لماذا انهارت أسعار الفضة بنسبة 14% لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ سبعة أشهر
شهدت الفضة أسبوعاً قاسياً في سوق السلع الأساسية، حيث هوت بنسبة تصل إلى 14% لتصل إلى أدنى مستوياتها منذ نوفمبر 2025. ويمثل هذا التصحيح الحاد ابتعاداً كبيراً عن المستويات القياسية التي شهدتها في وقت سابق من هذا العام، مما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم المسار القريب لهذا المعدن.
الاحتياطي الفيدرالي والقلق بشأن أسعار الفائدة
المحفز الرئيسي وراء التراجع المفاجئ للفضة هو تغير التوقعات المتعلقة بالسياسة النقدية الأمريكية. ففي أعقاب النبرة المتشددة التي تبناها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في اجتماعه الأخير للسياسة، كثف المتداولون رهاناتهم على أن أسعار الفائدة قد ترتفع بالفعل في وقت لاحق من هذا العام بدلاً من خفضها.
وبينما تنتظر السوق بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكية (PCE) —وهي مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي— يدفع عدم اليقين حالة من التقلب. وعادة ما تجعل أسعار الفائدة المرتفعة الأصول غير المدرة للعائد مثل الفضة أقل جاذبية للمستثمرين، حيث يقومون بتحويل رؤوس أموالهم نحو الأدوات المالية المدرة للفائدة.
ارتفاع عوائد السندات وقوة الدولار
وتزداد موجة البيع حدة بسبب ارتفاع عوائد السندات الحكومية. فخلافاً للسندات، لا تولد الفضة فوائد أو دخلاً منتظماً. وبناءً على ذلك، مع ارتفاع العوائد على الأوراق المالية الحكومية، يجد المستثمرون قيمة أفضل في أصول الدخل الثابت، مما يؤدي إلى نزوح مباشر من المعادن الثمينة.
ويتفاقم هذا الاتجاه بسبب قوة الدولار الأمريكي. فغالباً ما تؤدي العوائد المرتفعة إلى تعزيز الدولار، مما يجعل الفضة أكثر تكلفة للمشترين الدوليين الذين يستخدمون عملات أخرى. وقد خلق هذا الضغط المزدوج المتمثل في ارتفاع العوائد وقوة الدولار بيئة صعبة أمام تعافي أسعار الفضة بسرعة.
تراجع التوترات الجيوسياسية وانخفاض الطلب على الملاذ الآمن
في السابق، استفادت الفضة من "علاوة المخاطر" الناتجة عن الصراع الإيراني الإسرائيلي. ومع ذلك، فقد برد هذا الطلب بشكل كبير في أعقاب اتفاق مدته 60 يوماً بين الولايات المتحدة وإيران يهدف إلى معالجة البرنامج النووي لطهران.
وقد أدى تهدئة هذه التوترات الجيوسياسية إلى تقليل الخوف الفوري من نشوب صراع أوسع في الشرق الأوسط. وبينما تدفع حالة عدم الاستقرار الجيوسياسي المستثمرين عادةً نحو أصول "الملاذ الآمن" مثل الذهب والفضة، فإن السوق الحالية تخضع لعوامل الاقتصاد الكلي أكثر من المخاوف الأمنية الإقليمية.
فترة تهدئة بعد ارتفاع تاريخي
من المهم النظر إلى هذا الانهيار في سياق أداء الفضة الأخير. ففي وقت سابق من هذا العام، شاركت الفضة في ارتفاع تاريخي، حيث لامست أعلى مستوى لها على الإطلاق بنحو 121 دولاراً للأوقية في يناير. وقد غذى هذا الارتفاع التوقعات بخفض أسعار الفائدة، وسياسات التعريفة الجمركية الجديدة، والطلب الصناعي المتزايد من قطاع التكنولوجيا.
ومع تداول الفضة حالياً بأقل من نصف ذروتها المسجلة في يناير، تمر السوق بعملية إعادة تقييم هائلة. لقد تلاشت الزخم الذي دفع الأسعار ذات يوم نحو مستويات قياسية مع تحول تركيز المستثمرين نحو بيانات التضخم، وتوقعات أسعار الفائدة، وتوقعات النمو الاقتصادي العالمي.
النقاط الرئيسية
- تحولات السياسة النقدية: تعد التوقعات المتزايدة برفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المحرك الأكبر لموجة البيع الحالية.
- المنافسة على العوائد: تؤدي عوائد السندات المرتفعة إلى جعل الفضة أقل جاذبية مقارنة بالأصول المدرة للفائدة، بينما يضغط قوة الدولار الأمريكي على الطلب العالمي.
- الهدوء الجيوسياسي: أدى الاتفاق الأخير المتعلق بإيران إلى تقليل "علاوة الملاذ الآمن" التي كانت تدعم أسعار المعادن الثمينة سابقاً.