આ અઠવાડિયે ચાંદીના ભાવમાં 14% નો ઘટાડો કેમ થયો અને તે 7 મહિનાના નીચલા સ્તરે કેમ પહોંચી?

ચાંદીના વેપારમાં આ અઠવાડિયે ભારે ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જેમાં તે 14% સુધી તૂટીને સાત મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે. આ તીવ્ર સુધારો ત્યારે આવ્યો છે જ્યારે ઐતિહાસિક તેજી પછી "સફેદ ધાતુ" (white metal) તેની ગતિ ગુમાવી રહી છે, જેના કારણે રોકાણકારો બદલાતા મેક્રોઇકોનોમિક (macroeconomic) પરિદ્રશ્યમાં તેની ભૂમિકાનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યા છે.

યુએસ ફેડરલ રિઝર્વની નીતિની અસર

ચાંદીના વેચાણ (sell-off) પાછળનું મુખ્ય કારણ યુએસની નાણાકીય નીતિ અંગેની બદલાતી અપેક્ષાઓ છે. ફેડરલ રિઝર્વની તાજેતરની નીતિ સભામાં 'હોકિશ' (hawkish - કડક) સૂર અપનાવ્યા બાદ, ટ્રેડર્સે આ વર્ષના અંતમાં વ્યાજ દરમાં સંભવિત વધારા પર વધુ દાવ લગાવ્યા છે.

જેમ જેમ બજાર યુએસ પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) ડેટા — જે ફેડનું મનપસંદ ફુગાવાનું માપદંડ છે — ની રાહ જોઈ રહ્યું છે, તેમ ફુગાવા અંગેની અનિશ્ચિતતા વોલેટિલિટી (અસ્થિરતા) વધારી રહી છે. જ્યારે વ્યાજ દરો વધવાની અપેક્ષા હોય છે, ત્યારે વ્યાજ ન આપતી ચાંદી જેવી અસ્કયામતો વ્યાજ આપતા સાધનોની તુલનામાં રોકાણકારો માટે ઓછી આકર્ષક બની જાય છે.

વધતા બોન્ડ યીલ્ડ અને મજબૂત ડોલર

આ ઘટાડા માટેનું એક મહત્વનું ટેકનિકલ કારણ સરકારી બોન્ડ યીલ્ડમાં થયેલો ઉછાળો છે. કારણ કે ચાંદી વ્યાજ કે નિયમિત આવક પેદા કરતી નથી, તેથી તેને ફિક્સ્ડ-ઇનકમ અસ્કયામતો (fixed-income assets) તરફથી તીવ્ર સ્પર્ધાનો સામનો કરવો પડે છે. જેમ જેમ સરકારી સિક્યોરિટીઝ પરનું યીલ્ડ વધે છે, તેમ રોકાણકારો ઘણીવાર વધુ સારું વળતર મેળવવા માટે કિંમતી ધાતુઓમાંથી મૂડી કાઢીને બોન્ડમાં રોકાણ કરે છે.

વધુમાં, વધતા યીલ્ડ યુએસ ડોલરને મજબૂત બનાવવાનું વલણ ધરાવે છે. મજબૂત ડોલર અન્ય ચલણનો ઉપયોગ કરતા આંતરરાષ્ટ્રીય ખરીદદારો માટે ચાંદીને વધુ મોંઘી બનાવે છે, જે અસરકારક રીતે વૈશ્વિક માંગને ઘટાડે છે અને ભાવ પર દબાણ લાવે છે.

ઘટતા ભૂરાજકીય તણાવ અને ગુમાવેલ રિસ્ક પ્રીમિયમ

જોકે ભૂરાજકીય અસ્થિરતા ઘણીવાર "સેફ-હેવન" (safe-haven - સુરક્ષિત આશ્રયસ્થાન) માંગ માટે ઉદ્દીપક તરીકે કામ કરે છે, પરંતુ તાજેતરમાં યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને ઈરાન વચ્ચેના તણાવમાં થયેલા ઘટાડાએ ભાવના મોટા ટેકાને દૂર કર્યો છે. તેહરાનના પરમાણુ કાર્યક્રમ અંગેના ઉકેલ માટેના 60-દિવસના કરારથી મધ્ય પૂર્વમાં વ્યાપક સંઘર્ષના ડર ઓછા થયા છે.

સંઘર્ષ વધવાના તાત્કાલિક જોખમમાં ઘટાડો થતા, અગાઉ ચાંદીના ભાવને ટેકો આપતું "રિસ્ક પ્રીમિયમ" હવે અદૃશ્ય થઈ ગયું છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળો, ખાસ કરીને યુએસની નાણાકીય નીતિ અને બોન્ડ યીલ્ડ, હાલમાં ભૂરાજકીય અનિશ્ચિતતા કરતા ચાંદી પર વધુ પ્રભાવ પાડી રહ્યા છે.

ઐતિહાસિક ઊંચાઈઓથી નીચે આવવું

આ અચાનક સુધારો એક અસાધારણ તેજી પછી આવ્યો છે, જેમાં જાન્યુઆરીમાં ચાંદી અંદાજે $121 પ્રતિ ઔંસના સર્વોચ્ચ સ્તરે પહોંચી હતી. તે તેજી સંભવિત વ્યાજ દરમાં ઘટાડો, વ્યાપાર ટેરિફની ચિંતાઓ અને ટેકનોલોજી ક્ષેત્રોમાંથી વધતી જતી ઔદ્યોગિક માંગના સંયોજનથી પ્રેરાઈ હતી.

જોકે, હવે તે ગતિ મંદ પડી ગઈ છે. ચાંદી હાલમાં તેના જાન્યુઆરીના શિખરના અડધાથી પણ ઓછા ભાવે વેચાણ થઈ રહી હોવાથી, બજાર વૈશ્વિક આર્થિક વૃદ્ધિ, ફુગાવાના વલણો અને વ્યાજ દરોના લાંબા ગાળાના દૃષ્ટિકોણનું મહત્વપૂર્ણ પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• નાણાકીય નીતિનું દબાણ: યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારાની અપેક્ષાઓ ચાંદીના વેચાણનું મુખ્ય કારણ છે, કારણ કે રોકાણકારો વ્યાજ આપતી અસ્કયામતો તરફ વળી રહ્યા છે.
• યીલ્ડ અને ચલણ વચ્ચેનો સંબંધ: વધતા બોન્ડ યીલ્ડ ચાંદીને ઓછી સ્પર્ધાત્મક બનાવી રહ્યા છે, જ્યારે મજબૂત થતો યુએસ ડોલર આ ધાતુને વૈશ્વિક ખરીદદારો માટે વધુ મોંઘી બનાવી રહ્યો છે.
• સેફ-હેવન માંગમાં ઘટાડો: ઈરાન-યુએસ તણાવમાં ઘટાડો થવાથી ભૂરાજકીય રિસ્ક પ્રીમિયમ ઘટી ગયું છે, જે કિંમતી ધાતુના ભાવ માટેના મુખ્ય ટેકાના સ્તંભને દૂર કરે છે.