چرا قیمت نقره این هفته با ۱۴٪ سقوط، به کمترین میزان در ۷ ماه اخیر رسید
نقره هفتهای بیرحمانه را در بازارهای جهانی پشت سر گذاشت و با سقوطی تا ۱۴٪، به پایینترین سطح خود در هفت ماه گذشته رسید. این اصلاح شدید، نشاندهنده بازگشتی قابلتوجه از اوجهای تاریخی سال جاری است و سرمایهگذاران را واداشته تا مسیر کوتاهمدت این فلز را دوباره ارزیابی کنند.
تأثیر انتظارات از افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو
عامل اصلی پشت ریزش قیمت نقره، تغییر دیدگاهها نسبت به سیاستهای پولی ایالات متحده است. در پی لحن تهاجمی (hawkish) در آخرین نشست سیاستگذاری فدرال رزرو، معاملهگران شرطبندیهای خود را بر افزایش نرخ بهره در اواخر سال جاری به طور قابلتوجهی افزایش دادهاند.
با افزایش انتظارات برای نرخهای بهره بالاتر، «هزینه فرصت» نگهداری نقره نیز افزایش مییابد. برخلاف اوراق قرضه دولتی یا داراییهای با درآمد ثابت، نقره یک دارایی بدون بازده است که سود یا درآمد منظم تولید نمیکند. در نتیجه، با سیگنالهای بانک مرکزی ایالات متحده مبنی بر اتخاذ رویکرد پولی سختگیرانهتر برای مبارزه با تورم، سرمایهگذاران از فلزات گرانبها روی برگردانده و به سمت اوراق بهادار سودآور حرکت میکنند. بازارها در حال حاضر به شدت بر دادههای آتی هزینههای مصرف شخصی (PCE) ایالات متحده — شاخص تورم مورد علاقه فدرال رزرو — تمرکز کردهاند که سرنخهای حیاتی درباره مسیر آینده نرخ بهره ارائه خواهد داد.
افزایش بازده اوراق قرضه و تقویت دلار
فشار نزولی بر نقره با افزایش بازده اوراق قرضه دولتی تشدید شده است. هنگامی که بازده اوراق بهادار دولتی افزایش مییابد، برای سرمایهگذارانی که به دنبال بازدهی قابل اعتماد هستند جذابتر میشود و این امر منجر به خروج سرمایه از کالاهایی مانند نقره میگردد.
علاوه بر این، افزایش بازده معمولاً منجر به تقویت دلار ایالات متحده میشود. از آنجایی که قیمت جهانی نقره بر پایه دلار تعیین میشود، تقویت دلار باعث گرانتر شدن این فلز برای خریداران بینالمللی است که از ارزهای دیگر استفاده میکنند. این فشار دوگانه (بازده بالاتر و دلار قدرتمند) محیطی چالشبرانگیز برای فلزات گرانبها ایجاد کرده که تقاضای جهانی را کاهش داده و قیمتها را به سمت پایین سوق میدهد.
کاهش تنشهای ژئوپلیتیک و از دست رفتن پاداش ریسک
در اوایل این ماه، نقره از افزایش تقاضا برای «پناهگاه امن» که ناشی از تنشها در خاورمیانه بود، سود برد. با این حال، این پاداش ریسک به طور قابلتوجهی از بین رفته است. در پی یک توافق ۶۰ روزه با هدف رسیدگی به برنامه هستهای تهران و سایر مسائل کلیدی، تنشها بین ایالات متحده و ایران کاهش یافته است.
این کاهش اصطکاکهای ژئوپلیتیک، ترس از یک درگیری گستردهتر در خاورمیانه را فروکش کرده و نیاز فوری سرمایهگذاران برای ذخیره سرمایه در فلزات گرانبها به عنوان پوششی در برابر بیثباتی را از بین برده است. اگرچه عدم قطعیتهای ژئوپلیتیک معمولاً از نقره حمایت میکنند، اما بازار فعلی بیشتر تحت تأثیر متغیرهای اقتصاد کلان است تا درگیریهای منطقهای.
فروکش کردن از یک رالی تاریخی
مهم است که این سقوط را در چارچوب رالی عظیمی که نقره در ماه ژانویه تجربه کرد، بررسی کنیم. در اوج خود، نقره تحت تأثیر ترکیبی از کاهش نرخ بهره مورد انتظار، تعرفههای تجاری و تقاضای بالا از صنایع مرتبط با فناوری، به حدود ۱۲۱ دلار در هر اونس رسید. با توجه به اینکه نقره اکنون با قیمتی کمتر از نصف آن اوج تاریخی معامله میشود، بازار در حال گذر از یک دوره اصلاح شدید است؛ چرا که شتاب ماههای گذشته در حال کاهش است و سرمایهگذاران در حال بازنگری در چشمانداز رشد اقتصادی جهانی هستند.
نکات کلیدی
- تغییر سیاست پولی: افزایش انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایالات متحده، سرمایهگذاران را از داراییهای بدون بازده مانند نقره دور میکند.
- فشار بازده و ارز: افزایش بازده اوراق قرضه و تقویت دلار ایالات متحده، نقره را برای خریداران جهانی کمجذابتر و گرانتر میکند.
- کاهش تنشهای ژئوپلیتیک: کاهش تنشها بین ایالات متحده و ایران، تقاضای «پناهگاه امن» را که پیش از این از قیمت فلزات حمایت میکرد، کاهش داده است.