لماذا انهارت أسعار الفضة بنسبة 14% لتصل إلى أدنى مستوى لها في 7 أشهر هذا الأسبوع
شهدت الفضة أسبوعاً قاسياً في الأسواق العالمية، حيث هوت بنسبة تصل إلى 14% ووصلت إلى أدنى مستوياتها منذ سبعة أشهر. ويمثل هذا التصحيح الحاد تحولاً كبيراً عن المستويات القياسية التي شوهدت في وقت سابق من هذا العام، مما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم المسار قصير المدى للمعدن.
تأثير توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي
المحرك الرئيسي وراء عمليات بيع الفضة هو تحول التوجهات فيما يتعلق بالسياسة النقدية الأمريكية. فبعد النبرة المتشددة (hawkish) في آخر اجتماع للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، زاد المتداولون بشكل كبير من رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.
ومع ارتفاع التوقعات بزيادة أسعار الفائدة، تزداد "تكلفة الفرصة البديلة" للاحتفاظ بالفضة. فخلافاً للسندات الحكومية أو أصول الدخل الثابت، تُعد الفضة أصلاً غير مدر للعائد، فهي لا تولد فوائد أو دخلاً منتظماً. وبناءً على ذلك، ومع إشارة البنك المركزي الأمريكي إلى تبني موقف نقدي أكثر تشدداً لمكافحة التضخم، يتجه المستثمرون بعيداً عن المعادن الثمينة لصالح الأوراق المالية المدرة للفائدة. وتركز الأسواق حالياً بشكل مكثف على بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأمريكية القادمة — وهي مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي — والتي ستوفر أدلة حاسمة حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.
ارتفاع عوائد السندات وقوة الدولار
يتفاقم الضغط الهبوطي على الفضة بسبب الارتفاع المفاجئ في عوائد السندات الحكومية. فعندما ترتفع العوائد على الأوراق المالية الحكومية، تصبح أكثر جاذبية للمستثمرين الباحثين عن عوائد موثوقة، مما يؤدي إلى تدفق رؤوس الأموال خارج السلع مثل الفضة.
علاوة على ذلك، تؤدي العوائد المرتفعة عادةً إلى تعزيز قوة الدولار الأمريكي. وبما أن الفضة تُسعّر عالمياً بالدولار، فإن قوة العملة الخضراء تجعل المعدن أكثر تكلفة على المشترين الدوليين الذين يستخدمون عملات أخرى. ويخلق هذا الضغط المزدوج المتمثل في ارتفاع العوائد وقوة الدولار بيئة صعبة للمعادن الثمينة، مما يقلل الطلب العالمي ويدفع الأسعار نحو الانخفاض.
تراجع التوترات الجيوسياسية وفقدان علاوة المخاطر
في وقت سابق من هذا الشهر، استفادت الفضة من طفرة في الطلب كـ "ملاذ آمن" مدفوعة بالتوترات في الشرق الأوسط. ومع ذلك، تلاشت علاوة المخاطر هذه بشكل كبير. ففي أعقاب اتفاق مدته 60 يوماً يهدف إلى معالجة البرنامج النووي لطهران وقضايا رئيسية أخرى، هدأت التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.
وقد أدى هذا الانخفاض في الاحتكاك الجيوسياسي إلى تهدئة المخاوف من صراع أوسع في الشرق الأوسط، مما أزال الحاجة الملحة للمستثمرين لتوجيه رؤوس أموالهم إلى المعادن الثمينة كتحوط ضد عدم الاستقرار. وبينما يدعم عدم اليقين الجيوسياسي الفضة عادةً، فإن السوق الحالية تخضع لمتغيرات الاقتصاد الكلي أكثر من النزاعات الإقليمية.
تراجع بعد رالي تاريخي
من المهم النظر إلى هذا الانهيار في سياق الرالي الضخم الذي شهدته الفضة في يناير. ففي ذروتها، لامست الفضة حوالي 121 دولاراً للأونصة، مدفوعة بمزيج من التوقعات بخفض أسعار الفائدة، والتعريفات التجارية، والطلب المرتفع من الصناعات المرتبطة بالتكنولوجيا. ومع تداول الفضة الآن بأقل من نصف ذلك المستوى القياسي، يمر السوق بفترة تصحيح مكثفة مع تلاشي الزخم من الأشهر السابقة وإعادة المستثمرين معايرة نظرتهم للنمو الاقتصادي العالمي.
النقاط الرئيسية
- تحول السياسة النقدية: تؤدي التوقعات المتزايدة لرفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى ابتعاد المستثمرين عن الأصول غير المدرة للعائد مثل الفضة.
- ضغوط العوائد والعملة: يؤدي ارتفاع عوائد السندات وقوة الدولار الأمريكي إلى جعل الفضة أقل جاذبية وأكثر تكلفة للمشترين العالميين.
- تراجع التصعيد الجيوسياسي: أدى تهدئة التوترات بين الولايات المتحدة وإيران إلى تقليل الطلب على "الملاذ الآمن" الذي دعم أسعار المعادن سابقاً.