لماذا انهارت أسعار الفضة بنسبة 14% هذا الأسبوع لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ 7 أشهر
شهدت الفضة أسبوعاً قاسياً من التداول، حيث هوت بنسبة تصل إلى 14% لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ سبعة أشهر. يأتي هذا التصحيح الحاد مع فقدان "المعدن الأبيض" لزخمه بعد ارتفاع تاريخي، مما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم دوره في ظل مشهد اقتصادي كلي متغير.
تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
المحفز الرئيسي وراء عمليات بيع الفضة هو تغير التوقعات المتعلقة بالسياسة النقدية الأمريكية. فبعد النبرة المتشددة في آخر اجتماع لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، زاد المتداولون من رهاناتهم على زيادات محتملة في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.
وبينما تنتظر السوق بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكية (PCE) — وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي — فإن عدم اليقين بشأن التضخم يدفع التقلبات. فعندما يُتوقع ارتفاع أسعار الفائدة، تصبح الأصول التي لا تدر عائداً مثل الفضة أقل جاذبية للمستثمرين مقارنة بالأدوات التي تدر فائدة.
ارتفاع عوائد السندات وقوة الدولار
ومن المحركات الفنية الهامة لهذا الانهيار هو الارتفاع الكبير في عوائد السندات الحكومية. ولأن الفضة لا تدر فائدة أو دخلاً منتظماً، فإنها تواجه منافسة شديدة من أصول الدخل الثابت. ومع ارتفاع العوائد على الأوراق المالية الحكومية، غالباً ما يقوم المستثمرون بتدوير رؤوس الأموال من المعادن الثمينة إلى السندات لتحقيق عوائد أفضل.
علاوة على ذلك، تميل العوائد المرتفعة إلى تعزيز قوة الدولار الأمريكي. فالدولار القوي يجعل الفضة أكثر تكلفة للمشترين الدوليين الذين يستخدمون عملات أخرى، مما يؤدي فعلياً إلى كبح الطلب العالمي والضغط على الأسعار نحو الانخفاض.
تراجع التوترات الجيوسياسية وفقدان علاوة المخاطر
وبينما يعمل عدم الاستقرار الجيوسياسي غالباً كمحفز للطلب على "الملاذ الآمن"، فإن التهدئة الأخيرة للتوترات بين الولايات المتحدة وإيران قد أزالت وسادة سعرية كبيرة. فقد أدى اتفاق لمدة 60 يوماً يهدف إلى معالجة البرنامج النووي لطهران إلى تقليل المخاوف من صراع أوسع في الشرق الأوسط.
ومع تضاؤل خطر التصعيد الفوري، تبخرت "علاوة المخاطر" التي كانت تدعم أسعار الفضة سابقاً. ويرى المحللون أن العوامل الاقتصادية الكلية، وتحديداً السياسة النقدية الأمريكية وعوائد السندات، تمارس حالياً تأثيراً على الفضة أكبر بكثير من عدم اليقين الجيوسياسي.
التراجع عن المستويات القياسية التاريخية
يأتي هذا التصحيح المفاجئ بعد ارتفاع استثنائي شهدت فيه الفضة وصولاً إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق بنحو 121 دولاراً للأوقية في يناير. وقد غذى ذلك الارتفاع مزيج مثالي من التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة، والمخاوف المتعلقة بالتعريفات التجارية، والطلب الصناعي المتزايد من قطاعات التكنولوجيا.
ومع ذلك، فقد تلاشى ذلك الزخم الآن. ومع تداول الفضة حالياً بأقل من نصف ذروتها في يناير، يمر السوق بإعادة تقييم كبيرة للنمو الاقتصادي العالمي، واتجاهات التضخم، والنظرة المستقبلية طويلة الأجل لأسعار الفائدة.
النقاط الرئيسية
- ضغوط السياسة النقدية: تعد توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي السبب الرئيسي لعمليات بيع الفضة، حيث يتجه المستثمرون نحو الأصول التي تدر فائدة.
- الارتباط بين العائد والعملة: تؤدي عوائد السندات المرتفعة إلى جعل الفضة أقل تنافسية، في حين أن قوة الدولار الأمريكي تجعل المعدن أكثر تكلفة للمشترين العالميين.
- تراجع الطلب على الملاذ الآمن: أدت التهدئة في التوترات بين إيران والولايات المتحدة إلى تقليص علاوة المخاطر الجيوسياسية، مما أزال ركيزة دعم رئيسية لأسعار المعادن الثمينة.