چرا قیمت نقره این هفته با ۱۴٪ سقوط، به کمترین میزان در ۷ ماه اخیر رسید
بازار فلزات گرانبها شاهد یک اصلاح قابل توجه است، چرا که قیمت نقره در این هفته تا ۱۴٪ سقوط کرد. پس از رالی تاریخی در اوایل سال جاری، این فلز سفید به پایینترین سطح خود در هفت ماه گذشته رسیده است و سرمایهگذاران را وادار کرده تا در سبد کالاهای خود بازنگری کنند.
عامل فدرال رزرو: ترس از افزایش نرخ بهره
محرک اصلی پشت این فروش گسترده، تغییر دیدگاهها در مورد سیاستهای پولی ایالات متحده است. در پی لحن تهاجمی (hawkish) فدرال رزرو در آخرین نشست سیاستی خود، معاملهگران شرطبندیهای خود را بر افزایش احتمالی نرخ بهره در اواخر سال جاری به طور قابل توجهی افزایش دادهاند.
سرمایهگذاران بهویژه بر دادههای آتی هزینههای مصرف شخصی (PCE) ایالات متحده — شاخص تورم مورد علاقه فدرال رزرو — تمرکز کردهاند. هر نشانهای از پایداری تورم میتواند انتظارات برای نرخهای بالاتر را بیشتر تقویت کند و فشار نزولی مداومی بر داراییهای بدون سود مانند نقره وارد آورد.
افزایش بازده اوراق قرضه و تقویت دلار
یک عامل کلیدی اقتصاد کلان که در این سقوط نقش دارد، افزایش بازده اوراق قرضه دولتی است. برخلاف اوراق با درآمد ثابت، نقره سود یا درآمد منظم تولید نمیکند. با بالا رفتن بازده اوراق دولتی، سرمایهگذاران داراییهای سودده را جذابتر میبینند که این امر منجر به فرار سرمایه از فلزات گرانبها میشود.
علاوه بر این، افزایش بازده معمولاً باعث تقویت دلار آمریکا میشود. از آنجایی که قیمت جهانی نقره بر پایه دلار تعیین میشود، تقویت دلار باعث میشود این فلز برای خریداران بینالمللی که از ارزهای دیگر استفاده میکنند گرانتر شود، که این امر به طور موثری تقاضای جهانی را کاهش داده و قیمتها را پایین میآورد.
کاهش تنشهای ژئوپلیتیک و کاهش تقاضا برای پناهگاه امن
در اوایل این ماه، نقره از «رشد ریسک» (risk premium) ناشی از تنشها در خاورمیانه بهرهمند شد. با این حال، این روند پس از توافق ۶۰ روزه بین ایالات متحده و ایران با هدف رسیدگی به برنامه هستهای تهران، متوقف شده است.
کاهش تنشها، ترس فوری از یک درگیری گستردهتر در خاورمیانه را کاهش داده و تقاضای «پناهگاه امن» را که پیش از این از سطوح قیمتی نقره حمایت میکرد، از بین برده است. اگرچه بیثباتی ژئوپلیتیک معمولاً باعث تقویت فلزات گرانبها میشود، اما بازار فعلی بیشتر تحت تأثیر شاخصهای اقتصاد کلان است تا درگیریهای منطقهای.
فروکش کردن از اوجهای تاریخی
مهم است که این سقوط را در چارچوب رالی عظیم مشاهده شده در اوایل سال جاری در نظر بگیریم. در ماه ژانویه، قیمت نقره به اوج تاریخی خیرهکننده حدود ۱۲۱ دلار در هر اونس رسید، در حالی که طلا به نزدیکی ۲۲۰۰ دلار صعود کرد. آن رالی ناشی از ترکیبی از کاهش نرخ بهره مورد انتظار، نگرانیهای مربوط به تعرفهها و تقاضای بالا از سوی صنایع فناوریمحور بود.
با از بین رفتن شتاب فعلی، نقره اکنون با قیمتی کمتر از نصف اوج ژانویه خود معامله میشود، زیرا بازار در حال بازتنظیم خود برای محیطی با نرخ بهره بالا و چشماندازهای در حال تغییر رشد اقتصادی جهانی است.
نکات کلیدی
- فشار سیاستهای پولی: افزایش انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و دادههای آتی تورم PCE، از دلایل اصلی فروش نقره هستند.
- رقابت با بازده: افزایش بازده اوراق قرضه، نقره را در مقایسه با داراییهای با درآمد ثابت و سودده، برای سرمایهگذاران کمجذابتر میکند.
- تغییر ژئوپلیتیک: توافق دیپلماتیک اخیر بین ایالات متحده و ایران، تقاضای «پناهگاه امن» را که پیش از این باعث افزایش قیمت فلزات میشد، کاهش داده است.