ഈ ആഴ്ച വെള്ളി വില 14% ഇടിഞ്ഞ് 7 മാസത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലെത്തിയത് എന്തുകൊണ്ട്?

ഈ ആഴ്ച വെള്ളി വിലയിൽ 14% വരെ ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തിയതോടെ വിലയേറിയ ലോഹ വിപണിയിൽ വലിയൊരു തിരുത്തൽ (correction) സംഭവിക്കുകയാണ്. ഈ വർഷം ആദ്യം ഉണ്ടായ ചരിത്രപരമായ മുന്നേറ്റത്തിന് ശേഷം, വെള്ളി ഏഴ് മാസത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലെത്തിയിരിക്കുകയാണ്. ഇത് നിക്ഷേപകരെ അവരുടെ കമ്മോഡിറ്റി പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾ പുനർപരിശോധിക്കാൻ പ്രേരിപ്പിക്കുന്നു.

ഫെഡ് ഘടകം: പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ

വിപണിയിലെ ഈ വലിയ വിൽപ്പനയ്ക്ക് പിന്നിലെ പ്രധാന കാരണം യുഎസ് മോണിറ്ററി പോളിസിയെക്കുറിച്ചുള്ള മാറുന്ന കാഴ്ചപ്പാടുകളാണ്. യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ ഏറ്റവും പുതിയ പോളിസി മീറ്റിംഗിലെ കർശനമായ നിലപാടുകളെത്തുടർന്ന്, ഈ വർഷം അവസാനം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് വ്യാപാരികൾ വിശ്വസിക്കുന്നു.

ഫെഡറൽ റിസർവ് പ്രധാനമായും ശ്രദ്ധിക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പ സൂചികയായ യുഎസ് പേഴ്സണൽ കൺസ്യൂംപ്ഷൻ എക്സ്പെൻഡിച്ചേഴ്സ് (PCE) ഡാറ്റയിലാണ് നിക്ഷേപകർ ഇപ്പോൾ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിച്ചിരിക്കുന്നത്. പണപ്പെരുപ്പം കുറയാതെ നിൽക്കുന്നു എന്ന സൂചന ലഭിച്ചാൽ, അത് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കാനുള്ള സാധ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും വെള്ളി പോലുള്ള വരുമാനം ലഭിക്കാത്ത ആസ്തികളിൽ വില കുറയാൻ കാരണമാവുകയും ചെയ്യും.

വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ബോണ്ട് യീൽഡും കരുത്താർജ്ജിക്കുന്ന ഡോളറും

ഈ ഇടിവിന് കാരണമാകുന്ന പ്രധാന സാമ്പത്തിക ഘടകം സർക്കാർ ബോണ്ട് യീൽഡുകളുടെ (bond yields) വർദ്ധനവാണ്. ഫിക്സഡ് ഇൻകം സെക്യൂരിറ്റികളെപ്പോലെ വെള്ളിയിൽ നിന്ന് പലിശയോ കൃത്യമായ വരുമാനമോ ലഭിക്കില്ല. സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികളിലെ യീൽഡ് വർദ്ധിക്കുമ്പോൾ, നിക്ഷേപകർ പലിശ ലഭിക്കുന്ന ആസ്തികളിലേക്ക് മാറുന്നു, ഇത് വിലയേറിയ ലോഹങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള മൂലധന ഒഴുക്ക് കുറയ്ക്കുന്നു.

കൂടാതെ, യീൽഡ് വർദ്ധിക്കുന്നത് സാധാരണയായി യുഎസ് ഡോളറിനെ ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നു. വെള്ളി ആഗോളതലത്തിൽ ഡോളറിലാണ് വിലയിടുന്നത് എന്നതിനാൽ, ഡോളറിന്റെ മൂല്യം കൂടുന്നത് മറ്റ് കറൻസികൾ ഉപയോഗിക്കുന്ന അന്താരാഷ്ട്ര വാങ്ങലുകാർക്ക് വെള്ളി കൂടുതൽ വിലകൂടിയതാക്കുന്നു. ഇത് ആഗോളതലത്തിലുള്ള ആവശ്യം കുറയ്ക്കുകയും വില താഴാൻ കാരണമാവുകയും ചെയ്യുന്നു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറയുന്നതും സുരക്ഷിത നിക്ഷേപത്തിനായുള്ള (Safe-Haven) ആവശ്യം കുറയുന്നതും

