના તણાવમાં થયેલા ઘટાડાએ ચાંદીનું "રિસ્ક પ્રીમિયમ" ઘટાડી દીધું છે. તેહરાનના પરમાણુ કાર્યક્રમ અંગેના ઉકેલ માટે કરવામાં આવેલ 60-દિવસના કરારથી મધ્ય પૂર્વમાં મોટા સંઘર્ષનો ડર ઓછો થયો છે.

જેમ જેમ સંઘર્ષ વધવાનો તાત્કાલિક ખતરો ઓછો થઈ રહ્યો છે, તેમ અસ્થિરતા સામે રક્ષણ મેળવવા માટે કિંમતી ધાતુઓની તાત્કાલિક માંગમાં ઘટાડો થયો છે. પરિણામે, હાલમાં ચાંદીના ભાવ ભૌગોલિક રાજકીય ડરને બદલે મેક્રોઇકોનોમિક (macroeconomic) ફેરફારો દ્વારા વધુ પ્રભાવિત થઈ રહ્યા છે.

વધતા બોન્ડ યીલ્ડ અને મજબૂત ડોલરની અસર

સરકારી બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારો ચાંદી માટે સીધી મુશ્કેલી ઊભી કરી રહ્યો છે. કારણ કે ચાંદીમાંથી વ્યાજ કે નિયમિત આવક મળતી નથી, તેથી જ્યારે ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ એસેટ્સ (fixed-income assets) વધુ અને ચોક્કસ વળતર આપે છે, ત્યારે તે રોકાણકારો માટે ઓછું આકર્ષક બની જાય છે.

વધુમાં, વધતું યીલ્ડ સામાન્ય રીતે US ડોલરને મજબૂત બનાવે છે. મજબૂત ડોલરને કારણે અન્ય ચલણનો ઉપયોગ કરતા આંતરરાષ્ટ્રીય ખરીદદારો માટે ચાંદી મોંઘી બને છે, જે કુદરતી રીતે વૈશ્વિક માંગને દબાવી દે છે. ઊંચું યીલ્ડ અને મજબૂત ડોલરનું આ સંયોજન ઘણીવાર મૂડીને કિંમતી ધાતુઓમાંથી વ્યાજ આપતા એસેટ્સ તરફ ખસેડે છે.

ઐતિહાસિક તેજી પછીનો ઘટાડો

આ અચાનક આવેલો ઘટાડો અગાઉના અભૂતપૂર્વ તેજીના સમયગાળા પછી આવ્યો છે. જાન્યુઆરીના અંતમાં, ચાંદી અંદાજે $121 પ્રતિ ઔંસના ઐતિહાસિક ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચી હતી, જ્યારે સોનું આશરે $2,200 સુધી પહોંચ્યું હતું. તે તેજી વ્યાજ દરમાં ઘટાડાની અપેક્ષા, વેપાર ટેરિફની ચિંતાઓ અને ટેકનોલોજી ક્ષેત્રમાંથી વધતી જતી ઔદ્યોગિક માંગના મિશ્રણને કારણે હતી.

જોકે, હવે તે તેજીનો વેગ ઓછો થઈ ગયો છે. જેમ જેમ બજાર વૈશ્વિક આર્થિક વૃદ્ધિ, મોંઘવારી અને US નાણાકીય નીતિના માર્ગ વિશે ફરીથી વિચાર કરી રહ્યું છે, તેમ ચાંદીના ભાવમાં મોટો ઘટાડો થયો છે, અને હાલમાં તે તેના સર્વોચ્ચ સ્તરના અડધાથી પણ ઓછા ભાવે ટ્રેડ થઈ રહી છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• નાણાકીય નીતિનું દબાણ: US Federal Reserve દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાની અપેક્ષાઓ ચાંદીના વેચાણ (sell-off)નું મુખ્ય કારણ છે.
• સેફ-હેવન માંગમાં ઘટાડો: યુએસ અને ઈરાન વચ્ચેના ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો થવાથી 'રિસ્ક પ્રીમિયમ' ઘટ્યું છે, જે અગાઉ ભાવને ટેકો આપતું હતું.
• યીલ્ડની સ્પર્ધા: વધતા બોન્ડ યીલ્ડને કારણે ચાંદી જેવા વ્યાજ ન આપતા એસેટ્સ, વ્યાજ આપતી ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ સિક્યોરિટીઝની સરખામણીમાં ઓછું આકર્ષક બની રહ્યું છે.