Tại sao giá bạc giảm mạnh 14% trong tuần này xuống mức thấp nhất trong 7 tháng

Bạc đã trải qua một tuần giao dịch khốc liệt, giảm mạnh tới 14% xuống mức thấp nhất trong bảy tháng. Đợt điều chỉnh mạnh mẽ này diễn ra khi "kim loại trắng" mất đà sau một đợt tăng giá lịch sử, khiến các nhà đầu tư phải đánh giá lại vai trò của nó trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đang thay đổi.

Tác động từ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)

Chất xúc tác chính đằng sau đợt bán tháo bạc là sự thay đổi kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ. Sau giọng điệu diều hâu tại cuộc họp chính sách mới nhất của Fed, các nhà giao dịch đã tăng mức đặt cược vào khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay.

Trong khi thị trường chờ đợi dữ liệu Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Mỹ — thước đo lạm phát ưa thích của Fed — sự không chắc chắn về lạm phát đang thúc đẩy biến động. Khi lãi suất được dự báo sẽ tăng, các tài sản không sinh lãi như bạc trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư so với các công cụ sinh lãi.

Lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh lên

Một động lực kỹ thuật quan trọng dẫn đến sự sụt giảm này là sự gia tăng mạnh mẽ của lợi suất trái phiếu chính phủ. Vì bạc không tạo ra lãi suất hay thu nhập định kỳ, nó phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các tài sản thu nhập cố định. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng lên, các nhà đầu tư thường luân chuyển vốn từ kim loại quý sang trái phiếu để thu được lợi nhuận tốt hơn.

Hơn nữa, lợi suất tăng có xu hướng làm mạnh thêm đồng đô la Mỹ. Một đồng đô la mạnh khiến bạc trở nên đắt đỏ hơn đối với những người mua quốc tế sử dụng các loại tiền tệ khác, từ đó kìm hãm nhu cầu toàn cầu và gây áp lực giảm giá.

Căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và sự biến mất của phí bù rủi ro

Mặc dù sự bất ổn địa chính trị thường đóng vai trò là chất xúc tác cho nhu cầu "trú ẩn an toàn", việc căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Iran hạ nhiệt gần đây đã loại bỏ một bệ đỡ giá quan trọng. Một thỏa thuận 60 ngày nhằm giải quyết chương trình hạt nhân của Tehran đã làm giảm bớt lo ngại về một cuộc xung đột rộng lớn hơn ở Trung Đông.

Với rủi ro leo thang tức thời đã giảm bớt, "phí bù rủi ro" vốn hỗ trợ giá bạc trước đó đã tan biến. Các nhà phân tích cho rằng các yếu tố kinh tế vĩ mô, cụ thể là chính sách tiền tệ của Mỹ và lợi suất trái phiếu, hiện đang gây ảnh hưởng đến giá bạc nhiều hơn so với sự bất ổn địa chính trị.

Hạ nhiệt sau những mức cao kỷ lục

Đợt điều chỉnh đột ngột này diễn ra sau một đợt tăng giá phi thường, khi bạc chạm mức cao nhất mọi thời đại khoảng 121 USD/ounce vào tháng Giêng. Đợt tăng giá đó được thúc đẩy bởi sự kết hợp hoàn hảo giữa khả năng cắt giảm lãi suất, lo ngại về thuế quan thương mại và nhu cầu công nghiệp tăng vọt từ các lĩnh vực công nghệ.

Tuy nhiên, đà tăng đó hiện đã suy yếu. Với việc bạc hiện đang giao dịch ở mức chưa bằng một nửa đỉnh điểm tháng Giêng, thị trường đang trải qua một đợt đánh giá lại đáng kể về tăng trưởng kinh tế toàn cầu, xu hướng lạm phát và triển vọng dài hạn của lãi suất.

Các điểm chính cần lưu ý

• Áp lực chính sách tiền tệ: Kỳ vọng về việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là nguyên nhân hàng đầu dẫn đến đợt bán tháo bạc, khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản sinh lãi.
• Mối tương quan giữa lợi suất và tiền tệ: Lợi suất trái phiếu tăng đang khiến bạc kém cạnh tranh hơn, trong khi đồng đô la Mỹ mạnh lên đang làm cho kim loại này trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua toàn cầu.
• Nhu cầu trú ẩn an toàn giảm: Việc hạ nhiệt căng thẳng Iran-Mỹ đã làm giảm phí bù rủi ro địa chính trị, loại bỏ một trụ cột hỗ trợ chính cho giá kim loại quý.