ഈ മാസം ആദ്യം മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ സംഘർഷങ്ങൾ കാരണം വെള്ളി വിലയിൽ ഒരു "റിസ്ക് പ്രീമിയം" ഉണ്ടായിരുന്നു. എന്നാൽ, ഇറാനിലെ ആണവ പരിപാടിയുമായി ബന്ധപ്പെട്ട് അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിൽ ഉണ്ടാക്കിയ 60 ദിവസത്തെ കരാറിനെത്തുടർന്ന് ആ മുന്നേറ്റം നിലച്ചു.

സംഘർഷങ്ങൾ കുറഞ്ഞതോടെ മിഡിൽ ഈസ്റ്റിൽ വലിയൊരു യുദ്ധം ഉണ്ടാകുമെന്ന ഭയം കുറഞ്ഞു. ഇത് വെള്ളി വിലയെ താങ്ങിനിർത്തിയിരുന്ന 'സേഫ് ഹാവൻ' (safe-haven) ഡിമാൻഡിനെ കുറച്ചു. സാധാരണയായി ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരത വിലയേറിയ ലോഹങ്ങളുടെ വില വർദ്ധിപ്പിക്കാറുണ്ടെങ്കിലും, നിലവിലെ വിപണി പ്രാദേശിക സംഘർഷങ്ങളേക്കാൾ സാമ്പത്തിക സൂചകങ്ങളാൽ (macroeconomic indicators) ആണ് നിയന്ത്രിക്കപ്പെടുന്നത്.

ചരിത്രപരമായ ഉയർന്ന നിലകളിൽ നിന്നുള്ള ഇടിവ്

ഈ വർഷം ആദ്യം ഉണ്ടായ വലിയ മുന്നേറ്റത്തിന്റെ പശ്ചാത്തലത്തിൽ വേണം ഈ ഇടിവിനെ കാണാൻ. ജനുവരിയിൽ വെള്ളി ഔൺസിന് ഏകദേശം $121 എന്ന റെക്കോർഡ് നിരക്കിലെത്തിയിരുന്നു, അതേസമയം സ്വർണ്ണ വില ഏകദേശം $2,200 ലേക്ക് ഉയർന്നു. പലിശ നിരക്ക് കുറയുമെന്ന പ്രതീക്ഷ, താരിഫ് ആശങ്കകൾ, സാങ്കേതിക വ്യവസായങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള ഉയർന്ന ആവശ്യം എന്നിവയാണ് ആ മുന്നേറ്റത്തിന് കാരണമായത്.

നിലവിലെ സാഹചര്യം മാറുന്നതോടെ, ഉയർന്ന പലിശ നിരക്കും മാറുന്ന ആഗോള സാമ്പത്തിക വളർച്ചാ സാധ്യതകളും കണക്കിലെടുത്ത് വിപണി പുനർക്രമീകരിക്കപ്പെടുകയാണ്. ഇതിന്റെ ഫലമായി വെള്ളി വില ഇപ്പോൾ ജനുവരിയിലെ ഉയർന്ന നിരക്കിന്റെ പകുതിയിൽ താഴെയായി എത്തിയിരിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• മോണിറ്ററി പോളിസി സമ്മർദ്ദം: യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷയും വരാനിരിക്കുന്ന PCE പണപ്പെരുപ്പ ഡാറ്റയും വെള്ളി വില ഇടിയുന്നതിന്റെ പ്രധാന കാരണങ്ങളാണ്.
• യീൽഡ് മത്സരം: വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ കാരണം, പലിശ ലഭിക്കുന്ന ഫിക്സഡ് ഇൻകം ആസ്തികളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ നിക്ഷേപകർക്ക് വെള്ളി ആകർഷകമല്ലാതാകുന്നു.
• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റം: അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള സമീപകാല നയതന്ത്ര കരാർ, ലോഹ വില വർദ്ധിപ്പിച്ചിരുന്ന 'സേഫ് ഹാവൻ' ഡിമാൻഡ് കുറയ്ക്കാൻ കാരണമായി.