Почему цены на серебро упали на 14%, достигнув 7-месячного минимума на этой неделе

Серебро пережило тяжелую неделю на мировых рынках, упав на целых 14% и достигнув самого низкого уровня за семь месяцев. Эта резкая коррекция знаменует собой значительный разворот по сравнению с историческими максимумами, зафиксированными в начале этого года, заставляя инвесторов пересматривать краткосрочную траекторию движения металла.

Влияние ожиданий повышения ставки ФРС

Основным драйвером распродажи серебра является изменение настроений в отношении денежно-кредитной политики США. После «ястребиного» тона на последнем заседании Федеральной резервной системы трейдеры значительно увеличили свои ставки на повышение процентных ставок в конце этого года.

По мере роста ожиданий повышения ставок увеличиваются и «альтернативные издержки» владения серебром. В отличие от государственных облигаций или активов с фиксированным доходом, серебро является бездоходным активом, который не приносит процентов или регулярного дохода. Следовательно, поскольку центральный банк США сигнализирует об ужесточении денежно-кредитной политики для борьбы с инфляцией, инвесторы уходят из драгоценных металлов в пользу доходных ценных бумаг. В настоящее время рынки сосредоточены на предстоящих данных по расходам на личное потребление в США (PCE) — предпочтительном индикаторе инфляции ФРС, — которые дадут критически важные подсказки о будущем пути процентных ставок.

Рост доходности облигаций и укрепление доллара

Давление на цены серебра дополнительно усиливается скачком доходности государственных облигаций. Когда доходность государственных ценных бумаг растет, они становятся более привлекательными для инвесторов, стремящихся к надежной прибыли, что приводит к оттоку капитала из таких сырьевых товаров, как серебро.

Кроме того, рост доходности обычно ведет к укреплению доллара США. Поскольку серебро на мировых рынках оценивается в долларах, более крепкий доллар делает металл дороже для международных покупателей, использующих другие валюты. Это двойное давление — рост доходности и устойчивый доллар — создает сложную среду для драгоценных металлов, снижая мировой спрос и толкая цены вниз.

Смягчение геополитической напряженности и потеря премии за риск

Ранее в этом месяце серебро извлекало выгоду из всплеска спроса на «защитные активы», вызванного напряженностью на Ближнем Востоке. Однако эта премия за риск значительно сократилась. После заключения 60-дневного соглашения, направленного на решение вопросов ядерной программы Тегерана и других ключевых проблем, напряженность между США и Ираном спала.

Это снижение геополитической напряженности охладило опасения по поводу масштабного конфликта на Ближнем Востоке, лишив инвесторов необходимости размещать капитал в драгоценных металлах в качестве хеджа против нестабильности. Хотя геополитическая неопределенность обычно поддерживает серебро, текущий рынок в большей степени диктуется макроэкономическими переменными, а не региональными конфликтами.

Охлаждение после исторического ралли

Важно рассматривать этот обвал в контексте масштабного ралли, которое серебро пережило в январе. В своем пике серебро достигало примерно 121 доллара за унцию, что было обусловлено сочетанием ожидаемого снижения ставок, торговых пошлин и высокого спроса со стороны технологических отраслей. Поскольку сейчас серебро торгуется менее чем на половине того исторического максимума, рынок переживает период интенсивной коррекции, так как импульс предыдущих месяцев угасает, а инвесторы пересматривают свои прогнозы относительно роста мировой экономики.

Основные выводы

• Сдвиг в денежно-кредитной политике: Растущие ожидания повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США заставляют инвесторов отказываться от бездоходных активов, таких как серебро.
• Давление доходности и валютного курса: Рост доходности облигаций и укрепление доллара США делают серебро менее привлекательным и более дорогим для мировых покупателей.
• Деэскалация геополитической напряженности: Смягчение напряженности между США и Ираном снизило спрос на «защитные активы», который ранее поддерживал цены на металл.