Tại sao giá bạc giảm mạnh 14% xuống mức thấp nhất trong bảy tháng
Bạc đã trải qua một tuần đầy khốc liệt trên thị trường hàng hóa, giảm mạnh tới 14% và chạm mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2025. Sự điều chỉnh mạnh mẽ này đánh dấu một sự rời xa đáng kể so với mức cao kỷ lục được ghi nhận vào đầu năm nay, khiến các nhà đầu tư phải đánh giá lại quỹ đạo ngắn hạn của kim loại này.
Cục Dự trữ Liên bang và nỗi lo về lãi suất
Chất xúc tác chính đằng sau sự sụt giảm đột ngột của bạc là sự thay đổi kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Sau giọng điệu "diều hâu" (hawkish) từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tại cuộc họp chính sách mới nhất, các nhà giao dịch đã tăng cường đặt cược rằng lãi suất thực tế có thể tăng vào cuối năm nay thay vì được cắt giảm.
Trong khi thị trường chờ đợi dữ liệu Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Hoa Kỳ — thước đo lạm phát ưa thích của Fed — sự không chắc chắn đang thúc đẩy biến động. Lãi suất cao hơn thường khiến các tài sản không sinh lời như bạc trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư, khi họ chuyển vốn sang các công cụ sinh lãi.
Lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh lên
Đợt bán tháo đang trở nên trầm trọng hơn do sự gia tăng lợi suất trái phiếu chính phủ. Không giống như trái phiếu, bạc không tạo ra lãi suất hay thu nhập định kỳ. Do đó, khi lợi suất trên các chứng khoán chính phủ tăng lên, các nhà đầu tư tìm thấy giá trị tốt hơn ở các tài sản thu nhập cố định, dẫn đến sự tháo chạy trực tiếp khỏi các kim loại quý.
Xu hướng này càng trở nên phức tạp hơn bởi sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Lợi suất tăng thường củng cố đồng đô la, khiến bạc trở nên đắt đỏ hơn đối với những người mua quốc tế sử dụng các loại tiền tệ khác. Áp lực kép từ lợi suất tăng và đồng đô la mạnh lên đã tạo ra một môi trường đầy thách thức cho việc phục hồi nhanh chóng của giá bạc.
Căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và nhu cầu trú ẩn an toàn giảm
Trước đây, bạc đã được hưởng lợi từ "phí bù rủi ro" (risk premium) do xung đột Iran-Israel thúc đẩy. Tuy nhiên, nhu cầu này đã hạ nhiệt đáng kể sau thỏa thuận 60 ngày giữa Hoa Kỳ và Iran nhằm giải quyết chương trình hạt nhân của Tehran.
Việc xoa dịu các căng thẳng địa chính trị này đã làm giảm nỗi lo sợ tức thời về một cuộc xung đột rộng lớn hơn ở Trung Đông. Mặc dù sự bất ổn địa chính trị thường thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến các tài sản "trú ẩn an toàn" như vàng và bạc, nhưng thị trường hiện tại đang bị chi phối bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô nhiều hơn là các mối quan tâm về an ninh khu vực.
Hạ nhiệt sau đợt tăng giá lịch sử
Điều quan trọng là phải nhìn nhận sự sụt giảm này trong bối cảnh hiệu suất gần đây của bạc. Đầu năm nay, bạc đã tham gia vào một đợt tăng giá lịch sử, chạm mức cao nhất mọi thời đại khoảng 121 USD/ounce vào tháng 1. Sự gia tăng này được thúc đẩy bởi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, các chính sách thuế quan mới và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng từ lĩnh vực công nghệ.
Với việc bạc hiện đang giao dịch ở mức chưa bằng một nửa đỉnh điểm tháng 1, thị trường đang trải qua một đợt tái đánh giá quy mô lớn. Đà tăng trưởng từng thúc đẩy giá lên mức cao kỷ lục đã mờ nhạt dần khi các nhà đầu tư chuyển trọng tâm sang dữ liệu lạm phát, triển vọng lãi suất và các dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Các điểm chính cần lưu ý
- Thay đổi chính sách tiền tệ: Kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất là động lực lớn nhất của đợt bán tháo hiện tại.
- Sự cạnh tranh về lợi suất: Lợi suất trái phiếu tăng đang khiến bạc trở nên kém hấp dẫn hơn so với các tài sản sinh lãi, trong khi đồng đô la Mỹ mạnh lên đang gây áp lực lên nhu cầu toàn cầu.
- Địa chính trị hạ nhiệt: Một thỏa thuận gần đây liên quan đến Iran đã làm giảm mức phí bù rủi ro "trú ẩn an toàn" vốn đã hỗ trợ giá kim loại quý trước đó.