Dlaczego ceny srebra spadły o 14%, osiągając 7-miesięczne minimum w tym tygodniu

Srebro przetrwało brutalny tydzień na rynkach globalnych, tracąc nawet 14% i osiągając najniższe poziomy od siedmiu miesięcy. Ta gwałtowna korekta stanowi znaczące odwrócenie trendu względem historycznych szczytów odnotowanych na początku tego roku, zmuszając inwestorów do ponownej oceny krótkoterminowej trajektorii tego metalu.

Wpływ oczekiwań dotyczących podwyżek stóp procentowych Fed

Głównym czynnikiem napędzającym wyprzedaż srebra jest zmiana nastrojów dotyczących polityki pieniężnej USA. W następstwie jastrzębiego tonu podczas ostatniego posiedzenia Federal Reserve, traderzy znacznie zwiększyli zakłady na podwyżki stóp procentowych w późniejszej części tego roku.

Wraz ze wzrostem oczekiwań dotyczących wyższych stóp procentowych, rośnie „koszt alternatywny” posiadania srebra. W przeciwieństwie do obligacji rządowych czy aktywów o stałym dochodzie, srebro jest aktywem niegenerującym dochodu, które nie wypłaca odsetek ani regularnych zysków. W rezultacie, gdy amerykański bank centralny sygnalizuje zaostrzenie polityki pieniężnej w celu walki z inflacją, inwestorzy odwracają się od metali szlachetnych na rzecz papierów wartościowych generujących odsetki. Rynki są obecnie skoncentrowane na nadchodzących danych dotyczących amerykańskich wydatków konsumpcyjnych (PCE) — preferowanego przez Fed wskaźnika inflacji — które dostarczą kluczowych wskazówek na temat przyszłej ścieżki stóp procentowych.

Rosnące rentowności obligacji i silniejszy dolar

Presja spadkowa na srebro jest dodatkowo potęgowana przez wzrost rentowności obligacji rządowych. Gdy rentowność papierów wartościowych skarbu państwa rośnie, stają się one bardziej atrakcyjne dla inwestorów poszukujących wiarygodnych zysków, co prowadzi do odpływu kapitału z surowców takich jak srebro.

Co więcej, rosnące rentowności zazwyczaj prowadzą do umocnienia dolara amerykańskiego. Ponieważ srebro jest wyceniane globalnie w dolarach, silniejszy „greenback” sprawia, że metal staje się droższy dla międzynarodowych nabywców posługujących się innymi walutami. Ta podwójna presja – wyższych rentowności i silnego dolara – tworzy trudne otoczenie dla metali szlachetnych, tłumiąc globalny popyt i spychając ceny w dół.

Łagodzenie napięć geopolitycznych i utrata premii za ryzyko

Na początku tego miesiąca srebro korzystało z nagłego wzrostu popytu na „bezpieczne przystanie”, napędzanego napięciami na Bliskim Wschodzie. Jednak premia za ryzyko uległa znacznemu rozproszeniu. W następstwie 60-dniowego porozumienia mającego na celu rozwiązanie kwestii programu nuklearnego Teheranu oraz innych kluczowych problemów, napięcia między USA a Iranem uległy złagodzeniu.

To zmniejszenie tarć geopolitycznych ostudziło obawy przed szerszym konfliktem na Bliskim Wschodzie, usuwając konieczność pilnego lokowania kapitału w metalach szlachetnych jako zabezpieczenia przed niestabilnością. Choć niepewność geopolityczna zazwyczaj wspiera srebro, obecny rynek jest dyktowany bardziej przez zmienne makroekonomiczne niż przez konflikty regionalne.

Schłodzenie po historycznym wzroście

Ważne jest, aby patrzeć na ten krach w kontekście ogromnego wzrostu, jakiego doświadczyło srebro w styczniu. W swoim szczytowym momencie srebro osiągnęło około 121 USD za uncję, napędzane kombinacją oczekiwanych obniżek stóp, taryf handlowych oraz wysokiego popytu ze strony branż związanych z technologią. Ponieważ srebro handlowane jest obecnie poniżej połowy tego historycznego szczytu, rynek przechodzi okres intensywnej korekty, gdy impet z poprzednich miesięcy słabnie, a inwestorzy rekalibrują swoje prognozy dotyczące globalnego wzrostu gospodarczego.

Kluczowe wnioski

• Zmiana polityki pieniężnej: Rosnące oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych przez amerykański Federal Reserve skłaniają inwestorów do odchodzenia od aktywów niegenerujących dochodu, takich jak srebro.
• Presja rentowności i waluty: Rosnące rentowności obligacji i umacniający się dolar amerykański sprawiają, że srebro staje się mniej atrakcyjne i droższe dla globalnych nabywców.
• Deeskalacja geopolityczna: Łagodzenie napięć między USA a Iranem zmniejszyło popyt na „bezpieczne przystanie”, który wcześniej wspierał ceny metalu.